携程被立案调查，市值蒸发千亿冤不冤

文｜贺莉

编辑｜宋辰

携程被立案调查的消息，引发资本市场震动。

1月15日，携程集团港股开盘大跌，盘中股价一度跌逾20%，最低至446港元，截至休盘跌超19%。

此前，1月14日收盘，携程港股已跌超6%；携程美股1月14日暴跌17.05%，收于62.78美元。

这意味着，两天时间，携程港股市值已蒸发1000亿港元；美股一天亦蒸发近80亿美元。

1月14日下午，国家市场监督管理总局在网站发布《市场监管总局依法对携程集团有限公司立案调查》：“近日，市场监管总局根据前期核查，依据《中华人民反垄断法》，对携程集团有限公司涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为立案调查。”

随后，携程回应称，公司将积极配合监管部门调查，全面落实监管要求，与行业各方携手共建可持续发展的市场环境。目前，公司各项业务均正常运行，将一如既往地为广大用户和合作伙伴提供优质的服务。

“携程涉嫌垄断”消息发布后马上冲上微博热搜第二，评论充满了“大快人心”“市场苦携程久矣”“利用垄断地位搞大数据杀熟”等字眼。

值得一提的是，追觅CEO俞浩在朋友圈转发了携程被立案调查的新闻并配文，“那我们成立机票与酒旅事业部吧，响应国家号召”“对标携程的产品，我们今天就推出。让携程不再垄断。”

根据携程集团发布的财报，2024年全年，携程集团净营业收入为533亿元，净利润为172亿元。如今，面临立案调查，这家中国最大的OTA（Online Travel Agency，在线旅游平台）到底冤不冤？

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大鱼吃小鱼，

拿下七成市场

携程成立于1999年，它的成立也标志着中国OTA雏形形成。

OTA，通俗来说就是可以查询和预订票务（机票、火车票等）、住宿（酒店、民宿等）以及其他旅游产品或服务的互联网平台。携程成立那一年，还诞生了此后与之纠缠多年的艺龙。随后OTA行业高速发展，同程、去哪儿、途牛、马蜂窝、驴妈妈等OTA平台陆续成立。

回顾携程27年历史，就是一部公司并购史，其壮大的方式非常简单粗暴，那就是砸钱收了竞争对手。

携程过去十年在国内先后将‌艺龙、同程、去哪儿‌、途家、途牛、如家等收入囊中，在海外也收购了天巡、Key Travel等平台。

根据交银国际的测算，携程集团在在线旅游市场的商品交易总额（GMV）市占率约为‌56%‌，远高于美团（13%）、飞猪（8%）和抖音（3%）等竞争对手；若将同程、去哪儿等平台合并计入，由携程主导的“携程系”合计市占率超过‌70%‌。‌

再来看看携程的业绩。2025年前三季度，携程单家公司的净利润就达到了290亿元，而同期，A股旅游相关板块合计净利润约为190亿元。这相当于携程一家公司挣的钱，是整个A股旅游产业链上市公司利润总和的1.5倍。

根据《中华人民共和国反垄断法》第二十四条，有下列情形之一的，可以推定经营者具有市场支配地位：（一）一个经营者在相关市场的市场份额达到二分之一的；（二）两个经营者在相关市场的市场份额合计达到三分之二的；（三）三个经营者在相关市场的市场份额合计达到四分之三的。

从整个OTA的市占率来看，携程这次被立案调查并非意外。

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无视商家利益，

全行业给携程打工

市场监管总局对携程的立案调查，其实早已埋下伏笔。

就在上个月，云南省旅游民宿行业协会对携程等OTA平台启动不正当竞争反垄断维权，指控8、9月旅游旺季期间，携程等个别OTA平台利用其市场支配地位，对云南民宿行业实施包括但不限于“二选一”霸王条款、单方面随意涨佣等不正当竞争行为。

2025年9月，郑州市市场监管局通报，已就“利用服务协议、交易规则和技术手段，对平台内经营者交易及价格进行不合理限制”问题，对携程旅行网运营主体实施行政约谈，并责令限期完成合同条款修订、调价工具优化及内控合规机制升级。

2025年8月，贵州市场监管局集中约谈携程等五家涉旅平台企业，要求平台不得实施“二选一”、利用技术手段干预商家定价、订单生效后毁约或加价、价格欺诈、哄抬价格等。

上述只是过去半年商家对携程发出的“苦携程久矣”的控诉，旅游业流行一句话——全行业都在给携程打工。

既然饱受折磨，商家为何不离开携程平台？因为携程垄断了市场。

根据QuestMobile的统计，携程App的月活用户数在2025年5月达到了‌1.04亿‌，规模优势非常明显，远远领先第二名去哪儿的月活用户数为4602万。当然，去哪儿也属于携程。

全球有超40万家酒店与携程直连，其中五星级酒店覆盖率超过90%。携程将酒店分级而定，每个等级佣金不同，但等级越高的酒店，曝光度相应就越高，流量也越大。不少中小酒店商家因抽佣压力集体抗议，但现实是，酒店和航司想要流量，就必须得依靠携程。

受气多年的商家和航司也开始反抗了。除了各种维权外，多家航司也开始尝试摆脱对OTA平台的依赖，如国航、南航、东航等航司集体进驻航旅纵横，以“价格透明、无捆绑、无杀熟”的承诺夺回定价权与用户数据。

市场监管总局2025年11月发布《互联网平台反垄断合规指引（征求意见稿）》，结合监管执法实践和互联网平台特点，特别就6个场景中的新型垄断风险作出特别提示，包括平台不公平高价、平台低于成本销售、封禁屏蔽、“二选一”行为、“全网最低价”、平台差别待遇。OTA市场或将逐渐走向规范。

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大数据杀熟，

用户总是被套路

你有没有这样的经历？身为携程白金会员，订一晚五星级酒店的豪华海景房需要1999元，但你的朋友只是携程普通会员，查询同一间酒店同一房型反而只需要1599元。

这种基于用户画像的动态定价机制，就是大数据杀熟，也是《反垄断法》明令禁止的“差别待遇”行为。文化与旅游部制定、2020年10月1日实施的《在线旅游经营服务管理暂行规定》中也明确指出，在线旅游经营者不得滥用大数据分析等技术手段，基于旅游者消费记录、旅游偏好等设置不公平的交易条件，侵犯旅游者合法权益。

中国消费者协会2024年的报告显示，近七成用户遭遇过在线预订价格差异，其中超半数指向大数据杀熟，OTA平台正是投诉最集中的领域。携程屡次被用户投诉大数据杀熟，并多次成为被告。

例如，2021年7月，浙江省绍兴市柯桥区法院审理了胡女士诉讼上海携程商务有限公司侵权纠纷一案，原告方认为携程存在“大数据杀熟”的侵权行为，法庭一审判决原告胜诉。

此外，在携程买机票或者火车票，算法就会精准地推算你的行程，把高毛利的酒店、接送机推给你；订一张机票或火车票，顺手加购接送机，加个保险；选一家酒店，再添景点门票、当地玩乐……这也是你被大数据给套路了。

其实，当行业所有的资源都掌握在一家公司手中时，最终受伤的并不是行业中的其他参与者，而是用户。

在垄断的市场当中，竞争环境减弱，垄断者很可能滥用其市场主导地位操纵价。另外，缺乏竞争的市场，垄断者或许只想墨守成规而逐渐失去创新，消费者则失去了主动权，转为被动消费。