银轮股份：前三季度营收139.56亿元，第三增长曲线步入产业化收获期

2026年10月29日晚间，银轮股份（002126.SZ）发布2026年三季报，前三季度、第三季度单季营收双双创下历史新高。

其中，公司前三季度实现营业总收入139.56亿元，同比增长26.21%；Q3单季实现营收49.30亿元，同比增长26.73%；扣非归母净利润6.57亿元，经营现金流8.36亿元，盈利质量稳健。

公司同步抛出5000万‑1亿元股份回购方案，用于核心人才长效激励。整体来看，传统业务保持稳健，数字能源板块增速亮眼，发电机组、数据中心液冷业务陆续进入交付期，机器人热管理也实现量产落地。

随即，银轮股份召开投资者电话交流会，共计177人参会，会上围绕公司各业务板块经营情况、海外布局以及新兴业务产能与订单规划展开充分交流。

各板块经营表现：传统业务基本盘稳固，新业务加速兑现

从业务结构看，银轮股份各板块增长动能清晰。

商用车与非道路业务1—9月营收48.8亿元，同比增长34%以上，整体利润率维持平稳；乘用车业务营收71.8亿元，同比增长24%，受客户年降影响毛利率下滑约2.9个百分点。

作为第三增长曲线的数字与能源业务表现亮眼，1—9月营收超15亿元，同比增长30%以上，毛利率同比提升2.08个百分点，发电机组业务是核心增长来源。

值得关注的是，该板块由董事长徐铮铮牵头统筹，集团集中倾斜资本、人才、产能资源，定位为“十五五”阶段规模突破的核心战略支点。

具身智能（机器人）业务1—9月实现营收约3000万元，收入主要来自海外某头部客户，国内某头部机器人客户的热管理产品也已进入量产阶段。

海外业务是银轮股份重要的增量来源。1—9月海外业务营收39亿元，同比增长39%，占总营收比重约28%，占比同比提升约2.5个百分点，且海外业务毛利率高于内销。伴随海外产能持续释放，海外收入占比有望进一步抬升。

分区域看，北美市场1—9月属地营收约2.4亿美元，同比增长约47%，盈利增速高于营收增速；欧洲市场1—9月属地营收6.5亿元，营收与盈利同比增幅均超1.5倍；马来西亚基地迎来首年运营，1—9月属地营收6000余万元，已实现盈利。

电力能源：北美大额订单落地，属地化布局构筑长期壁垒

北美电网改造节奏滞后于AI算力产业的高速扩张，区域数据中心耗电需求大幅攀升，发电机组热管理从传统辅助配套升级为能源设备体系的核心系统级环节。

银轮股份精准把握机遇，依托成熟的车规级钎焊工艺、发动机冷却及尾气后处理技术积累，实现核心工艺跨行业复用，快速切入海外主电源配套赛道。

2026年3月，公司获得国际头部厂商燃气发电机尾气处理系统项目定点，全生命周期对应年均销售额约1.31亿美元，计划自2026年第四季度起依托墨西哥蒙特雷工厂实现属地化生产交付。

2026年第三季度，全新发电机组冷却模块顺利启动量产交付，客户结构从单一合作主体拓展至多家国际一线发电机组OEM厂商，全球化客户体系初步成型。

墨西哥蒙特雷生产基地具备市场准入与产能战略双重价值。基地严格遵循USMCA原产地规则，实现就近研发、就近交付，有效规避跨境贸易壁垒。

在发电配套业务上，冷却包全年维持3000余台出货目标，当前合计具备8000台产能，其中蒙特雷基地约6000台、国内约2000台；2027年客户群体将从现有头部厂商进一步向其他品牌扩散，发电业务整体有望迎来高速增长。

尾气排放处理业务将于今年四季度形成交付能力，预计12月底至次年1月初开启初期交付，后续产能逐步爬坡。

数据中心液冷：核心零部件批量落地，高端产能即将集中释放

GPU单芯功耗持续攀升至2300W级别，单机柜功率密度突破200kW，传统风冷方案已触及物理性能上限，液冷技术成为算力基建升级的刚需路径。

银轮股份坚持差异化竞争战略，规避低附加值的整机系统集成赛道，聚焦液冷核心零部件研发与量产，将车规级换热、密封工艺迁移至算力设施领域，核心覆盖CDU板式换热器、芯片冷板、冷水机组板换、冷却塔及干冷器等关键产品，精准卡位产业链高价值环节。

板式换热器是公司切入数据中心热管理领域的“敲门砖”。2026年第三季度，大型不锈钢板式换热器先后斩获国际、国内头部客户小批量采购订单，多款产品进入常态化交付阶段。

海外方面，公司已锁定北美头部暖通客户一次侧板换订单，当前已开启小批量交付，预计2027年实现大规模供货。

国内市场持续推进主流云厂商供应链白名单准入，多家客户预计将在2026年10月、12月以及2027年一季度完成准入。

产能端，规划的年产1.5万台大型板式换热器国内产线设备已全部到位，预计2026年11月正式投产；墨西哥、泰国工厂的板换产线预计2027年二季度设备到位。

冷板同样是公司重点拓展品类，相关产能尚在建设中，目前已与台系及国内客户建立合作并开展产品开发，待产线建成后有望逐步迎来订单落地。

具身智能：机器人热管理量产落地，工艺复用打开全新增量

高效热管理是人形机器人稳定作业的核心底层保障，直接决定设备算力运行、关节运动的稳定性与耐久性。

2026年10月，银轮股份机器人专用热管理产品实现量产，成功配套国内头部人形机器人企业，可为算力模组、控制模组及运动关节提供全套精准温控解决方案，标志着该业务正式迈入商业化交付周期。

依托车用换热器与机器人液冷部件的技术同源属性，公司凭借成熟量产工艺快速切入具身智能这一前沿高增长赛道。

产品布局层面，机器人业务聚焦核心零部件与模组，具体品类涵盖各类电机、电机模组、躯体结构件，以及适配机器人大脑、小脑的散热产品，预计2027年将呈现高速增长。

在产品交付之外，公司同步推进商业模式升级，落地“制造即服务”布局，并行发展热管理系统、压铸精密加工、执行器模组三大核心业务，持续迭代自研生产装备与制造工艺，为下游客户提供从方案设计到批量量产的全链条配套服务，摆脱单一产品供货局限。

面对人形机器人行业技术路线尚未完全定型的现状，银轮股份选择聚焦底层工艺与核心技术沉淀，以通用化、高适配的制造能力对冲终端产品形态的不确定性，持续抢占产业发展先机。