9个月卖了76亿

来源：市场资讯

（来源：化妆品观察 品观）

当流量红利、渠道红利、成分红利依次退场，国货美妆还能靠什么继续增长？头部公司的表现，是这场转向最生动的切片。

10月29日晚间，“中国美妆第一股”珀莱雅发布最新财报，前三季度实现营收76.27亿元，创下历史新高；归母净利润12.56亿元，同比增幅达到22.46%，净利率17.18%。

在国货美妆集体告别高增长红利的当下，珀莱雅正在进行着从“单品牌冠军”到“平台化舰队”的关键一跃。

自主孵化+投资并购

多品牌战略初步成型

目前，该公司旗下主要拥有“珀莱雅”、“彩棠”、“Off&Relax”、“花知晓”、“悦芙媞”、“科瑞肤”、“原色波塔”、“惊时”、“优资莱”、“韩雅”等品牌。覆盖大众精致护肤、彩妆、洗护、高功效护肤等多个领域。

前三季度，珀莱雅营收同比增长7.46%至76.27亿元，其中第三季度单季营收22.53亿元，同比增长29.76%，全年有望跨越110亿门槛；前三季度，归母净利润则同比增长22.46%到12.56亿元，连续第二年迈过10亿元大关。

拉长时间线来看，在主品牌之外，珀莱雅已形成从10亿级成熟品牌到高增长新锐品牌的梯队化格局。

典型如，2025年，彩棠实现营收12.55亿元；2026年新纳入控股体系的花知晓，其运营主体2025年营业收入达17.26亿元。Off&Relax继2025年实现7.44亿元营收后，2026年上半年继续保持70.81%的增速，向10亿级品牌迈进。

与此同时，原色波塔、悦芙媞等品牌已具备数亿元的年度经营规模，非主品牌业务收入占主营业务收入的比例超过三成，成为重要的结构性增量来源。

综合来看，珀莱雅的多品牌战略，正沿着自主孵化与投资并购两条路径展开：

增势正猛的原色波塔，是其内部品牌培育的典型案例。2026年上半年，品牌实现营收3.13亿元，同比增长222.23%。这一增长背后，是清晰的品牌战略选择。在成立六周年之际，珀莱雅股份总经理侯亚孟明确了品牌“先锋彩妆”的升级定位，通过更大胆的色彩表达、实验性设计与差异化审美，强化年轻消费者的品牌认知。10月，原色波塔又斩获Pentawards国际包装设计大奖银奖与铜奖，进一步展现其独特的设计价值。

对花知晓的控股及近期毕生之研的投资，则体现了珀莱雅对外部品牌价值的识别能力。前者凭借梦幻美学、强产品力与年轻文化认同形成鲜明的品牌壁垒，后者深耕功效护肤，在细分市场建立起强认知，今年双十一同样展现出黑马潜质。两家品牌赛道与客群不同，但均具备鲜明的品牌个性与经受过市场验证的竞争壁垒。

这也折射出侯亚孟对品牌投资的核心逻辑：优先考量品牌的差异化消费心智、成长潜力及品牌组合的互补协同价值。

线上精准布阵

双十一实现“开门红”

多品牌回答“卖什么”，渠道结构回答“怎么卖”。在渠道布局上，珀莱雅呈现“线上为主、线下并行”的发展策略。

其中，线上营收占比超过90%。主要通过直营与分销模式运营，覆盖天猫、抖音等核心平台，各品牌在两平台分别形成差异化运营节奏。

今年双十一，珀莱雅主品牌再次展现出强劲的市场竞争力。根据天猫发布的榜单，开售首日，珀莱雅天猫总业绩登顶美妆NO.1，连续4年荣登天猫美妆首日冠军。同时，位列抖音国货美妆第一；京东首日同样斩获国货美妆第一。

新升级的红宝石面霜4.0预售销量突破百万瓶，聚焦熟龄肌美白与抗皱需求的能量蕴白系列销售破亿。

主品牌强势拉动的同时，其多品牌矩阵同步发力，具体来看：

洗护赛道，Off&Relax位列天猫美护发开门红品牌成交榜TOP2、抖音头皮护理品牌榜TOP1；

彩妆赛道，原色波塔染眉膏、眼线胶笔均登顶细分类目；彩棠主推粉底液在抖音官号自播取得行业TOP2。

护肤赛道，圣歌兰登上天猫美妆国货新品牌排行榜TOP6，科瑞肤、悦芙媞等品牌也在取得阶段性突破。

多品牌同时实现双十一“开门红”，这在国货企业中并不多见。它意味着，珀莱雅真正做到了不同品牌共享集团的渠道运营能力、数据资产和供应链基础设施，同时保持各自独立的品牌人格。

以科研筑基

平台化布局打开增长空间

多款产品的持续热销，离不开品牌在科研上的长期投入。前三季度，珀莱雅的研发费用为1.50亿元，较上年同期增加846.80万元。

今年3月，珀莱雅联合上海市皮肤病医院成立皮肤临床科创实验室，6月，双方联合发布《珀莱雅基底膜白皮书》，推动基底膜研究与源力系列、源力MED产品研发及临床验证进一步衔接。

8月，珀莱雅创办PSTC2026创新科技大会，并发布《中国系统性护肤研究与产业实践白皮书》，以CRMVP五维循证研究模型，进一步打通消费者洞察、基础研究、原料配方、功效验证与产品应用之间的研发链路。同期发布的红宝石面霜4.0，作为这一研究路径面向消费市场的具体呈现。

9月，珀莱雅承办线粒体·杭州论坛，并与浙江大学遗传学研究所共建“线粒体医疗及皮肤健康联合实验室”，深化线粒体基础科学以及在皮肤健康领域的应用研究。

10月，在被称为“化妆品诺奖”的IFSCC舞台上，珀莱雅携20项科研成果受邀参会，其中，一项线粒体DNA方向的研究，从全球数千份科研论文中脱颖而出，斩获大会最高奖项——“2026IFSCC最佳基础研究奖”。另一项线粒体美白研究入选“十大基础研究奖”，并获得科技贡献金质合作伙伴授牌。

这不仅标志着中国美妆企业真正站上了全球化妆品科研的最高学术领奖台，更实现了中国美妆在国际基础科研领域的历史性突破。

随着珀莱雅“自主研发+产学研医合作+国际化协同”三核驱动体系的全面落地，从临床合作夯实证据基础，到白皮书沉淀行业认知，再到国际会议接受同行检验，形成了一条连续的科研链路。

放眼行业，美妆正在从“规模竞争”走向“体系竞争”。在珀莱雅的平台化布局中，前端强调不同品牌的独立定位、审美表达与经营特色，后端则通过科研、供应链、数字化和组织能力的协同，提供可复用的资源支撑。

品牌的差异化定位创造增长机会，集团的平台化能力提升增长效率。从非主品牌营收占比突破三成，到“双11”多品牌跻身行业前列，珀莱雅已形成“差异化经营与体系化协同”相互促进的正向循环。

对行业而言，珀莱雅的价值在于：它证明了在存量竞争时代，增长不必来自某个爆品或某次风口，而是来自一套体系——品牌有梯队、科研有纵深、组织有韧性，为长期增长打开了更大的想象空间。