上海
Headline
11月财政收支均大幅负增长，累计缺口持续走阔
居民税收表现稳健，但资产与消费相关税收显著下滑
土地出让收入降幅再度扩大，土地财政修复仍滞后
城镇新增就业提前完成目标，失业率控制在低位
中国对美顺差虽收窄，但对中间经济体顺差大幅攀升
美国失业增加源于新入职者，解雇与招聘双双低迷
美联储降息六次，但长端国债收益率不降反升
散户与机构仓位同创高点，标普短期面临回调风险
纳指相对表现触及历史极值，科技股面临轮动压力
美制造业产能打破十年停滞，开启新一轮扩张周期
英国通胀显著回落，食品与服务价格涨幅收窄
英国大盘股领跑欧洲，但中盘股受国内经济拖累
英国中盘股估值虽低，但增长前景与政策风险压制
出口强劲进口疲弱，日本贸易收支意外转为顺差
新加坡出口增速大幅放缓，电子产品动能明显减弱
资金加速回流新兴债市，收益率溢价创十一年新低
印尼维持利率不变，低通胀为未来降息预留空间
泰国连续第五次降息，以应对关税与高债务压力
阿根廷经济动能快速衰退，内需与制造业重新萎缩
基金现金持仓降至历史极值，触发短期卖出信号
基金经理超配股票商品，与疲软制造业数据背离
资金集中做多医药银行科技，大幅减持能源消费
做多七巨头拥挤度居首，做多黄金紧随其后
AI泡沫仍是头号风险，对私人信贷担忧显著上升
中国
1.财政部数据显示，2025年1—11月全国一般公共预算收入20.05万亿元、支出24.85万亿元，累计收支差额为-4.8万亿元，较去年同期的-4.6万亿元进一步扩大；同期政府性基金预算收入4.03万亿元、支出9.21万亿元，收支缺口扩大至-5.18万亿元，明显高于去年同期的-3.87万亿元。11月当月一般公共预算收入1.4万亿元，同比下降32.22%，支出2.27万亿元，同比下降42.58%，收支差额为-0.87万亿元，虽较去年同期的-1.89万亿元有所收窄，但主要源于支出阶段性回落而非收入改善。
来源：边际Lab x FinGraph财经图集
2.从结构看，11月财政收入端延续分化走势，当月环境保护税、房产税和个人所得税同比仍保持两位数增长，显示与资产存量和居民收入相关的税种相对稳健......
全文共5236字
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