我被干懵了

其实我真的挺想问问，现在是有什么事情是我们不知道的。

自从今年4月份以来，市场就只涨了一个科技，其他板块、基金、股票，连跌了3个月，到7月份。

然后到了7月份之后，科技崩了，本来以为其他的板块会好起来了。

结果除了医药白酒以外，其他的板块又来了一轮大回调。

今年全A中位10个月跌了7个月，下跌43.55%，最大下跌幅度逼近50%。

也就是说，今年全A有一半的个股跌幅在50%以上。

说实话，熊市也莫过如此了。

A股近几年的最低点2635出现在2024年，但是很多板块，以及大部分个股都跌破了2635的位置。

真不怪散户说难玩。

如果只是一两家这样，那是散户自己选股，选基的问题。

如果普遍都是这样，那是否是这个市场有什么是我们不知道的呢？

科技就更搞笑了。

海力士发财报了，三季度业绩104.6万亿韩元，历史上第一次上100万亿韩元，差不多5200亿人民币。

存储营业利润80%，意思是卖100块赚80块，赚钱速度堪比抢钱。

三星预计是9800亿人民币的营收，两个人加起来接近1.5万亿。许老板欠的钱，三星海力士一年就给你还完了。

海外的科技还坚挺的时候，A股的科技3个月不到的时间就已经腰斩了，这速度比跌了五年的医药白酒还快。

结果就是大量散户在高位没来得及撤退，亏损严重。

而且科技后面大概率还有可能会跌，因为科技今年即使腰斩了，但还没把今年的涨幅给跌完。

按照A股的性格，你不仅得把今年的给还回去，而且还要赔上去年赚的钱。

我说实话，就这市场环境，巴菲特来了都得把苦茶子给留下。

很多人跟我说今年的感觉比2024年还艰难，这并不夸张。

今年的行情亏损的人占绝大多数，而赚钱的人又没有把利润给留到自己的口袋里。

两个股民在一起讨论，无非就是亏多亏少的区别。

而且今年价值股，也比较难。

原油上涨的速度很快，直接挤压了下游的利润。

原油是工业之母，它一涨，制造业的成本全都得抬高。

今年我们的需求并不算旺盛，主要的增量还是来自于海外，而海外的不确定性又比较高，因此今年很多公司海外的营收给的估值都很低。

这一块是预期差，后面这些被低估的公司都会起来。

但是就是在起来之前，他们依旧会被A股现在的行情所压制。

对A股的股民来说。

哀其不幸，怒其不争，真的也是一个常态。

都说到这里了，我今天再说说原油和大宗商品的事情。

想看的还可以接着往下看。

美伊打仗，结果保险涨上了天。

油轮的战争险，原来占船价的0.25%，现在最低5%，最高10%。整整相差20倍。

这相当于你发个快递，费用从10块直接涨到200块。而且你还不得不用。

保险公司不是傻子，它敢报这个价，是因为船真的会被伊朗打。

霍尔木兹海峡，美国已经守不住了。今年2月底那场仗打下来，巴林的美军第五舰队总部被重创，指挥中心加上十几栋楼全给打坏了。科威特那个布林营，原来驻扎7000人，最后留守的百来号人也连夜撤进沙漠，基地直接就放弃了。整个中东，二十来个美军设施被打坏。

连《纽约时报》都承认：美国现在连霍尔木兹和红海那条道的航行自由，都保不住了。

过去五十年，美国在中东驻军，嘴上说要保障自由航行，真正的目的是把石油美元体系稳住。现在倒好，油运不出来了，石油美元体系也跟着摇摇欲坠。

而且你要知道，航道一断，涨的可不只是油，是所有靠船运的东西。

一艘船运一趟石油，运费6000万美元，装200万桶，摊到每桶是31美元。战前这个数字是2美元。

不光是石油。卡塔尔的氦气占全球三分之一，现货价差不多翻了一倍，韩国65%的氦气从卡塔尔来，三星和SK海力士的存储线直接暴露在里面。中东的铝占全球8%到9%，巴林铝业已经开始分阶段停产，关掉的三条线占它年产能19%。

所以说，这真不是石油一家的事，是中东那边所有要靠船运的东西，现在基本都在涨价。

化工其实也在涨，但涨的方式跟油不太一样，我给你分两类说。

第一类：供给被锁死的，这种逻辑比较硬。

比如制冷剂，配额锁死。今年三代制冷剂总配额79.78万吨，比去年多不到6000吨，增幅不到1%，供给端有政策卡着，上不去。R32两年涨了四倍多。

还有MDI，这是别人关厂关出来的。巴斯夫、科思创、亨斯迈加起来，2026到2027年要关70到110万吨。

这俩有个共同点：供给端有硬约束，一个是政策配额卡着，一个是海外产能退出。这种涨价最扎实，因为短期内没人能把供给补上来。

第二类：成本被推上去的，得看下游需求。

甲醇、液氨、苯乙烯这些，除了原料涨价，还赶上市面上产能少了，供需一失衡，价格直接起飞。

VC呢？是下游需求顶上来的，储能和新国标把用量拉上去了。

这类涨价，说白了就是成本传导加供需错配，能不能撑住，得看下游愿不愿意买单，下游一旦扛不住，价格也会回落。

还有第三点，最容易被忽略：中国化工的成本，不全跟着原油走。

你看万华半年报里的采购价：乙烷跌了12.79%，丙烷涨5.56%，动力煤涨14.50%，石脑油涨30.71%，纯苯涨21.99%。而布伦特原油，同比涨了58%。

油价涨了近60%，中国化工的成本却只涨了一部分。为啥？因为咱中国化工的原料结构里，乙烷、煤这些东西跟原油的关联度，根本没你想的那么高。

这个错位，就是利润。产品价格涨30%上下，成本只涨了一部分，中间那一段就全落进利润里了。TDI的价差，就是卖价减掉成本那一块，同比扩大了55.3%，MDI扩大了14.7%。

所以这轮涨价里，最值得看的不是谁涨得多，而是谁成本涨得少、卖价涨得多。

那有人要问了，油价会不会冲到150美元？

我觉得有这个可能，但可能性不高。看远期期货就知道了，明年12月交割的布伦特是86美元，比现在便宜了几十美元。

也就是说，市场认为地缘终将会缓和。

国际能源署算过，只要霍尔木兹通了，明年全球的石油会多出800万桶一天的供应，石油直接转成过剩。所以油价大概率上不去。

但最大的问题是，通航之后，霍尔木兹海峡是伊朗说了算，还是美国说了算？

我觉得很有可能，美国和伊朗会私下达成协议，就像当初的石油美元一样。明面上，美国还能保持自由航行的面子，但实际上，伊朗能从霍尔木兹海峡收一部分佣金。

一旦真这样，油价可能再也回不去50到60美元那个时代了。未来石油的价格，很有可能在70-80美元一桶往上，原材料的价格也跟着涨，大通胀时代一来，大宗商品的价格也不会再像以前那么便宜了。

风险提示：

以上为个人观点，仅供参考。短期涨跌不预示未来，如提及公司或基金不代表投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

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