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今年涨幅靠前的板块PE普遍在150到200倍，这些板块的上涨极度依赖流动性，在资金存量博弈的阶段，只需一根稻草就能引发调整。
截止今天（8月4日）收盘，代表价值股的沪深300下跌了4.46%；代表成长股的创业板上涨了20.12%。从行业指数分位数来看，银行、食品饮料、医药等板块明显回落；房地产、农林牧渔等板块还在继续奔新低。
▶ 地方债推动基建
由于基建对经济增速的提振作用非常显著，地方政府普遍有较强的投资冲动。上一篇文章《半年度会议的三个看点，未来半年的主投方向，投资思考》，在分析未来半年投资机会时，由地方债推导基建的投资逻辑，在本周得到了一定的反馈。
半年度会议提出的目标与2018年降准后政策的转向高度相似，回顾2018年7月继央行降准之后，国常会明确提出「加快1.35万亿元地方政府专项债券发行和使用进度，在推动在建基础设施项目上早见成效」。
投资当中以基建托底经济增长的可能性极高，而资金将是制约基建落地的重要因素。基建资金的来源包括：国家预算资金、国内贷款、利用外资、自筹资金和其他资金五大类。从来源分析，由于减税降费的压力，国家预算资金能够提供的总量增速放缓；银行贷款可以为基建提供小部分资金，目前一个确定性的制约是资管新规压制非标融资。
现在及未来一段时间内，基建的资金来源中较大比例将依靠自筹资金，预计三季度之后，专项债将进入快速发行阶段，目前已有17省市计划三季度发行1.14万亿，扣除7月实际净融资额3391亿元，8~9月按原计划发行至少8000亿元，但该计划较全年计划仍有约1.37万亿差额，预计各地区将会进行发行计划的调整，势必要在三季度完成发行工作。
▶ 医疗器械
8月3日生物制品和医疗器械两个板块领涨全部行业板块。今天「医疗器械之茅」迈瑞医疗大跌，截至二季末，共有704家机构重仓该股。迈瑞大跌也许与集采有关系，
向一位场内ETF运营经理请教了我国医疗器械的发展现状，有几个层面的感受。一是，医疗器械的科技创新是一个发展的方向，人口老龄化带来的辅助医疗器械的使用会越来越多。二是，从政策上，每年的集采会带来不确定性，前段时间就是三座大山吓倒了医疗。大部分散户不了解的情况是医疗器械尚不能做到国产替代，目前顶多做到集采成熟度高的器械，集采模式存续多年，在某种程度上推动了国产替代的进程。
器械设备与科技创新、高端制造都存在强联系，科技不止有芯片，技术进步同样会推动这个行业的发展。器械设备市场相比医药其他子行业更稳健，坡长雪厚。
翻看A股的历史，医疗行业出牛股，而且出长牛股。一直以来，我非常想参与医疗行业，但这却是我看不懂的行业，基金就提供了这样一个参与的机会。专业与业余的差别绝对不止于「爱好与饭碗」。
▶ 总结
我为什么喜好分析宏观的方向，或者说与经济增长三驾马车、经济周期和周期行业均有关联的方向，因为与这些相关的是经济学基本原理的投资实践，与之相比，我自认为芯片、新能源和医疗等绝非我擅长的方向。
对于下半年的机会判断，我认为这一次的机会不亚于去年投资钢铁行业。
每天写一点「乱七八糟」的观点。
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文|爱撸铁的程序猿
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