用好期现结合 助力区域性金融中心高质量发展

来源：大连日报

〚李丹捷〛

近年来，大连坚持错位发展，以期现结合为主攻方向，突出大宗商品衍生品特色引领，金融业规模、功能、开放度同步提升，区域性金融中心建设取得阶段性成效。在分层错位的全国金融中心格局中，大连要走特色型区域金融中心的路子，必须找准能把金融功能与本地产业贯通起来的抓手，这就是期现结合。期现结合是大连的独特赛道，也是把“交易所功能强”的禀赋转化为“金融中心能级高”的现实通道。

2025年先后出台的《关于推动大连市建设东北亚大宗商品资源配置基地三年行动方案（2025—2027年）》《大连市关于支持大宗贸易发展的若干政策措施》，明确提出设立期现联动贸易园区。大连市大宗商品期现结合贸易园区于2025年9月28日在沙河口区开园，配套政务、金融、法律、沙龙交流、产融培训五大服务功能。开园以来入驻企业由49家增至64家，海天同创、北大荒物产等头部企业相继落户，园区销售额突破70亿元。

对标加快建设金融强国的战略要求，对照先进城市水平，大连区域性金融中心建设仍有改善空间。最独特的大宗商品衍生品功能优势虽突出，但本地转化稍显不足。

特色功能的溢出效应尚未充分释放。在中国金融中心指数中，大连金融市场规模分项长期位居全国前5位，而金融产业绩效分项排名不占优势，落差反映出“交易所功能强、本地金融转化弱”的结构性问题。第39期全球金融中心指数（2026年3月）中大连位列全球第74位、中国内地第8位。实证研究显示，我国期货合约价格溢出指数普遍低于溢入指数，总体上仍是国际价格信号的“接受者”，“大连价格”在国际贸易中的计价应用仍较有限。

“流量”尚未充分转化为“留量”。按照大连市政府部署，全市期现结合贸易园区贸易规模，到2027年要达到300亿元、2030年建成千亿级大宗商品贸易特色园区，这意味着两年内需增长两倍以上，任务紧迫。本地大宗商品贸易企业、期现公司、风险管理子公司、供应链服务商等主体集聚度不高，交易所汇聚的海量交易流量尚未充分转化为本地的现货贸易量、结算量和税收贡献。

期现结合“接不住”充裕的本地资金。2026年6月末，全市金融机构本外币存款余额22331.4亿元，同比增长7.5%，贷款余额14151.6亿元，同比下降2.1%，存贷比仅为63.4%。存款增长而贷款连续两年负增长，显示存款持续沉淀而信贷投放收缩，本地金融资源向资产端转化的通道不畅。

特色赛道的支撑体系有待完善。期现结合急需的复合型人才——既懂期货衍生品、又懂产业和国际贸易规则——供给不足，“兴连英才计划”中尚无专门支持；铁矿石、石化等优势品种缺乏基于本地港口实际成交数据和具有全国影响力的现货价格指数。国际化方面，对外开放品种虽已拓展至27个，但境外客户参与深度和以“大连价格”结算的跨境贸易占比仍然有限。

大连的比较优势不在金融机构总部集聚和传统资本形成，而在大宗商品的价格发现、风险管理和资源配置功能。建议坚持错位发展，走“大宗商品衍生品引领的特色型区域金融中心”路线，以期现结合为抓手，把资源集中到本地独占性赛道，打造东北亚大宗商品资源配置与风险管理枢纽。

锚定三大特色赛道，以期现结合为主攻方向集中资源做强长板。一是主赛道，以期现结合为主攻方向，做强大宗商品定价、场外衍生品和仓单金融，定向招引大宗商品贸易商、期现公司、风险管理子公司和供应链服务企业，支持在连期货公司开展合作套保、基差贸易、仓单服务等业务，设立大宗商品产业基金，建设东北亚大宗商品资源配置基地。二是支柱赛道，依托东北亚国际航运中心发展航运保险、船舶融资、海事金融。三是开放赛道，依托辽宁自贸试验区稳步推进面向东北亚的跨境贸易金融、跨境套保和跨境人民币业务。

推动功能升级，从“资金集聚中心”转向“大宗商品定价与风险管理中心”。大连的差异化目标是集聚大宗商品产业链的市场主体和配套服务，关键是把“期货交易在大连、现货产业在外地”转变为“期现产业集群同时落地大连”。以期现结合贸易园区为核心载体，深化“区所联动”，加强园区与大商所场外市场对接，扩大期转现业务品种覆盖面，推动主要品种实现期现货“一键式”交割结算；完善交易、结算、仓储、风控全链条服务，争取更多能源石化、农产品交割库在连设立，助力对应期货品种研发上市；依托中国（辽宁）自贸试验区大连片区和大窑湾保税物流中心（B型），规划建设保税期现结合示范园区，发展保税交割、保税混矿、保税转口等业务，打造“期现联动、产融结合”的大宗商品综合服务平台，并积极争取国家大宗商品交易平台布局。

打通“仓单—质押—融资”链条，把库存转化为可融资资产。想要同时破解“存贷比偏低”与“期现结合规模偏小”，一要完善大宗商品仓单登记中心功能，统一标准仓单的登记、估值、流转和处置规则。二要深化“仓单＋质权”质押融资，落实《大连市服务业扩能提质专项行动方案》关于支持订单、存货、仓单、应收账款等动产和权利质押融资的部署，推动银行将标准仓单纳入合格押品范围，简化审批流程、合理确定质押率。三要建立大宗商品融资风险补偿机制，由市级财政设立专项资金池，对银行开展仓单质押融资形成的损失给予一定比例分担。四要把大宗商品融资纳入对在连金融机构的考核评价，引导信贷资源投向本地大宗贸易和期现结合领域。

完善价格基础设施，提升“大连价格”的国际影响力。一是编制以大连港、营口港实际成交数据为基础的铁矿石现货价格指数，争取纳入国家铁矿石价格形成机制改革试点。二是推进豆油、棕榈油、铁矿石等优势品种的现货价格指数编制和应用，构建“期货价格＋现货指数”相互印证的定价体系，拓展“大连价格”在国际贸易中的计价场景。三是稳步扩大品种对外开放，深化合格境外有限合伙人、合格境内有限合伙人试点，积极争取大宗商品人民币计价结算试点。四是探索发展数字化供应链金融，推动区块链、物联网技术在仓单登记和质押监管中的应用。

做实东北亚跨境金融支点，走小切口的开放路线。大连的跨境金融应聚焦《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）框架下的大宗商品贸易主体。一是为钢铁、能源、农产品贸易提供定价基准与风险管理服务，探索建立东北亚大宗商品交易合作机制。二是落实省规划部署，推动绿氢、绿醇、绿氨等绿色船舶燃料现货交易市场建设，抢占绿色航运燃料定价先机，配套发展航运金融、绿色金融。三是扩大跨境贸易投资高水平开放试点覆盖面，提升跨境结算和汇率避险服务的可及性。四是依托中欧班列沿海集结中心和北极航线，发展大宗商品物流金融，构建“金融＋物流＋贸易”一体的东北亚通道。

强化人才与生态保障，夯实特色赛道的发展基础。一是将期现结合紧缺人才纳入“兴连英才计划”重点支持范围，支持在连高校与大连商品交易所、大宗贸易企业共建期货人才培养基地。二是完善金融法治和信用环境，发挥大连国际仲裁院作用，健全大宗商品贸易纠纷多元化解机制。三是坚持错位协同，与沈阳形成“大连侧重期货与大宗商品、沈阳侧重总部与产业资本”的互补格局。四是加强央地监管协同，健全金融风险监测预警和处置机制，牢牢守住不发生系统性、区域性金融风险的底线。

（作者系大连财经学院经济学院教授）