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几个月前,绿城中国破冰美元债券融资,引发市场关注。现在回过头来复盘,其意义已远超单笔融资本身——它率先凿开了行业境外融资的坚冰,为市场注入久违的信心曙光,堪称“为行业而发”的标杆性事件。
然而,绿城在融资端的突围,并非仅局限于境外一隅。若将视野转向境内公开市场,你还会发现,一个同样深刻的转变正在发生:
今年,绿城的境内公开市场融资成本,正步入显著下行通道。
绿城最近发行的两笔境内中票,“25绿城地产MTN004”和“25绿城地产MTN003”就是最好的证明。前者发行于今年6月,后者发行于今年4月。
两笔中票都获得了超额认购倍数,据路数了解,参与认购的机构阵容颇为亮眼,涵盖了多家实力雄厚的国有大型银行及主要股份制银行。
尤为值得关注的是发行利率的走势变化:
从4月到6月,短短两个月时间,发行利率下降了26个基点。
此等降幅在当前环境下弥足珍贵。6月发行的“25绿城地产MTN004”,票面利率为3.94%。这不仅是绿城当前所有存续的3年期中期票据中利率最低的一笔,更是成为自2022年6月“22绿城地产MTN005”之后,利率最低的一笔3年期中票。
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诚然,市场曾对绿城早前美元债的票面利率有所讨论,认为其成本偏高。股东大会当天,企业解释该笔美元债被掉期成人民币,利率下降超2个百分点,利率大幅下降。一个更具战略高度的视角是:
在行业深度调整期,保持融资渠道畅通的战略价值,远胜于一时一地的利率高低。
只要“借新还旧”的良性循环得以维系,融资成本的逐步优化便是水到渠成之事。 绿城在境内公开市场的表现,恰恰生动地印证了这一点——利率乃表象,畅通是命脉;源头活水不竭,成本下行自成江河。
回溯至2022年,房地产行业风险集中暴露,市场信心跌入冰点,融资环境的严峻无需赘述。
在如此凛冽的行业寒冬中,绿城非但没有被融资渠道收缩所困,反而能实现境内融资成本的逆势下行,这本身就是资本市场对其投下的最有力“信任票”。
很快(今年中期业绩),绿城将给出另一个惊喜,那就是:
一年内到期的短期债务在总债务的占比,将是它自成立以来的历史性新低。
据路数的小伙伴透露,占比能低于20%,低于它自己内部设定的25%红线。
这一“债务安全水位”的历史性下沉,绝非偶然浪花。其背后是绿城近年来对债务结构持续精准的战略性重塑,尤其是以信用类直接融资为核心抓手。
公司深谙“以长债置换短债,优化期限结构”乃固本培元之道,将严格的财务纪律奉为生命线。细微之处见真章:
绿城严格执行存量债务八折比例“借新还旧”,风险管控意志如钢似铁。
绿城在融资端的示范意义,不仅是企业生存的务实策略,更体现长远发展的战略远见。
当短期债务的“高压线”被有效压低,当融资成本的“刻度尺”持续下移,绿城无疑为自己赢得了更从容腾挪的空间和更长远发展的可能。
这或许正是市场在不确定性中,最为珍视的确定性力量。毕竟,穿越周期的终极密码,往往就藏在债务结构的优化与融资渠道的通畅之中。
绿城正在书写的,正是这样一份关于韧性与未来的答卷。它不仅为自身赢得了生机,更为行业在至暗时刻点亮了前行的微光。
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