北京
2026年上半年，新增AI漫剧约22.19万部，播放量破亿的只有1055部，占比约0.47%。产能堆到这个量级，爆款却稀缺到近乎偶然——约九成AI短剧公司处于亏损状态。
这是第一财经「一财播客」单人口播解读里给出的核心判断。节目拆解的是字节红果短剧与腾讯绿泡泡短剧的正面交锋，但真正值得装机党和硬件读者留意的，是后半段那笔账：AI把制作成本压下来了，利润率却没有跟着上去。
两套流量生态的对撞
红果2023年8月上线就选了免费观看加广告变现，绕开会员付费门槛。番茄小说供IP、抖音导流、红果承接观看再广告变现，串成一个闭环。
QuestMobile数据显示，2026年5月红果月活3.56亿，7月日活1.68亿、同比增长107%，超过腾讯视频、爱奇艺、优酷、芒果TV四家日活之和。
腾讯这边把微信内短剧小程序更名为绿泡泡短剧，用轻入口、视频号切片和朋友在看做社交分发，同时以投放追赶：8月月活1.43亿，10月首周周活8968万，10月1日至7日投放素材4.3万组、日均较节前增57%，还给出最高100%收入激励，即90%现金分成加10%广告金配赠。
红果已公开辟谣「年化收入近400亿元」等说法。
成本降了，钱没多赚
酱油文化创始人黄浩南给出的数字是：单部标准化AI漫剧成本从约10万元降至约4万元。但算力与token成本上升，抵消了部分人工节省，投流、分发与回款成本仍在。
效率提升不等于利润率上升。2026年上半年播放过5000万的约2886部、占1.3%，头部之下是绝大多数难以覆盖成本的作品。
黄浩南认为并非人人都不赚钱，头部作品仍可能回报丰厚，承压更明显的是中腰部项目。爆款越集中，少数团队赚得更多，大量作品连成本都收不回。
出海同样有增量，但收益分层明显。DataEye预测2026年全年海外微短剧市场规模超60亿美元，阅文上半年短剧与AI漫剧收入超4.3亿元、同比增230%。
分成单价却在往下走：曾有一部作品1亿播放分得14万美元，后来5亿播放只分得12万美元，再后来3亿播放对应的分成仅约4万美元。自建APP的平台掌握获客与变现链路，内容供应商主要靠平台分成。TikTok相关合作方的AI漫剧上新量，几个月内从每月不足1000部升到数千部乃至10万部量级。
AI解决的是能不能快速生产，解决不了为什么看、谁来付钱。当产能不再是壁垒，分水岭回到IP判断、剧本打磨与精细化运营——文化适配、题材选择、平台规则、版权合规与分成模式，每一环都影响最终收益。
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