四川
｜2026年10月29日 星期四｜
NO.1华泰证券：预计美联储12月会议将再次加息25基点
华泰证券研报表示，10月会议沃什对美联储维持利率不变的决策给出了更好的沟通，长债利率基本保持稳定。往前看，维持此前观点，美联储12月会议将再次加息25基点。一方面，前瞻指标指示10月非农可能偏弱，但年底或有回升；而美伊冲突存在升级风险，油价位于高位，通胀短期压力偏高。另一方面，近期金融条件虽然有所收紧，但沃什认为，当前信贷条件很难被称为“紧缩”，这意味着美联储或将进一步加息，也与9月点阵图的指引一致。
NO.2中金：美国能承受多高的利率？6%可能是分水岭
中金研报称，一边是AI的强劲，一边是传统需求的逐渐承压和被挤出，那什么时候可能会导致AI的正外部性也无法抵消传统需求的疲弱？该机构测算，这个分水岭可能是6%左右的10年美债（AI能承受7%甚至很高，传统需求承受水平在4%-4.5%附近）。这也说明，为何近期美债利率的走高还没有完全伤害整体增长，但局部薄弱环节的侵蚀已经开始出现。如果超过这个拐点，AI的正外部性无法继续对冲负外部性，导致整体增长开始承压，那美联储甚至可能需要开始降息。
NO.3中信证券：当前白酒板块处于周期磨底后期、出清尾声阶段
中信证券研报称，当前白酒板块处于周期磨底后期、出清尾声阶段，价格、库存、预期等底部信号已现。展望2027年，判断白酒行业供需有望实现新均衡——需求有望在宏观催化和低基数下实现弱复苏，供给预计进一步收缩但竞争加剧。长期来看，行业有望稳步进入良性修复阶段，虽然当下内需侧仍有一定压力，但当前估值已反映较多行业中长期发展的悲观预期，再考虑到白酒板块当前已具备较强红利价值以及未来需求预期转向潜在的预期差，建议在行业底部增加对头部酒企的配置。
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