江苏
文/杨国英
醒醒了！振作起来！！
作为一个超级理性的人，从2024年三季度开始，我就反反复复强调，一个属于中国经济、中国资产、中国股市的中期区间的春天，已经到来了。
在寒冬里我们预判春天，在春天里，我们预判火热夏天的到来，现在，就是我们预判并且确认中国资产（中国股市）火热夏天即将到来的关键时点。
所以，今天，我再一次强调，2025最大的投资风险，不在其他，而在于踏空中国资产。
讨论这个议题，先进行三重逻辑确认，这三重逻辑一环套一环。
一是必须确认中国资产是2025全球横向对比向好的资产。
这一逻辑确认，春节前我就强调，春节3万字长文更是做了系统阐述，这个今天就不再重复了。
二是必须确认中国股市是2025中国资产显著优于楼市的资产。
这一逻辑确认，春节长文同样展开过讨论，当下中国股市不仅比楼市更具估值优势、且整体不受人口负增长的显著冲击，同时，如果2025中国股市不能显著上涨，那么，楼市的系统性风险将更为暴露。
三是必须确认风险资产是2025中国股市的重中之重。
这个判断，不仅因为任何一次牛市上半场的风险偏好均会显著上升，而且因为当下全球经济，不仅仅是中国经济，均已经进入全面拥抱面向未来的新兴产业区间。
具体讨论2025中国股市到底有哪些风险资产，这方面我们春节长文专门用一章（第五章）做了详尽的篇幅超万字的系统分析，第五章确认的8个机会点，其中有7个涉及到风险资产。
当然，既然是风险资产，那么，当下这些行业所涉及到的标的，当下看起来，绝大多数都是市盈率超高的、甚至部分还是亏损的，但是，这些行业要么是面向未来的螺旋式上升的增量经济赛道，要么是估值被斩到脚裸利空出尽即将或必将迎来中周期戴氏双击的赛道。
在确认上述三重逻辑之后，2025的最大投资风险其实就清晰可见了——踏空或错过中国资产（中国股市）是2025的最大投资风险。
踏空或错过中国资产（中国股市），这不仅是2025中国投资者的最大风险，而且在美国进入保守主义和“政改乱局”必将导致美国资产遭到中期冲击之下，踏空或错过中国资产，其实也是2025全球投资者的最大风险。
所以，抛开任何一个短区间震荡或回调不论（涨多了总会震荡或者回调），就2025全年而言，我们必将看到，更多的资本，无论是外资还是内资，必将波浪式不间断的涌入中国股市，中国国际收支平衡的非储备性质的金融账户，也必将在2025年迎来连续两年大规模净逆差之后的大规模净顺差。
在不踏空中国股市的前提之下，结合牛市上半程的市场风险偏好上升，2025年追求更高的超额收益其实也就不复杂了。
注意，我这里讲的不复杂，是指实操逻辑的不复杂，并不代表不需要深度比较研究。
在确认具体风险资产的前提下，如何通过深度比较研究，筛选出具体风险资产大行业的一至两个更具爆发力的细分行业，然后，再在这些更具爆发力的细分行业当中，通过深度比较研究，进一步筛选出一两个更具性价比的标的。
讨论到具体标的的深度比较研究，我有一个观点，那就是一流的深度研究者，针对风险资产的具体标的，至少应该做到预期半年和预期一年业绩偏离度不超过30%，这个功力对于任何一个投资机构或成熟投资者均至关重要。
从实操逻辑上讲，事实只要针对七八个具备爆发力的风险资产细分赛道，通过深度比较研究筛选出不到20个相关标的，然后在本轮牛市上半场踩准风险资产估值轮动的节奏，进行适度比例的动态调整，超大概率就可以在2025全年获得相当不错的超额收益了。
2025最大投资风险是踏空中国资产，春节之后，A股整体强势拉升，港股2025至今的两个多月，更是成为全球主要市场涨幅最高的市场。
当然，涨多了必有震荡、必有回调，比如，今天市场景气度就稍微差一些，今天A股中位数跌了0.64%，港股跌了1.06%，但是，个人认为，即便接下来有可能再回调一些，也不影响2025全年中国股市的中期牛市走势。
所以，如果接下来有可能再回调一些（注意，仅仅是有可能），高仓位者，建议持仓不动，低仓位者，则建议尽快加仓，因为当下之于2025全年的牛市预期仍然属于相对低位。
最后，再一次提示，2025最大的投资风险，是踏空中国资产，是踏空中国股市。
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