《求是》早就已经严肃指出分配问题：消费疲软的根子究竟在哪？

《求是》早就把分配问题摆上了桌面，可为啥大家兜里有点钱，也不敢放开花？

消费迟迟热不起来，毛病真出在老百姓“不想花”吗？

根子到底扎在哪儿？

最新的数据又来了。

2026年前三季度，全国居民人均可支配收入34230元，比上年同期名义增长5.3%，扣除价格因素，实际增长4.4%；全国居民人均消费支出22354元，比上年同期名义增长3.6%，实际增长2.7%。

按官方同口径名义数据算，平均消费倾向由上年同

期的66.37%降至65.31%。

收入在涨，花钱的劲头反倒弱了。

这事儿，得从全世界规模最大的中产群体说起。

亚洲中产阶级长期以来备受瞩目，一直是推动经济增长的重要引擎，但这一群体如今正在发生变化。

他们不只是消费者，也是消费潮流的引领者，更是衡量未来增长潜力的重要指标。

中国中产阶级超过4亿人，比美国总人口还多。

近年来中国消费者的平均支出却在减少。

全球规模最大的中产阶级开始节衣缩食，会带来什么影响？

中国仍是发展中经济体，经济增速约为5%，通货膨胀率却只有1%左右，这一组合令不少观察人士感到费解。

中国中产阶级对美好生活的期待是否依然存在，成为备受关注的问题。

每年二月初前后是中国的春节，人们会趁这段时间返乡探亲、走访亲友。

2025年春运持续40天，全社会跨区域人员流动量创下约90亿人次的纪录，被称为年度规模最大的人口迁徙。

2025年春节假期前八天，国内旅游支出达到6770亿元，约合930亿美元，创下历史新高。

但进一步分析可以发现，人均支出仅比2024年增长约1%，仍低于疫情前的水平。

据估算，2022年中国中产阶级的消费支出约为2.3万亿美元，约占中国GDP的四分之一。

在任何经济体中，中产阶级往往都是规模最大、增长最快的消费来源。

中国中产阶级人口超过4亿，比美国总人口还多，其消费规模甚至超过日本的经济总量。

中国中产阶级正在发生变化。

虽然其规模稳步扩大，但消费增速相对放缓。

疫情前，消费者更倾向于购买昂贵的品牌商品和西方品牌；如今则更青睐国货品牌，这既与民族自豪感增强有关，也反映出经济增速放缓。

城市中产阶级的消费因此变得更加谨慎。

据咨询公司贝恩公司 2025 年初发布的报告统计，2024 年中国内地奢侈品市场销售额下降约 20%，是该系列报告 14 年来最大跌幅；报告当时预判 2025 年上半年该行业支出仍将低迷。

中国居民更倾向于储蓄而非消费。

央行数据显示，2022年新增住户存款达17.8万亿元，2023年略降至16.7万亿元。

超额储蓄有所减少，却没有转化为更多的消费支出。

有分析认为，中国中产阶级大量储蓄的原因之一，是养老、医疗乃至子女教育等方面的社会保障仍相对不足。

中国家庭储蓄约占可支配收入的三分之一，这一比例非常高，中国也因此被称为全球“储蓄冠军”。

新冠疫情暴发至今已有六七年，中国中产阶级为何仍不愿消费？

不少研究估算，此前一段时间，中国家庭财富的 60% 至 70% 集中在房地产领域，不少中产家庭拥有多套房产。

自 2021 年房地产市场进入调整周期以来，多地房价走弱，不少家庭的房产资产缩水，进而影响家庭资产预期。

融资监管政策优化调整之后，市场持续调整，部分大城市核心地段房价跌幅达到 15% 甚至更多。

有经济学家分析，如果一个家庭60%的财富都在贬值，就会产生所谓的“负财富效应”，即财富水平下降后，人们的消费意愿和边际消费倾向也会随之降低。

《南华早报》分析了中国房地产、互联网、汽车和金融等行业23家头部企业的2023年的年报，发现其中14家在2023年裁员，房地产和科技企业受冲击最大。

即使是被视为“铁饭碗”的部分单位，2023年的员工人数也减少了5%。

零工经济已接近饱和，从业人员约有2亿人。

为刺激消费，2024年7月，中国加力推进消费品以旧换新，对用旧物换购新家居用品的消费者给予补贴。

政府为此安排约1500亿元资金，部分用于家电、汽车和家具的以旧换新，因为这些商品受楼市低迷影响最大。

人们不买房，自然也就较少购买家具和冰箱。

仅2025年春节假期前八天，相关商品总销售额就超过310亿元。

然而有经济学家指出，以旧换新补贴只惠及补贴范围内的产品，也可能挤占其他商品的消费。

比如，消费者本月因为折扣买了新冰箱，就可能推迟购买手机的计划。

这位经济学家认为，归根结底仍需要更多支持，以及更广泛的政策举措，例如扩大投资、创造更多就业机会、稳定收入预期、推动工资和整体收入增长，才能实现收入和消费更全面的复苏。

尽管有政府支持，中产阶级的处境仍面临不少压力。

有经济学家指出，不少人认为中国消费水平偏低。

中国消费增速确实低于预期，但过去五年仍远超多数国家。

同期欧洲家庭消费几乎没有增长，美国增长约18%，中国则增长了30%。

长期制造业投资形成较大产能存量。

内需阶段性走弱背景下，物价持续低位运行，有部分学者认为，国内正经历一段较长的低通胀调整周期，也有观点将其视作通缩压力。

中国投资占GDP比重仍超过40%，在全球范围内非常高，而多数国家的投资通常只占产出的四分之一到三分之一。

这导致供给充足，而消费者持观望态度时，物价就会下跌。

物价下跌又会促使消费者进一步减少支出。

当人们认为物价还会继续下降、不必急于消费时，通缩就会形成一种自我实现、自我强化的循环。

有经济学家认为，一个增速约5%的发展中经济体，通胀率仅约1%，并不合理，这表明中国经济仍相当疲软。

2023年6月，中国16至24岁青年失业率达到21.3%的历史高位，其中大学毕业生占相当比例。

此后统计部门调整口径，将在校学生排除在外，2024年8月该比例为18%左右。

学历不再是进入中产阶层的保证。

曾经的“中国梦”路径清晰：努力学习、努力工作，就能获得成功。

这一承诺曾是非常强大的动力，但如今正变得不那么确定。

有学者指出，衡量中产阶级不仅看收入，也看受教育程度。

如果大学毕业生难以就业，其影响之一就是中产阶级的增长放缓。

2008年全球金融危机后，中国中产阶级推动的国内消费是经济复苏的关键，也帮助其他国家走出衰退。

如今，虽然中国中产阶级预计将继续扩大，但他们已经发生变化，不再像过去那样随意消费。

贸易摩擦和逆全球化的阴影，正在影响中国中产阶级的消费方式。

许多消费者可能会减少在汽车和其他奢侈品上的支出，但更愿意在生活方式类活动和医疗健康等方面消费。

这更像是消费结构的转变，可能无法完全扭转放缓趋势，但人们仍在消费，拥有14亿人口的中国市场依然蕴含巨大潜力。

说到这儿，中产为啥捂紧钱袋子，脉络已经挺清楚了。

《求是》那篇《以畅通经济循环提升居民消费率》，正好把这层窗户纸捅破了。

2025年居民消费率是40.0%，比2010年高了5.1个百分点，可跟不少国家一比，差距还明晃晃摆着。

更扎心的是2023年那组数：39.1%。

全球平均是56.6%，中等收入经济体也有52%，149个经济体里咱排倒数第10。

这几年GDP跑得不算慢，消费率却一直卡在40%上下，原地踏步，这才是真该警醒的地方。

这笔账其实不难算。

1978年到2025年，居民消费涨了318倍，资本形成涨了394倍。

钱一直往投资里砸，消费率就从1981年的53.3%一路滑到2010年的34.9%。

早年修路、架桥、建工厂，这么干确实没毛病。

可今天的情况变了。

基建回报越来越薄，重复建设随处可见，出口还老撞上关税墙。

《求是》话说得很重：消费率偏低，已经不是发展阶段的“合意结果”，而是发展模式和发展阶段的“错配信号”。

靠多修路、多建厂撑增长，这条路越走越窄。

消费率低，不等于日子过得差。

2021年中国教育、卫生、居住服务的价格，分别只有美国的五成多和三成左右。

东西便宜，统计出来的花销自然就少。

可这个比例，照样能照出收入分配的底色。

比起喊一万遍“提振信心”，这话实在多了。

说白了，老百姓花不花钱，就看三件事：兜里有多少，往后稳不稳，生病、养老、供孩子要自己掏多少。

工资涨得慢，饭碗端不稳，存款再多也不敢乱花。

这不叫观念落后，这叫过日子的精明。

所以啊，消费疲软的毛病看着出在商场和饭馆，病根却埋在工资条、劳动合同和社保账户里。

增长的果子更多落进普通人手里，钱自然会流向柜台。

药方已经写得够直白了，接下来就看怎么抓药、怎么落地。