苹果财报来了：iPhone 18能否撑起下一轮增长？

苹果即将在11月2日美股盘后公布2026财年第四季度财报。

John Ternus于9月1日正式接任CEO，新一代iPhone 18 Pro也已经进入销售周期。这份财报需要回答两个问题：iPhone 18卖得怎么样？Siri AI有没有人真在用？

放在行业环境里看，手机换机周期在拉长，生成式AI开始改写竞争方式。2026财年第三季度，公司实现营收1094.17亿美元，同比增长16%；稀释后每股收益2.02美元，同比增长29%。第四季度市场预计营收约1134亿美元，EPS约2美元。

Ternus长期负责硬件工程，市场自然会关注新管理层如何安排产品创新、AI研发和供应链资源。苹果能否在保持利润率和现金流质量的同时，重新打开硬件增长空间，这份财报是第一份答卷。

iPhone 18进入销售周期，苹果硬件增长重新获得关注

苹果的收入盘子，短期还是靠iPhone。

2026财年第三季度，苹果iPhone业务收入达到542.52亿美元，去年同期为445.82亿美元，同比增长约21.7%。苹果的核心硬件业务仍然具备较强的增长能力，也为新一代产品周期提供了较好的起点。同期大中华区收入达到188.16亿美元，同比增长约22.4%。

9月9日，苹果正式发布iPhone 18 Pro和iPhone 18 Pro Max。新产品的升级重点集中在影像、芯片、续航和AI能力，其中最值得关注的是A20 Pro芯片。

根据苹果公布的信息，A20 Pro采用2纳米制程，内存带宽较上一代提升50%，GPU性能最高提升40%，新一代神经网络引擎则进一步强化端侧AI处理能力。与此同时，iPhone 18 Pro引入可变光圈主摄，并通过新的散热设计提升持续性能表现。

过去高端手机的竞争主要集中在屏幕、摄像头和芯片性能。生成式AI普及之后，实时语音交互、个人信息检索、图像生成和跨应用操作，都需要芯片提供更高的计算能力，同时还要控制功耗和发热。

AI正在提高高端手机对先进制程、内存带宽和散热系统的要求，自研芯片与操作系统的协同能力构成了重要竞争优势。A20 Pro的升级也意味着AI能力开始深入影响硬件架构。

不过，产品规格提升不等于销售增长。

苹果需要证明消费者愿意为这些升级支付更高价格。尤其是在高端手机市场已经相对成熟的情况下，用户换机决策越来越谨慎，单纯提升处理器性能未必足以形成持续的购买动力。

所以，iPhone 18 Pro的首发销售表现具有重要参考价值。11月2日公布的第四季度业绩覆盖截至9月26日的财务周期，能反映iPhone 18 Pro上市初期的表现，但不能完整反映整个新品周期。10月23日才上市的iPhone Duo，也不应被纳入本季度销售成绩。

中国市场是另一个重要观察方向。大中华区Q3增长不慢，品牌和渠道还在。国内手机厂商正在加速推进AI功能、高端影像和折叠屏产品，竞争压力并没有减弱。

苹果后续需要回答的问题是，高端产品的品牌溢价能否继续维持，以及AI功能能否提高用户对新一代iPhone的购买意愿。

Siri AI开始进入产品周期，苹果需要证明AI能够创造真实需求

AI是这份财报里最该细看的一块。

过去两年，生成式AI的竞争主要集中在大模型能力、云端算力和应用生态。微软、谷歌以及其他科技公司持续增加AI投入，竞争重点逐渐从模型参数转向用户入口和商业化能力。

苹果拥有完整的软硬件生态。iPhone、Mac、iPad和Apple Watch形成了多终端协同体系，操作系统掌握用户授权、应用调用和个人数据交互入口，可以将智能助手直接嵌入用户每天使用的产品之中。

9月14日，苹果正式推出新一代Apple Intelligence，并启动Siri AI。新版本加入个人上下文理解、屏幕感知、跨应用操作和更广泛的知识问答。用户可以通过Siri调用信息、处理文字，也可以结合摄像头识别周围环境。

苹果正在尝试重新定义Siri的产品定位。

如果AI助手能够理解用户的个人信息，并且在不同应用之间完成任务，手机的使用方式就会发生变化。用户对设备的需求可能从单纯的通信、娱乐和信息消费，进一步延伸到日常事务处理和个人生产力。

AI功能一旦成为用户高频使用的体验，硬件升级就可能获得新的需求来源。芯片性能、内存容量和端侧计算能力也会因此获得更明确的商业价值。

A20 Pro采用更先进的制程并强化神经网络计算能力，正是这一产品方向的体现。苹果希望通过自研芯片和操作系统协同，让AI功能在隐私、安全、响应速度和功耗之间取得平衡。

功能推出来了，商业化是另一回事。

Siri AI目前仍处于Beta阶段，功能支持受到设备、语言和地区限制。尤其是中国大陆市场，苹果官方目前仍将Apple Intelligence和Siri AI列为不可用功能。

微软和谷歌能够通过云服务、企业软件和模型服务直接获取AI收入，苹果目前更需要证明AI能够提升设备价值，促进硬件销售，并在未来形成新的服务变现空间。

投资者应该重点关注用户实际使用情况、功能覆盖范围以及未来是否出现付费服务。苹果已经拥有庞大的活跃设备基础，AI一旦形成高频使用习惯，商业价值不小；但如果用户使用频率有限，AI对换机周期的推动作用也可能低于市场期待。

服务业务提供利润支撑，供应链需要等待新一轮订单兑现

iPhone决定苹果的收入规模，服务业务则决定了苹果商业模式的稳定性。

2026财年第三季度，苹果服务收入达到307.39亿美元，同比增长约12.1%，在公司总营收中的占比接近28%。同期服务业务销售成本为74.94亿美元，毛利率约75.6%，明显高于硬件业务。

服务业务包括App Store、iCloud、Apple Music、Apple TV等产品，也包括苹果生态内的其他服务收入。它能够依托既有设备用户持续产生收入，不必完全依赖新手机销售。

苹果在第三季度财报中也确认，活跃设备安装基数在主要产品类别和地区均创下新高。

这为服务收入提供了相对稳定的增长来源。

未来AI也可能进一步拓宽服务业务的边界。例如，更复杂的云端模型调用、智能内容服务以及跨设备协同，都有机会成为新的商业化方向。但这些属于潜在空间，不能提前计入已经实现的利润。

服务业务最重要的价值仍然是稳定利润率和改善整体收入结构。即使硬件销售出现阶段性波动，服务收入也能够提供一定缓冲。

供应链则是观察苹果新品周期的另一个重要窗口。

iPhone 18 Pro的升级涉及先进制程芯片、存储、摄像头、射频和散热系统，相关产业链有望受益。A20 Pro采用2纳米制程，进一步提高了先进制程在苹果硬件体系中的重要性。

具体公司要看份额，不能简单等同于苹果销量的同步受益者。Qualcomm仍然是苹果射频及通信产业链的重要观察对象，但苹果自研调制解调器已经开始推进，长期来看需要关注其在不同机型中的渗透变化。Skyworks和Cirrus Logic则分别涉及射频前端和音频、混合信号芯片等领域，订单变化需要结合苹果新品销售和客户结构判断。

供应链公司最终能否获得利润增长，还取决于产品份额、单机价值量、价格谈判能力和客户集中度。

苹果在2026年3月公布的美国制造计划中，宣布与Bosch、Cirrus Logic、TDK和Qnity Electronics等企业扩大合作，并计划到2030年为相关项目投入4亿美元。苹果仍在调整关键零部件的供应链布局。

订单规模重要，供应链结构变化也重要。谁能进核心环节，提高单机价值量，谁又会因自研替代丢掉份额。这些最后都会落到盈利能力上。

结语：苹果真正需要交出的，是AI与硬件增长的双重成绩单

这份财报要检验的，说到底就两件事：iPhone还能不能让人换机，AI能不能变成换机理由。

手机行业的下一轮竞争，在AI变成换机理由、供应链拿到真订单里。