一稳一破之间，泸州老窖重塑“韧性”定义

一稳一破，构成了泸州老窖的韧性增长样本。前三季度，公司实现营业收入146.68亿元，归属于上市公司股东的净利润56.71亿元。

如果用两个词概括泸州老窖的三季报，“稳”与“破”最为贴切。

“稳”体现在价格、库存和品牌价值上。国窖1573批发价格保持稳定，渠道库存总量持续回落，中高档酒类毛利率维持在九成以上，产品矩阵形成金字塔结构。在行业调整期，泸州老窖守住高端基本盘。

“破”则落在年轻化、场景化和国际化上。低度国窖1573持续推进全国化；NBA中国合作落地，足球、网球、高尔夫、乒乓球等赛事IP矩阵持续扩张，境外经销商网络覆盖70个国家和地区，不断寻找新增量。

一稳一破，构成了泸州老窖的韧性增长样本。前三季度，公司实现营业收入146.68亿元，归属于上市公司股东的净利润56.71亿元。

泸州老窖黄舣酿酒生态园

值得注意的是，就在三季报发布前，工信部官网公示了“2026年度领航级智能工厂项目培育名单”（拟入选），其中，泸州老窖《非遗技艺传承与AI融合创新的白酒智能工厂》项目进入公示名单。

高端基本盘稳了，品牌底盘坚实

泸州老窖交出的三季报，是对“韧性”的一次重新定义。

前三季度，公司实现营业收入146.68亿元，归属于上市公司股东的净利润56.71亿元；经营活动产生的现金流量净额44.45亿元。中秋国庆双节前，泸州老窖管理层确认，国窖1573批发价格保持稳定，渠道库存总量持续回落。

在9月11日的投资者关系活动中，泸州老窖管理层明确表态：“高端白酒消费的本质是品牌与价值的消费，价格带的短期波动不会改变品牌长期竞争的逻辑。”

这一判断落实到经营层面，即公司没有选择通过频繁降价来刺激报表，而是坚持“以销定配、配额挂钩动销”的精细化管理。自去年下半年以来，公司强化了渠道配额与开瓶量的联动管理，通过“以销定配”，推动渠道库存总量持续回落。

泸州老窖·国窖1573亮相2026夏季达沃斯论坛

与此同时，泸州老窖中高档酒类毛利率依然维持在九成以上。此前，半年报数据显示，该品类毛利率高达90.74%。

支撑这份定力的是公司清晰的产品矩阵。泸州老窖实施“双品牌、三品系、大单品”战略：国窖1573系列持续巩固高端价值标杆地位；泸州老窖系列则全面覆盖次高端、腰部、塔基等价格带。

这种“金字塔”式的产品结构，既保证了公司在高端市场的利润弹性，又赋予了其在行业弱周期通过大众产品维持基本盘的能力。对泸州老窖而言，产品矩阵不是简单的价格带铺陈，而是在行业冷暖变化中保持回旋空间的结构性安排。

在2026年的白酒语境中，“年轻人不喝白酒”的论调时常泛起，但泸州老窖的破局思路是：与其争论年轻人喝不喝，不如去创造适合他们的产品与场景。

公司明确提出“低度化、年轻化、场景化”的主线，回应的是新生代消费者对微醺、健康、易饮的真实需求。

在2015至2025年间，38度国窖1573年复合增长率超过30.28%，成为行业首个百亿级高端低度大单品；28度高光则通过明星势能与赛事场景，降低年轻群体的体验门槛，在社交媒体上围绕品饮方式展开共创。

换言之，泸州老窖不把年轻化简单理解为“让年轻人干杯”，而是从产品度数、消费场景和品牌表达上重新寻找连接点。

绑定顶级赛事IP，撬动全球市场

在消费场景的重构中，体育营销正成为泸州老窖手中的一张王牌。

28度高光NBA限定系列产品发布

10月，泸州老窖在澳门正式宣布成为NBA中国官方市场合作伙伴，并同步推出国窖1573NBA总冠军纪念款和28度高光NBA限定系列，后者覆盖375毫升限定款、东西部联盟限定礼盒以及融入火箭队和独行侠队元素的百毫升限定小酒。

这一动作标志着其体育营销版图进一步扩张。如今，泸州老窖的体育IP矩阵已覆盖篮球、足球、网球、高尔夫、乒乓球和冰雪等多个赛道，且每一个赛道绑定的都是具有特定圈层影响力的顶级IP。

在足球赛道，围绕2026年美加墨世界杯周期，泸州老窖获得阿根廷与葡萄牙两大顶级国家足球队官方授权，推出联名纪念酒，精准触达球迷圈层；在网球赛道，泸州老窖自2018年起成为澳网全球官方合作伙伴及唯一指定白酒，多年来持续深度合作，并作为中国网球公开赛独家荣耀庆功伙伴及唯一指定白酒，以“胜利之杯”搭建文化桥梁；在乒乓球赛道，作为国际乒联世界杯顶级合作伙伴，泸州老窖深度参与了国际乒联男子、女子及混合团体世界杯等，让“为中国荣耀干杯”的品牌主张深入人心。

2026中网赛场，国窖1573为胜利时刻干杯

这些赛事IP看似跨界，实则内在逻辑高度统一：将“赛事流量”转化为“品牌体验触点”，进而驱动品牌高端化与国际化。

数据也在印证这一路径。公司海外经销网络已覆盖包括北美、欧洲、澳新及“一带一路”沿线国家在内的全球70个国家和地区。截至2026年6月底，泸州老窖境外经销商数量106家，仅上半年经销商数量同比增长20.45%。

体育是无国界的语言。通过在顶级赛事现场的品牌露出、联名产品推出，以及围绕赛事展开的系列文化体验活动，泸州老窖向全球消费者传递的不仅是一瓶酒，更是中国白酒背后的活态文化、匠心精神和东方生活方式。

澳网、世界杯、NBA……这些超级流量入口，为泸州老窖提供了与全球主流消费群体直接对话的宝贵机会。当海外消费者在澳网赛场边品鉴国窖1573，在世界杯期间看到阿根廷国家队的联名纪念酒，在NBA中国赛看到国窖1573“胜利时刻”点亮全场，中国白酒的品牌形象便变得具象、高端且充满活力。

国窖1573阿根廷国家足球队、葡萄牙国家足球队官方纪念酒

酿一瓶好酒需要时间的沉淀，成就一家企业同样需要时间的淬炼。短期来看，白酒行业依然面临诸多挑战；但拉长时间周期，随着宏观经济复苏、消费场景修复以及企业自身战略红利的释放，像泸州老窖这样拥有深厚品牌底蕴、清晰战略路径和稳健财务结构的企业，或将在下一轮行业周期中，迎来更广阔的星辰大海。

编辑 | 吴雪

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