Mysteel指数评述：大宗工业原材料、能源及农产品价格周报（11月2日-11月6日）

Mysteel大宗商品综合价格指数均值为1181.32，环比下降10.32，降幅0.87%（前值-0.09%）；同比上升176.55，增幅17.57%（前值19.42%）。

本周短期宏观情绪有所回暖，利多商品市场，钢材供增需降，去库仍较快，矿强焦弱，黑色系涨跌互现；有色金属价格指数环比下跌，锌价跌幅最大，为1.43%；石化方面，原油价格下跌，供应充裕，叠加汽油需求清淡、柴油刚需维持，成品油价格汽柴均跌；建材方面，水泥因供应收紧、成本推动及需求回升价格上涨，混凝土因成本上升推动报价上调，价格小涨，螺纹钢价格偏稳；农产品方面，鸡蛋、玉米等产品价格环比上涨，豆粕、豆油等产品价格环比下跌。

一、钢材价格运行情况

钢材价格环比下跌：Mysteel全国钢材价格指数报3401元/吨，较上周下跌5元/吨，跌幅0.14%。其中，Mysteel长材价格指数报3434元/吨，较上周下跌0.07%；Mysteel扁平材价格指数报3369元/吨，较上周下跌0.20%。

本周黑色系先跌后涨。1.宏观方面，美国中期选举靴子落地，全球风险偏好上升。民主党夺回参众两院控制权，市场对中东局势升级及财政扩张的担忧缓解，短期宏观情绪有所回暖，利多商品市场。2.钢材端：本周钢材供增需降，去库仍较快。本周五大材产量周环比增7万吨，同比降52万吨。五大材库存去库25万吨，去库保持较快水平，库存同比下降123.8万吨。钢材表观消费量830万吨，周环比降11万吨，同比降37万吨。本周表需下降，低产量下，钢材去库依然较快。3.原料端：矿强焦弱。双焦，国内煤矿集中复产，现货弱势下跌，竞拍流拍率高；钢厂铁水环比下降，钢厂维持低产。供增需减背景下煤矿维持累库走势。铁矿石，供强需弱态势延续，不过经过前期快速下跌后，市场买盘增加，铁矿小幅反弹。

预计近期钢价或震荡运行。1.宏观影响中性。国内政策偏稳为主，对黑色市场影响中性。美国中期选举主要通过美元走弱和风险偏好回升带来短暂的情绪提振，难以扭转钢铁自身供需偏弱的主线逻辑。2.成材端：低产量、低消费、低库存，钢材基本面压力不大。钢材库存持续去库，且库存处于历史同期偏低位置，整体压力不大。但钢材需求同比下降4%，其中螺纹钢消费同比下降8.6%，弱需求压制下，上涨动力也不足。3.原料价格震荡运行。铁矿石，钢厂进口矿库存处于近四年偏低水平，冬储补库将开启，价格下跌空间有限。不过钢厂亏损依然严重，采购积极性不足，且高发运、高库存下，铁矿石涨价动力也不足。双焦，当前焦企处于亏损状态，焦企生产积极性不高，预计产量维持偏低水平；钢厂因利润不佳，铁水也处于下降周期之中。供需双弱背景下，焦炭各环节库存维持低位，自身供需相对均衡。风险点在于焦煤，目前煤矿保供持续推进，山西及蒙煤现货价格略有走弱。成本下移，可能导致钢厂对焦炭进行提降，预计焦炭价格弱稳运行。

综上，近期螺纹期货主力跌至3000元/吨附近，触及电炉谷电成本与年内低点，库存处历史同期低位，难以继续下跌。铁水产量仍在230万吨/日，原料价格下跌空间有限，成本仍有支撑。预计近期钢价或窄幅震荡运行。

二、不锈钢及其原料价格运行情况

不锈钢：本周不锈钢价格震荡上涨，周内空头小幅减仓，成交环比明显放量，整体投机情绪走强。周初钢厂开盘稳价，市场代理和贸易商稳价出货。印尼镍矿减产消息提振市场情绪，代理和贸易商自发调整限价，民营企业跟涨，期现价格共振上涨。下半周钢厂开盘调高盘价，市场纷纷跟涨；叠加海外中期选举利好助推盘面价格持续走强，下游买涨情绪推动周内成交有所改善，库存维持去化态势。周五随着海外AI限制案发布，有色和贵金属承压，原料支撑和宏观利空博弈，日内价格偏弱震荡，下游逢低采买，成交有所走弱。

展望后期，ADP数据发布，美联储12月份加息预期升温，预计整体流动性维持收紧。印尼周末会议商议减产，下周或将正式落实，上涨动能预计有所增强。随着价格上涨幅度超过成本，钢厂利润扩张，产量环比增加，供应压力仍存。需求端，下游多维持刚需采买，价格上涨也难以推动需求有明显改善，投机补库需求偏弱。供大于求格局持续，下周库存或将有所累库，限制价格反弹高度。预计下周不锈钢价格维持震荡偏强运行，需重点关注市场到货、库存去化速度及原料政策变化。

镍：本周沪镍主力呈“探底回升”的强劲反弹走势，周内运行区间在114250-123600元/吨，周五收于122740元/吨。宏观方面，美联储议息会议落地后，宏观情绪逐步回暖；叠加前期迟迟未落地的供应端联合减产终于实质性兑现，空头资金集中获利离场，多头借势发动反攻。盘面在周初创下年内新低114250元/吨后迅速拉升，强势收复12万整数关口，市场悲观预期得到显著修复。

基本面各品种受情绪提振，共振反弹。镍矿端，前期持续下行探底后，随着下游镍铁及盘面走强，矿价跌势明显放缓，矿山挺价意愿有所抬头。镍铁方面，前期跌至底部后，随着减产落地及盘面拉涨，钢厂压价情绪收敛，高镍生铁成交重心企稳并试探性回升。中间品方面，MHP与高冰镍折扣系数在减产预期兑现后止跌，供应收缩逻辑开始主导，持货商挺价情绪升温。精炼镍方面，盘面大幅反弹带动现货升贴水调整，前期被压制的下游刚需在下半周有所释放，交投氛围边际回暖，国内社会库存累积压力略有缓解。

综合来看，前期压制镍价的两大核心因素——宏观偏空与减产证伪，在本周均发生反转，资金情绪得到集中释放。但需注意，实质性减产对供需平衡表的改善仍需时间验证，且全球显性库存处于高位，短期反弹更多是对前期过度看空的情绪修正。预计下周沪镍主力维持偏强震荡，运行区间暂看120000-125000元/吨。后续需重点关注减产的实际执行数据验证、下游不锈钢及新能源排产的边际变化。

铬：本周铬矿市场延续弱势，外盘提涨2美金，市场情绪稍显提振，但本周到港量继续攀升至74万吨，港口库存又一次刷新历史高点，市场多空观点博弈，整体仍未走出下跌趋势。天津港南非40-42%铬精粉散货现货基本持稳于48-49.5元/干吨度，市场成交不足，代表性高品铬精粉价格下跌，其中天津港津巴布韦46-48%铬精粉下跌3元/吨度至50-52元/吨度，市场整体表现弱势。铬矿市场涨跌互现，一方面海外某大型矿山报盘提涨2美元/吨，给予市场一定提振，现货暂时止跌走稳；另一方面部分主流矿期货价格受制于需求继续下行。后市关注钢招预期价位以及南非外盘是否松动。

铬铁方面，铬铁市场维持弱势，成交以刚需采购为主，零散成交相对稀少，部分厂家现金流紧张低价出货，主流高碳铬铁报价回落至7300-7600元/50基吨。原料端分化运行，港口铬矿现货止跌企稳，天津港南非40-42%精粉报48-49.5元/吨度，外盘报价小幅上调至257美元/吨CIF，成本继续下移的空间收窄；焦炭持稳运行。下游钢厂压价采购，成交价格逐步下探。短期铬铁市场仍将维持弱稳态势，钢厂陆续采购，成交有望改善，但价格预计呈阴跌走势。

三、有色金属价格运行情况

有色金属价格环比下跌。截至2026年11月6日，Mysteel全国有色价格指数为52054元/吨，与10月30日相比下跌304元/吨。Mysteel铜、铝、铅和锌价格指数变化分别为-0.91%、-1.37%、-0.73%和-1.43%。

本周国内电解铜现货均价108877元/吨，周环比下跌0.74%；沪铜主力收104260元/吨，周环比下跌3.29%。宏观层面，流动性约束叠加AI叙事回调，算力溢价阶段性回吐。宏观为本周盘面主要利空。10年期美债收益率、美元指数高位运行，流动性约束压制金属估值。民主党控国会后，市场担忧AI监管加码，美股科技板块走弱；前期支撑铜价的AI算力远期需求溢价阶段性回吐，期货承压调整。产业层面，原料双重承压、库存持续去库，现货升水走高。铜矿现货TC降至-246.54美元/干吨；税票约束下带票再生铜流通收缩，冶炼原料双重紧缺，减产意愿上升。Mysteel预估11月电解铜产量105.23万吨，同比降7.73%。国内全链路库存同步去化，社会库存6.74万吨、上期所库存4327吨、保税区库存2.06万吨，各环节均低位去库，货源偏紧推动现货升水持续走高，平水铜、好铜升水突破2500元/吨。

本周沪铝主力合约收报23030元/吨，周环比下跌0.54%；国内电解铝现货均价23392元/吨，周环比下跌0.54%；全国氧化铝现货均价2653元/吨，周环比持稳运行。基本面来看，供给端远期压力逐步累积：中东电解铝复产产能持续爬坡，印尼新增产能落地预期压制市场情绪。库存端有阶段性支撑，截至11月6日，国内铝锭库存53.4万吨，周度去库4.2万吨。短期国内铝锭库存去化形成阶段性支撑，但中东复产、印尼新增产能带来远期供给压力，叠加海外流动性收紧预期，市场预期偏空，预计下周铝价震荡偏弱。

本周沪铅主力合约大幅下跌后低位反弹至万六关口上方，截止11月6日，沪铅主力2612合约报收于15970元/吨，周度下跌165元/吨，跌幅1.02%；伦铅报收于1885.5美元/吨，周度下跌16美元/吨，跌幅0.84%，走势偏弱。上期所仓单库存继续减少至近年低点6295吨。供应端，再生铅产量小幅增加。11月1日电动车3C新规实行，对整车厂消费影响较大，新电池销售受阻。

本周沪锌主力运行区间在25255-25940元/吨，伦锌运行区间在3750-3908.5美元/吨，沪锌与伦锌盘面重心小幅下调。本周锌价呈现震荡运行态势，上周盘面反弹未能延续，自周初低开后重回弱势。全国锌锭社会库存持续去库但速度较上周有所放缓，叠加下游逢低按需补库，现货升贴水快速修复，供需格局短期边际改善但长期压力犹存。社会库存持续去化叠加期货仓单降至近三个月低位，为锌价构筑了阶段性底部，短期下行空间有限。但在全球供应稳定、国内终端消费疲软的大背景下，锌价上行的持续性存疑。本周去库放缓与需求不足拖累价格回落，但低库存与升贴水修复提供底部支撑，基本面驱动仍显不足，预计短期沪锌主力合约运行区间在25000-26000元/吨偏弱震荡。

中国人民银行11月2日起每个工作日开展隔夜逆回购操作，操作利率1.25%，公开市场主要操作品种由7天期切换至隔夜，标志着主要政策利率短端化“换锚”；央行同时重申“继续实施适度宽松的货币政策，保持流动性充裕”，为风险资产提供流动性托底。

ADP研究所公布，美国10月私营部门新增就业8.6万人，超市场预期，连续16个月增长，跳槽者薪资增速创两年半新高，就业与薪资双强进一步强化美联储加息预期，美债收益率与美元齐升，风险资产和工业金属承压。

四、石油化工价格运行情况

石化方面，民主党赢得美国中期选举，市场预期美伊冲突将降温，供应风险担忧削减，国际油价下跌。

成品油：中国92#汽油及0#柴油市场价格环比汽柴均跌。成本面，美国民主党赢得中期选举，国际原油收盘下跌。供应面，全国炼厂开工负荷整体上涨，供应充裕。需求面，汽油需求表现清淡，柴油需求受刚需支撑平稳。综合来看，虽成本面支撑减弱，但主营限售导致柴油市场0#柴油可销售资源量依旧较少，此外，受10月29日24时成品油限价上调落实支撑，汽柴油价格跌幅有限。本周汽油市场价格10263元/吨，环比下跌1.37%；柴油市场价格9919元/吨，环比下跌0.63%。展望下周，供应面缩量，但“高油价”影响，汽柴油需求有下降趋势。虽11月柴油出口计划量较前期有缩量可能，但后续国内供应增量空间受限，柴油供需面仍难宽松，但预计下周原油成本面存下降趋势，对价格支撑转弱。

LNG：本周LNG价格下跌。本周工厂出货情况表现平淡，库存液位逐日攀升，买涨不买跌氛围下，贸易商多随采随销，不敢批量锁货，终端以按需小批量采购为主，国产资源价格下行，主销地市场价格同样形成一定压制，进一步推动市场价格下跌。截至11月6日，LNG出厂均价为7292元/吨，较10月30日下调2.93%。预计下期LNG价格将整体下行。重点关注：1.供应面。当前工厂原料气供应整体充裕，工厂开工负荷较高。2.需求面，终端对高价接受能力不足，整体需求不佳。3.成本面，成本将会对价格形成底部支撑，降价幅度有限。

甲醇：本周（20261031-1106）国内甲醇装置开工率为88.42%。本周有新增检修装置，如中煤远兴、宁夏畅亿；本期暂无新增减产装置；本期有检修、减产装置恢复，如神华巴彦淖尔、安庆曙光。因本期整体损失量多于恢复量，故产能利用率下降，较去年同期上涨。

五、建筑材料价格运行情况

水泥价格因为超产整治与错峰停窑收紧供给、动力煤成本推动，叠加工期赶工带来的需求温和回升而小幅上涨。本周水泥价格指数为345元/吨，较上周五上涨4元/吨，环比上涨1.17%，但实际成交价格偏弱。下周市场需求整体偏弱、仅南方局部赶工，加之供给端北方采暖季错峰全面执行、南方停窑检修延续，熟料库存维持低位，预计下周水泥价格或稳中偏强、小幅震荡上行，但涨幅有限，地产新开工低迷及跨省低价货源冲击仍制约涨价落地。

混凝土价格因为水泥、砂石等原材料成本上行推动，搅拌站报价集体上调而小幅上涨。本周混凝土价格指数为300元/方，较上周五上涨1元/方，环比上涨0.33%，属温和成本传导。下周市场需求稳中偏弱、房建低迷基建仅托底，加上成本端水泥稳中偏强、砂石因枯水期供应偏紧价格易涨难跌，生产成本继续抬升，下周混凝土价格或稳中偏强、小幅上涨，但上行空间有限，若水泥涨价落实不足，或转为持稳运行。

螺纹钢供增需降，去库放缓。供应端，螺纹产量周环比增长4.72万吨至185.9万吨，螺纹产量连续四周逐渐增长，但仍处于四年最低水平。增产的主要原因是多家钢厂铁水转移至螺纹钢，个别前期复产钢厂本周产量提升等。需求端，螺纹表需季节性下滑，属于正常回落，表需处于近四年最低水平，螺纹去库速率变缓，连续四周去库，螺纹基本面呈现供增需降，持续去库，去库速率变缓的态势。基本面边际走弱，但库存偏低，叠加宏观利好，价格偏稳运行。

六、农产品价格运行情况

农产品价格涨跌互现。本周鸡蛋主产区和销区价格均呈涨势；玉米、小麦、面粉等农产品价格小幅上涨。本周国内豆粕期货M01合约持续下探寻底，主要因成本端塌陷与国内高库存双重压制；豆油、生猪、白糖等农产品价格小幅下滑。

鸡蛋：本周主产区蛋价持续上涨，一方面气温回落改善储运条件，养户出货情绪相对平稳。其次电商促销、商超补货及双十一备货陆续启动，形成阶段性需求拉动。市场看涨情绪升温，蛋价偏强上行。本周销区蛋价亦呈涨势，受产区价格持续走高带动，销区到货成本上移，贸易商跟涨报价；叠加库存低位、电商促销与商超补货启动，走货加快支撑价格上行。

玉米：全国玉米市场呈现稳中上涨运行态势。东北玉米价格稳中小幅上行，周内黑龙江深加工企业收购态度积极，烘干塔开机率有所提升，叠加港口集港需求持续，带动产区价格重心缓慢上移。华北山东深加工企业到货量持续偏低，企业提价补库意愿增强，玉米价格逐渐上调，带动市场看涨情绪升温。南方销区玉米到货价格小幅走高，产区收购成本持续上移，北粮南运到货成本被动抬升，贸易商报价随之调涨。

豆粕：国内豆粕期货M01合约持续下探寻底，沿海一口价同步跌至3050元/吨，基差承压于0至-50元/吨。主要因成本端塌陷与国内高库存双重压制，大豆到港量维持高位，油厂开机率偏高，豆粕库存接近140万吨且去库拐点未现，部分地区油厂已胀库停机。需求端生猪养殖深度亏损，饲料厂维持低库存随用随采，水产进入淡季，现货议价权转向买方。然而，油厂现货榨利亏损近300元/吨，主动让价意愿减弱，继续向下深跌空间有限，但基差向上修复需待油厂主动降开机或下游集中补库，短期均难兑现，预计豆粕价格底部震荡为主。

豆油：本周DCE豆油盘面大幅下行，主要受外盘美豆走弱、进口成本支撑坍塌的拖累，叠加国内油脂板块宏观情绪转空、基本面去库缓慢，多头资金离场引发期价重心下移。现货方面，国内豆油现货价格跟随盘面全面大幅下调。本周华北区域基差小幅上调，主因盘面下跌，贸易商挺价意愿较强，基差被动修复；华南区域基差小幅走弱，主因当地油厂库存压力较大，企业出货意愿较强。当前国内豆油市场供应维持宽松，豆油商业库存延续累积趋势，叠加近期豆棕价差修正，豆油性价比优势削弱，下游采购心态偏理性，预计短期现货基差承压运行。未来关注豆棕价差变化以及油厂去库节奏。

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