广东
昔日南通首富，陈锦石当下一筹莫展。
在4月23号中南建设的投资者业绩会上，他满脸只有疲态和踌躇，一时低头，一时看向远处，整场会议一言不发，眉头紧锁，没有了当年的意气风发。
老板的情绪也直接影响到了其他高管，在董事会秘书梁洁介绍完业绩后，简单回答了几个投资人问题后，业绩会便草草结束了。整场下来仅有40分钟。
翻开中南建设2023年业绩，透过一些数据就能看见陈锦石的忧愁。
2023年，中南建设实现销售额398.8亿元，缩水了38.6%。今年前3个月销售数据，更加难看，进一步缩水38%至47.3亿元。
营收、利润层面，去年公司收入684.88亿元，同比增长16%。房地产开发业务还是占据了很大的比重，占比93%。建筑施工下滑更加严重，从上年的105亿元缩水将近一半到54.7亿元。
收入增长，不能说明到口袋的钱有那么多，归母净利润下滑42.37%至-52.93亿元，虽有所收窄，但已经连续三年为负。
终究还是逃不了戴帽的命运。
摆在陈锦石面前的已经不是赚多少钱的问题，而是公司还能不能保留上市地位和活下去。我们也不再进去看中南建设盈利情况，因为当下房企利润大额亏损基本都是计提减值，无非计提金额大小，所以更应该看现金流入、债务化解情况。
说点历史吧。去年，小陈老板陈昱含却笃定市场会持续回暖，公司有信心实现盈利。今年，她说市场预期还在，但需要一段时间，整体还是处在以价换量的阶段，“这并非一朝一夕能够达到预期效果”。
首先一点，销售肯定是少了很多的，结算比上一年好了很多，收入为639.3亿元，增长了27.2%，这是推动整体收入上涨的关键。
去年，中南是一个区域一个区域干掉的，卖掉了很多子公司，但带来的收入微乎其微。连同一起处置还有人员缩编，压缩成本，员工缩减0.94万人，少了近8千人。“三费”少了11亿元，其中管理费用近3个亿。
该卖的都卖了，该缩减的都缩减了，结果一层层皮扒下来，有息负债却没少多少
2023年底有息负债还有432.6亿元，只比去年少了43亿元，短债比例52%，还增加了3.2个百分点。
存货账面价值（可变现），即使减去计提金额，少了将近500亿元。不过，较2022年，权益资产少了111.45亿元，归母净资产金额减少52亿元，加上将近400亿元的销售额，相差无几。
只要不卖地、投资项目，大部分房企都是可以保持经营性现金流净额为正的，中南建设也不例外，加上“三费”的压缩，经营性现金流净额仍有1.27亿元。但流入金额依然缩水了超过60%，仅有233.32亿元。
2023年末，中南建设开发成本期末余额为774.7亿元，流入的现金占比不到一半，加上仅230亿元有息短债。
钱根本不够用，蚂蚁撼大树
看到如此情形，陈锦石注定万般愁绪涌上心头。
债权人肯定会尽快诉讼保全自身的财产。无逻辑观察统计了中南建设执行案件和潜在执行案件（剔除已撤诉）涉案金额多达158.43亿元。
没钱还，就强制拿中南建设抵押股份执行拍卖。从2023年4月到今年3月9日，大股东中南城投、小陈老板累计被拍卖约1.71亿股份，占公司总股份的4.47%。
以中南建设股价来看，拍卖股份仍是一点小钱。但对于陈锦石父女来说，或许不失为另类套现方式。
现在的形势，加上已经戴帽，中南建设进入退市的概率是很大。
退市对谁的伤害最大呢？
工商信息上看，中南城投的股份可是质押给南通地方国企海门城发，而且双方还有不少合作项目。嗯，按照以往，我们肯定具体分析详情，这次就不展开了，最近风声紧。
中南建设戴帽之后，立即有消息传出了，万达商管战投方太盟投资洽谈债务化解、股权交易等合作。深交所也闻讯赶来了。
业绩会上，中南建设确认了上述消息，但口很密，没有透露太多。
常理中，在债务困境中有战投资金是重大利好。但陈锦石和他团队却没有露出一丝喜悦，跟前几年投资者活动中的意气风发对比鲜明，特别在2020年登上南通首富宝座时。
当初5000块起家的他，一步步走上南通首富，应该知道：资本往往都是沾血的，顺风时宾客满座、添砖加瓦，逆风时破骨抽髓。
王健林就给陈锦石当了一个案例，陈锦石不想步入他的后尘，但刀已在脖。不管怎样，还是不妨碍父女俩领着近百万年薪。
无逻辑觀察
跑在一线，挖掘企业隐蔽角落，观察商业底层逻辑。
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