新“三万亿”市场：下一个经济增长点？

各位朋友大家好，我是老城头。

今天来聊聊前几天看到申万宏源的一份报道，说的是新“三万亿”的投资机会。

直接上重点——报道里的新三万亿投资机会，主要聚焦在长期的服务消费上。

根据他们预测，长期服务消费的缺口达到3万亿规模，

所谓的服务消费，从大框架来说，其实就是我们常说的经济增长的三驾马车-投资、消费和出口中的消费这驾马车。

这新三万亿的服务消费缺口是怎么计算得到的呢？

如图所示，按照历史走势来看，人均服务性消费跟可选商品消费本该是越来越接近的。

但是因为2019年至2023年突发的情况，导致这个走势走偏了。

到2024年年末，居民人均服务性消费较历史趋势的缺口为2093元。

按照我们14亿人口来算的话，预计服务消费潜在缺口会去到3万亿。

至于为什么是服务消费？

主要还是因为在过去乃至于现在的经济比重中，我们的制造业增加值占比过重，相反服务业增值的比重就低了很多。

至2024年底，我们的GDP是134.9万亿元人民币，总人口是14.08亿，折算下来我们人均GDP为1.34万美元。

横向摊开发达国家人均GDP的演变，很明显看到人均GDP从1万美元到3万美元的这个阶段，服务消费的占比上升是最快的。

且服务消费在总消费的比重是每年都能提升0.6%左右

讲了那么多，到底新三万亿的服务消费缺口具体是什么？

根据这份报道以及我的观察，给大家挑出了三个方向。

第一，卫生服务的方向。

这方面尤其关注老年人的卫生服务。

从全球经验来看，卫生业增加值与老龄化呈现较为显著的正向关系。

也就是老龄化越严重，这个国家在卫生领域的投资力度就越大。

以病床数为例，

韩国人均GDP在1-3万美元上行时，每千人病床数增加9.2个

随着病床数越来越多，相对应的医疗机构数，也会越来越多。

比如日本，都知道日本的房地产是从90年代高峰后崩溃的，对应的日本经济也是进入低迷的十几二十年，

但是在1993-2003年期间，因为65岁以上人口的占比急速攀升，日本每十万人平均医疗机构数从1993年115个抬升至2003年的125个。

也就是从1993年到2003年这十年期间，平均每年增加1.5个医疗机构

总之就是一句话，关注“适老化”的投资方向，你看韩国老年人占比增加60%时，养老设施增加了5倍。

日本也是一样，跟1993年比，2003年日本对床位需求直接旱地拔葱式的暴增！

第二，聚焦“小家庭”的方向。

除了老龄化外，我们现在的人口结构还有一个很明显的变化，就是家庭人员规模越来越少。

80年代的时候，平均家庭人员有4.4人，到现在已不足3人。

与此同时，单人户的占比增速非常惊人。

80年代单人户占比只有8%，现在已经超过20%了。

小家庭乃至单人家庭在消费上的表现有两个特征。

一是小家庭在文化娱乐消费的支出要比大家庭的高。

二是单人家庭个人护理消费支出要比有人家庭的高。

比如去看电影，去看脱口秀这种文化娱乐消费，这几年能感受到明显上升，

单人家庭的消费支出，这方面还有之前我在视频里讲过的宠物经济在资本市场上的爆火。

这类算是单人家庭的情感需求了。

第三个服务消费的缺口，是“平替消费”。

高情商的说法，是消费偏好发生了变化，更加务实了。

低情商的直白，则是收入预期见顶以及工作时长的增多，不得不去寻求更具性价比的平替商品。

来看一组工作时长的统计数据。

2023年居民一天的有偿劳动时间，比2018年要多出30分钟。

与此同时，居民一天购买商品和服务的时间，则从2018年的80分钟下降至2023年的43分钟。

种种数据表明，真的是非常卷。

从蜜雪冰城的爆火，到一些低价零售店的快速扩张，明显可以看到一些低价消费正成为一种趋势。

说到底，现在的一些刚性消费是不可避免的，这里面有现实的原因，经济压力，工作压力。

各种不确定性的叠加，使得平替消费成为一种趋势。

这种平替消费，我个人认为是难以避免的。

不仅仅是吃的用的，连出行也是如此。

你别看小米Yu7上市三分钟就收获了20万台的订单量，这其实代表不了基数最大的居民的真实情况，

你想啊，一部Yu7价格从25万多到32万多，对于大部分人普通人来说，真的买不起雷总的小米汽车。

国家信息中心数据统计显示，今年前5个月，10万以下的车，销量暴涨了51%。

而30万以上的车，其销量出现负增长。

综合一下今天讲到的服务消费的三个方向：适老化、小家庭、平替消费。

看似是三个方向，放在年龄组别的话，服务消费意愿最强主要集中这两组：

35岁到45岁，以及55岁到68岁。

有意思的是，在未来10年的时间里，人口增速还维持在正增长的，就是这两个组别。

至于25岁以下的，人口增速通通都是负增长。

35岁到45岁的这种小家庭，甚至单人家庭，大概是有一份稳定的工作，哪怕不高，但是家庭人数少，给到消费的支出意愿就更多一些。

至于55岁到68岁这组的消费意愿强，我认为大概率还是有退休金的那群人。

没有退休金的又或者退休金只有一两百的农村老人，大概也没啥消费意愿，你想啊，没钱怎么消费啊。

你要知道一点，从底层逻辑来讲，消费能力强不强和年龄没有没关系，只和钱包有关系。

因此新三万亿的服务性消费的用户画像就出来了。

要么是有退休金的老年人，要么是有稳定工作的中年人

一个有时间又有钱，所以老年人被骗退休金的新闻经常能上热搜。

一个没时间有点钱，哪里性价比高，哪里能提供情绪价值，他们就扎堆在哪里。

希望内容对你有所帮助，我们下期再见