DeepSeek融资1055亿元细节曝光：美团、小红书等近30家投资方参与，国资占比27%

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10月30日，据The Information援引两名直接了解情况的人士报道，DeepSeek第二轮融资规模最终锁定在1055亿元人民币（约158亿美元） ，近30家投资方参与其中。报道给出的公司估值约为6155亿元。

比融资额更值得细读的，是出资结构的质变：本轮融资中，中国国有投资者贡献了约27%的金额，而首轮融资时这一比例仅为2%。从2%到27%，十三个月，十三倍。

融资目标的两次上调，同样值得追问原因。The Information披露，在融资持续的四个月里，一台搭载8颗英伟达B300芯片的服务器，价格从约1500万元人民币上涨至1900万元人民币，已超过同类服务器在多数国家售价的5倍。募资规模翻倍，本质上是在为一场芯片价格失控的军备竞赛提前储备弹药。

综合 | The Information 智东西

编辑 | Arti

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本轮融资的出资阵容，几乎覆盖了中国AI产业链的每一个关键节点。

腾讯和宁德时代仍是最大的两家投资方。腾讯本轮投入100亿元，与首轮持平，两轮累计200亿元；宁德时代及其董事长曾毓群本轮合计出资100亿元，较首轮的50亿元翻了一倍。

新进者的结构更具信号意义。长鑫存储及其董事长朱一明、中芯国际出现在名单中，两家芯片制造企业未披露具体金额，但同时入股一家大模型公司，指向的是存储芯片和晶圆代工与AI训练之间的深度绑定。

互联网与终端侧，vivo、美团、美的、立讯精密、吉利、携程、小红书各自投入10亿至30亿元。砺思资本本轮出资75亿元（首轮30亿元），IDG资本两轮累计65亿元，博裕资本本轮35亿元。

国有资本的集中入场，是这一轮最显著的结构性变化。中国移动和中信证券各投80亿元，中国电信、中金公司、中国人寿等机构单家出资在20亿至80亿元之间；国家人工智能发展基金本轮再次投资10亿元，与首轮金额相同。从两轮累计看，科技企业贡献了DeepSeek融资总额约42%，国有投资者占比约19%，VC/PE合计出资排在第三位。

一个容易被忽略的细节是：首轮融资中，除国家人工智能发展基金外，其他投资者均需将资金投入梁文锋持有的实体，放弃投票权，并承诺锁定股份五年。梁文锋用极低比例的外部股权，换取了极高的控制权集中度。

第二轮国资的大规模入场，是在这套治理框架已经确立之后发生的，国家资本接受了“出钱但不投票”的安排，换取的是DeepSeek算力基础设施与国产芯片生态的战略绑定。

DeepSeek的融资叙事，绕不开一个底层矛盾：钱越多，越说明算力缺口越大。

梁文锋在投资者会议上透露，公司70%以上的算力分配给模型训练，留给推理的算力不足30%。在一个推理需求持续放大的市场里，这个分配比例意味着推理侧的算力供给长期处于紧绷状态。DeepSeek的应对策略之一，是让轻量化模型在游戏显卡上运行，以缓解高端芯片的挤占压力。

但训练端的缺口无法用游戏显卡填补。10月20日，DeepSeek全面开源了推理框架DeepInfer，兼容英伟达与华为昇腾双平台。基于该框架，V4.1 Flash单集群日吞吐达到155万亿Token，按谷电价计算每卡每小时收入38美元。技术优化的效率提升是真实的，但它解决的是“用得更省”，而非“有没有得用”。

在美国出口管制持续收紧、英伟达芯片黑市价格飙升的背景下，1055亿元融资的核心用途，是为国产芯片替代争取时间窗口，昇腾950的产能爬坡、万卡集群的通信稳定性，每一项都需要真金白银的持续投入。

支撑千亿融资的，不只是算力焦虑，还有一份正在兑现的收入曲线。

据The Information报道，DeepSeek年化营收运行率已突破10亿美元，较数月前不足5亿美元翻了一番有余。增长部分来自8月中旬的API提价，模型调用价格上调至原来的2.3至4.5倍。梁文锋在投资者会议上明确表示，调价并未造成客户流失，用户需求依旧强劲。

与此同时，V4.1-Flash于9月10日发布时进一步降价，较上一代Flash模型同项价格下降约60%，形成“旗舰提价、轻量降价”的分层定价策略。

更值得关注的是收入质量。2026年前七个月，DeepSeek模型API调用业务毛利率达到82.9%，高于同期Anthropic与OpenAI的水平。收入几乎全部来自API调用，对话机器人App免费且无广告。这意味着10亿美元的ARR，是在C端变现完全未激活的情况下实现的，为后续增长留出了空间。

但10亿美元ARR对应6155亿元估值，市销率仍在60倍以上，这一估值倍数需要收入在2027年继续翻倍才能被消化。

融资收官的另一面，是上市筹备的同步推进。

9月9日，路透社报道DeepSeek已聘请中信证券筹备科创板IPO，中信已进入尽职调查阶段。高瓴创投原合伙人严文韬已出任CFO，填补了公司成立以来的岗位空缺。

一个耐人寻味的细节是：此次The Information披露的投资名单中，中信证券以出资方身份出现，投入80亿元。保荐机构同时是股东，在A股IPO中并不常见，但放在DeepSeek的语境下，这传递的信号是确定的：从融资到上市，DeepSeek希望整条资本化链条在自己的节奏里闭环。

融资收官后的下一步，是公司重组与申报材料准备。两轮融资的节奏与IPO筹备高度咬合：4月首轮启动，6月交割510亿元；7月二轮启动，10月锁定1055亿元；中信证券入场，科创板路径明确。

一位参与交易的人士曾对媒体表示，首轮围绕DeepSeek表达投资意向的资金超过1000亿元，最终只融了500亿元，二轮开放后那些被挡在门外的资金继续抢筹。融资规模翻倍，本质上不是DeepSeek需要更多钱，而是市场上的钱需要一个入口。

1055亿元、27%国资占比、6155亿元估值，这三个数字拼在一起，勾勒出的不是一家普通创业公司的融资故事，而是一个国家在AI算力竞赛中的资本动员样本。

腾讯和宁德时代的持续加码，长鑫存储与中芯国际的产业链入场，中国移动、中国电信、中国人寿的国资集结，共同指向同一个判断：DeepSeek的模型能力，已经被视为需要被系统性保护的战略资产。而梁文锋用“出资不投票、锁定五年”的治理设计，确保了这种保护不会以牺牲技术路线自主权为代价。

但千亿融资不解决所有问题。ARR 10亿美元对应6155亿元估值，市销率仍在高位；70%算力用于训练、推理侧长期紧绷的结构性矛盾，需要国产芯片产能的真实爬坡来缓解；科创板对未盈利AI企业的定价框架，仍在形成过程中。

1055亿元买到的是时间，而从“时间”到“可持续的盈利能力”，中间还隔着芯片交付、模型迭代和商业化放量的完整周期。DeepSeek的IPO招股书，将是这场千亿对赌第一次接受公开市场的验算。

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