北京
核心城市新房成交的底，到底在哪？有研究给出带测算的答案：TOP20城长期成交中枢约1.4亿至1.6亿平方米，2026年估算约1.59亿平方米，已基本踩到箱体下沿。量往下再砸的空间不大了，但"见底"不等于"回暖"，这是两个必须分开的判断。
底是供地框出来的。宅地计划三连降，20城新房成交常年贴着"近两年供应均值"走，地少了多少，新房就只有多少。当供给端被主动收缩，成交量的底部更多由供地节奏决定，而非需求突然爆发。理解这一点，就不会误把缩量当崩塌。
结构是真分化。120至140平方米动态销供比约1.1、库存仅12个月，是最确定的主力；180平方米以上合计销供比仅0.81，二线城市去化高达34.2个月，豪宅化是把双刃剑。同一座城市，不同面积段冰火两重天。
城市不能一概而论。京沪深穗肥厦宁还在中枢下方修复，郑长汉宁远高于中枢、仍在回归，而180平方米以上反倒在沪宁青穗郑等8城成了最均衡段位。所以"底"不是全国一个价，而是每座城市各自的供需账本。
往后拼的不是周转，是现金流管理和首改产品力。规模见底易，结构均衡难。对房企，意味着拿地和定位要更精细；对购房者，意味着在缩量市场里，选对城市、选对板块、选对产品，比等待一个整体拐点更重要。
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