上海
Part.1 行情概览
钴原料
本周钴原料端供应宽松格局未改。钴中间品延续低位运行，周五报11-13美元/磅，较上周13美元/磅进一步下探；刚果（金）在途货源陆续到港，港口及社会库存累积，冶炼厂对高价原料接受度低，普遍延后补库、零单采买意愿弱。MHP方面，印尼镍钴湿法产能持续放量，远期现货供应充裕；MHP标准钴折扣系数延续低位运行，冶炼端压价心态明显，成交偏冷。硫酸钴制电钴盈利下，部分矿商及冶炼厂将中间品就地转化为电钴，矿商寻求国内电钴代工现象延续。短期看，原料供应宽松难改，钴中间品与MHP现货价格继续承压磨底。
钴盐
本周钴盐走势分化，硫酸钴低位暂稳、氯化钴无量阴跌。周初电钴反弹带动部分厂家试探性上调报价至4.3万元/吨附近，稳价出货厂家成交略有好转，但下游正极厂采买谨慎，实际成交未跟进，硫酸钴周五报4.2-4.4万元/吨，重心较上周小幅下移；氯化钴成交寥寥，买方意向价跟随硫酸钴走低至5万元/吨附近。成本端钴原料及四钴低位运行，钴盐缺乏有效支撑，部分冶炼厂出货承压、被迫让利促单。需求侧三元与钴酸锂端以逢低刚需补库为主，未见集中补库信号。短期看，在终端需求实质回暖前，硫酸钴与氯化钴仍以弱势磨底为主。
钴金属
本周电钴价格整体大幅回升，周初盘面大幅回升，随后延续大涨，周中冲高回落，周五震荡后再度回升，各产区普涨5500元/吨，甘肃报24.05-24.55万元/吨。本轮反弹主因资金拉涨、嘉能可供应收缩消息发酵、贸易商逢低收货及超跌抄底等多因素连锁反应，但市场普遍质疑其可持续性。供应端增量明确，10月国内电解钴产量1380吨，环比增130%；11月预计1990吨，硫酸钴低价资源制电钴盈利带动多家企业复产。需求侧硬质合金与磁材采买谨慎，难消化增量。短期看，供增需弱格局未改，电钴反弹持续性存疑。
钴氧化物
本周四氧化三钴先弱后稳，成交边际好转。周初受钴盐成本坍塌传导，报价承压，零单成交重心偏低；随周中电钴反弹，部分持货商心态企稳，下半周现货成交有所好转，下游避险备货增多，周五报18-19万元/吨，较上周重心小幅下移。供给端冶炼厂开工基本平稳，但库存去化缓慢，挺价意愿与弱需求持续博弈；陶瓷级氧化钴同步走弱至17-18万元/吨。需求侧，钴酸锂及数码电池领域采买偏谨慎，仍以防刚需补库为主。短期看，在终端消费复苏信号明确前，四氧化三钴难改偏弱格局，预计继续随原料及电钴波动，反弹缺乏基本面驱动。
钴酸锂
本周钴酸锂跟随钴盐及四氧化三钴弱势运行，价格暂稳观望、高压零单补跌。作为钴下游消费主力，其定价锚定四氧化三钴与硫酸钴，二者低位使成本端缺乏支撑；据日评，高压零单补跌至24-25万元/吨附近。下游数码及消费电池领域需求平淡，传统旺季表现不旺，且受手机出货量同比下降及电池去钴化趋势影响，电芯厂按单生产、备货意愿偏低，对钴酸锂多以刚需采购为主，市场难见批量成交。成本端支撑减弱叠加下游议价能力强，钴酸锂加工利润承压，部分持货商为促成交小幅让利。短期看，数码消费旺季不旺特征延续，钴酸锂缺乏上行动力，预计随成本弱势盘整为主。
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