10周岁节点前，菜鸟为何频频露出？

近日，阿里集团2023财年Q2财报中，菜鸟露出多多，堪称表现最好的业务板块之一。

既有营收体量（不剔除内部交易为183亿），又有36%的高两位数同比增幅（剔除内部交易）。以后者营收（133.67亿）计，调整后EBITA盈利1.25亿。

不过，在我们看来，也是预期中的事。

一是疫期以来，尽管遭遇种种反复，作为行业支撑体系的菜鸟，始终展现了供应链与基础设施服务的韧性、成长性。它体现了大盘基本。

二是作为阿里核心版图，一段时间以来，菜鸟经营模式已发生关键升级，即从过去的3PL走向4PL，直营业务推动了营收的规模化速度。

随着规模经济效应释放，加上系列降本增效，菜鸟将具有更多能力摊薄成本，持续优化毛利结构。

如此，这一单元将步入一个规模化速度与获利能力平衡发展的周期。

于阿里集团而言，也是一重关键信号。

大版图里，菜鸟已接续阿里云成为第三大营收与利润单元。结合两大单元赛道、运营模式及增速差异，未来一个财年，菜鸟营收与利润很可能超越阿里云，成为第二大贡献主体。

当然，国际商业、本地生活版图也已有不错的体量。截至目前，三个板块于集团整体收入占比，国际商业8%、菜鸟7%、本地生活6%。各相差1个百分点。阿里云则为10%。

不过，考虑到现阶段阿里集团降本增效、规模与获利平衡诉求，再结合各单元内部复杂性、外部不确定性，国际业务与本地生活都有明显承压因素，从而制约规模化指标。未来几季，集团多元引擎单元中，菜鸟增速或处于一个相对有利的位置。

2020年阿里投资者日，时任CFO的武卫曾表示，菜鸟未来会成“参天大树”。

目前，这目标给人体感没那么强。不过，结合阿里集团主业支撑、履约体系、增长压力、三大战略以及竞争环境看，菜鸟增长的担子应该在加重：一是它已渐成主业，二是作为基础设施，必须进一步提速，跑在业务前面。

当然，也有乐观信号。财报中，涉及菜鸟的另一数据是，外部客户贡献已达73%。

这可以视为3年多来战略升级的奏效。

这里有必要简单梳理一下菜鸟一段升级脉络。

2019年，菜鸟确立“一横两纵”的3年数字化战略。“一横”是推动全行业数字化升级,“两纵”是服务新零售和全球化。

这其实是菜鸟开放战略，其中，“两纵”已暗示出，它将走出“菜鸟网络”范畴，面向本地与全球加速落地。同年，丹鸟物流诞生，标志着菜鸟形态将发生关键变化。

2020年疫情爆发后，菜鸟一度相当尴尬。尤其运力与协同出现短板。

当然，那个周期，全球视野中的菜鸟，借助e-HUB、海外服务前置，发挥了众多同业并不具备的协同作用。它是全球跨境物流少见的基石平台。

2020下半年到2021年上半年，无论本地还是海外、2B还是2C、平台还是生态，菜鸟布局眼花缭乱。

某种程度上，疫情加速了“一横两纵”战略的落地。同时为新的升级奠定了基础。

2021年上半年，GSLS 全球智慧物流峰会上，CEO万霖公布了公司新定位，那就是致力成为一家“客户价值驱动的全球产业互联网公司”。

他强调，未来三大增量赛道为科技驱动、服务制造业、全球化。实现途径也即菜鸟诞生以来“四大坚持”：数智创新、开拓增量、普惠服务、开放供应。

显然，整体仍沿着“一横两纵”展开，但纵的一面，已从零售供应链视角升级为整个供给侧尤其与制造业协同维度。加上“四个坚持”，它描绘了菜鸟的新架构。

这已不是“菜鸟网络”概念，而是兼容线上线下、履约环节的一体化运营。只是整体的话术还没那么直白。

但我还是记得，当天两个细节特显眼：一是万霖强调，以后“该平台化的就平台化，能自营 的 坚决自营”；二是地网产品与末端服务的规模化展示。

新定位、新路径公布的背景，除了集团三大战略对履约要求日益强烈、菜鸟3年数字化战略加速落地外，应该还有一重原因。那就是，去年5月28日，京东物流挂牌香港。

尽管阿里集团、菜鸟已极少谈竞争，但同业挂牌，应该会让菜鸟重新审视自身竞争力，以及短中长期发展节奏。作为一家商业组织，它并非活在真空里，不可能忽视竞争与增长。

何况此前机构也曾对菜鸟做过估值，有关IPO的话题，也一直持续。

何况，京东物流挂牌日，也是菜鸟生日。它诞生在2013年5月28日。这多少有点黑色幽默。很难想象，菜鸟会甘心一个充满仪式感的日子被占领。它内心不可能没有超越的意志。

“客户价值驱动的全球产业互联网公司”。仔细琢磨，要素完整，看似稳重平和，却带有反击味道。那就是，它将全力兼容4PL服务能力。京东物流过往标榜的，它也将渗透。

这是菜鸟诞生以来一场重大升级。

尽管没有大规模渲染，但你能从逍遥子多次强调履约以及菜鸟2021年下半年以来诸多动作感受到。其中末端、裹裹、落地配动作密集，而菜鸟整个品牌的心智渗透也开始加速下沉。

今年上半年，中国局地疫情接二连三，核心城市物流配送遭受重大挑战，但菜鸟能力建设非常活跃。

到7月底，菜鸟“开放周”上，万霖在一场“建设高质量产业互联网，做全球化长期主义者”主题演讲中，首次对外公开了公司业务大图和2022年面向客户重点要做的5件事。

所谓业务大图，即“三化”与五大业务板块。“三化”为数智化、产业化、全球化；五大业务板块则是国内物流与供应链、国际物流与供应链、末端、物流地产、科技。而面向客户和消费者的5件事，则是送货上门、特色行业供应链、国货出海、科技下乡出海以及企业ESG。其中，送货上门属重中之重。

这正是几个月来菜鸟高频露出的动作。其中丹鸟更名菜鸟直送，给人留下深刻印象。

至此，假如用一种能力公式简单描述一下此刻的新菜鸟，我觉得，可以如此这般了：

“新菜鸟=原菜鸟网络+亚马逊物流/京东物流/顺丰+联邦快递”。

其中，原菜鸟网络更多体现为“数智化+开放平台”的优势。当然它早有线下尤其仓配力；亚马逊物流、京东物流各自核心场景与路径虽有差异，但整体更多体现自营化、垂直一体风格；联邦快递则在跨境、航空物流、全球化维度拥有强大的竞争力。

菜鸟并非全能冠军，但它拥有多元的面孔，兼容了上述三大体系核心能力，已成为全球大物流行业能力与结构最完整的产业互联网平台。

当然，这种能力结构，并不意味着菜鸟将走向封闭体系。相反，若还用“网络”描述它，补足“落地配”后的六张网，每张都是开放形态。除了与“通达系”，菜鸟与顺丰等许多行业公司也建立了伙伴关系。

这种能力结构下，菜鸟规模化尤其营收等指标，会大幅受益。而随着规模经济效应释放，它会持续摊薄全链路服务的成本压力，优化毛利结构。

阿里集团财报中，菜鸟的增速、营收、毛利以及外部客户创收占比，反映了这一周期创新成效。

你可能会说，上季京东物流营收同比增速超过38%，高于菜鸟，营收规模更是领先。但要看到，除了双方诞生时间、此前多年模式差异外，京东物流上季指标里，有收购德邦获得的短期效应。剔除它，菜鸟增速有明显优势。

当然，上述形态，也会给菜鸟带来更大考验。

除了一直以来的重决策、重投资、回报周期长、技术与服务创新日益复杂外，面对一个充满各种波动与不确定性的全球化时代，全链路布局，每个节点都会备受挑战，甚至有脆弱的特征。它会考验菜鸟各种复杂的协同与驾驭力。而落地到运营与增长层面，更是必须具备更加精细化、精益化的能力。

不过，对应于全球日益自觉的物流与供应链体系、全球第二大经济体的“双循环”与基础设施建设，以及阿里集团三大战略的指引，菜鸟在横、纵两大维度上的布局，将会持续展现一种基础设施服务的韧性。

尽管外部环境有诸多不确定性，内部增长与治理压力同样较重，但菜鸟已迎来一段有利的发展周期。

财报电话会上，最后一个问题，分析师问菜鸟前景。

逍遥子强调，2013年以来，菜鸟一直在阿里内部独立运营，并对外提供服务，有外部股东，截至目前，阿里集团持有菜鸟67%的股份。多年来，菜鸟一直在大力投资增强最后一公里的服务能力，强化校园、村庄、国内与跨境服务。

他说，期待菜鸟继续强劲发展，建立自己的能力，反过来推动阿里以及国内、国际，2C以及2B业务的增长，并补充说，菜鸟是阿里集团所有业务中一种非常重要的协同要素。

截至上一财季，阿里中国数字商业版图之外的营收占比，已达35%。这将进一步淡化过度依赖电商与效果广告版图的局面。阿里抗风险、波动、化解不确定性的能力进一步增强。

尽管由于员工持股计划需要审批，阿里集团年底前无法达成香港主要上市目标，但包括菜鸟在内的多元引擎驱动的增长，有利于向资本市场展示自身更多维度的价值与增长潜力。

菜鸟继续朝着“参天大树”的目标迈进。

最后作一提醒，2023年，这家公司将迎来它10周岁的生日。它很可能会有全新的品牌形象展示。至少现有的“菜鸟网络”已无法容纳它实际的业务架构了。

过往一段，种种努力，尤其新的战略定位与服务模式升级，有望扮演新10年发展的基石。

至于未来它是否独立挂牌，我个人认为，只是个时间问题。只是，它需要将眼前的战略进一步落地、做实。

夸克，最小的粒子，微末的洞察。