突生变数！英伟达、美光，被“移除”！软银大跌10%，发生了什么？

AI圈，“多空”交锋不断。

美银最新宣布将英伟达、美光及泛林移出“US 1”首选名单，富国银行同日下调英伟达目标价。摩根士丹利也在近日全面下调三星电子和SK海力士目标价。另一边，高盛认为半导体估值已充分回调，风险或被高估。

昨夜美股三大指数集体收跌，纳指跌0.74%，道指跌0.3%，标普500指数跌0.38%。芯片股走势分化，英伟达跌超5%，近两个交易日累跌超9%，市值累计蒸发超4200亿美元；美光科技盘中一度大跌超4%，尾盘有所拉升，最终收跌1.1%。

AI另一重大利空在软银集团上显现。周二，软银集团披露财报，二季度净亏损 1.12 万亿日元，为近两年来首次季度亏损，大幅不及盈利预期，主因美国数据中心项目减值、科技股估值下跌。今日（11月11日）早盘其股价跌幅扩大至10%。

美光科技、英伟达被“移除”

11月10日，美国银行宣布调整其股票推荐名单，将芯片巨头英伟达（NVDA）、美光科技（MU）以及半导体设备大厂泛林半导体（Lam Research，LRCX）从“US 1”（美国首选股票）名单中移除。

尽管美银并未具体说明将上述三家公司调出首选名单的理由，但该行目前仍维持对这三只股票的“买入”评级。值得注意的是，“US 1”是美银内部优选股票池，并非指数成份股，不触发指数被动资金调仓。

有分析人士指出，这或表明美银对相关公司的基本面仍保持相对积极的态度，此次调整可能更多基于短期仓位管理或阶段性轮动策略。

同日，富国银行将英伟达目标价从315美元/股下调至300美元/股，同时维持“增持”评级。据悉，分析师下调目标价的理由是针对CEO黄仁勋的调查，以及核心人物风险，但认为AI需求和英伟达基本面不会受到明显冲击。

摩根士丹利知名分析师Shawn Kim于11月9日发布报告，全面下调三星电子和SK海力士目标价，并将三星电子列为新的“首选股（Top Pick）”。具体来看，SK海力士目标价被大幅下调38%，从260万韩元/股降至160万韩元/股；三星电子普通股目标价下调19%至30.9万韩元/股，优先股下调至24.72万韩元/股。

高盛：AI数据中心建设风险或被高估

不过，也有部分投行仍然看好半导体板块。

高盛11月9日发布研报指出，费城半导体指数过去一周下跌13%，自10月1日以来累计下跌31%。从过去十年的历史表现来看，该指数相对标普500指数的回撤幅度已达到极端水平。

该行认为，当前市场主要面临两项担忧：一是大型云服务商和AI模型开发商的资本开支与自由现金流之间存在融资缺口；二是土地、电力及数据中心建设进度能否满足半导体行业的增长预期。而美国中期选举进一步放大了第二项风险，尤其是得克萨斯州可能暂停数据中心建设带来的不确定性。

高盛分析了实际在建项目，并认为2027年的AI数据中心部署规模具有较强支撑，2028年则存在更大的不确定性。即使采用较为悲观的增长假设，英伟达、博通以及部分半导体设备企业的估值仍具有吸引力。

软银集团近两年来首现季度亏损

另一方面，软银集团近两年来首次出现季度亏损。

11月10日，软银集团发布2026财年第二财季（7月至9月）业绩报告。财报显示，公司当季归属于母公司所有者的净亏损为1.115万亿日元，上年同期为盈利2.502万亿日元。

亏损原因方面，美国AI数据中心项目产生的约37亿美元减值，叠加市场对人工智能增长可持续性的担忧升温，令软银持仓资产受到冲击。具体来看，上半财年，美国数据中心项目相关子公司SB7调整发电设备采购计划确认损失5972亿日元（约37.2亿美元），其中不可退还的设备预付款相关损失为4570亿日元，合同修改及和解相关损失为1402亿日元。

第二财季，软银集团净销售额为2.215万亿日元，同比增长约15.6%。同期，公司投资损益为亏损1336亿日元，销售及管理费用为1.082万亿日元，财务费用为4619亿日元，衍生品相关损失为417亿日元。上半财年，公司投资损益为收益1.7258万亿日元，上年同期为收益3.9267万亿日元。

上半财年，软银集团归属于母公司所有者的净亏损为7680亿日元，上年同期为盈利2.924万亿日元。

截至9月30日，软银对OpenAI累计投资546亿美元，所持权益公允价值为996亿美元，累计投资浮盈450亿美元。财报显示，OpenAI估值较上一财年末没有变化，本季度未因OpenAI确认投资损益。10月1日，软银完成对OpenAI的最后一笔100亿美元追加投资，累计投资增至646亿美元，持股比例约为13%。

从股价表现来看，11月10日，发布超预期亏损财报后，软银集团股价当日收涨13.88%。软银集团自6月2日创下股价历史高点后，已累计下跌逾50%。

责编：战术恒

排版：汪云鹏

校对：陶谦