北京
又一家地产央企挥别港交所，结束了34年漫长的上市生涯。
3月3日下午4时，矿业央企五矿集团旗下的五矿地产，将正式从香港联合交易所摘牌，彻底终结其长达34年的上市历史。
这一消息，随着私有化进程的稳步推进，早已尘埃落定，却仍为当下调整中的房地产行业，留下了一抹值得深思的印记。
这场告别并非仓促之举，而是一场规划清晰的战略转身。
去年10月23日，五矿地产突然停牌，随后披露了控股股东中国五矿的私有化要约，拟以每股1港元的价格收购流通股份，总代价约12.76亿港元。
此后，私有化进程一路顺畅。今年2月25日，五矿地产的私有化计划获法院批准，仅两天后的2月27日，该计划正式生效，为今日的摘牌退市铺平了道路。
从启动到落地，短短五个月时间，尽显央企决策的高效与坚定。
回溯34年上市历程，五矿地产曾有过亮眼表现。作为国资委首批确定的16家以房地产为主业的央企之一，它曾在2021年创下260亿元的合约销售额高点，在央企地产阵营中占据一席之地。
但近年来，行业下行周期的压力，让这家央企地产公司也难以独善其身。
财报数据显示，2022年至2024年，五矿地产连续三年陷入亏损，归母净利润累计亏损近59亿港元，2024年单年亏损就达35.21亿港元。
业绩颓势的背后，是流动性的持续枯竭。截至2025年10月停牌前，五矿地产过去12个月的日平均交易量仅约44万股，占无利害关系计划股份数目约0.03%，股价较历史高点跌幅超九成，沦为低价股。
更现实的问题是上市平台价值的弱化。五矿地产在公告中坦言，公司的股本融资能力有限，自2009年以来未通过资本市场进行股权融资，上市平台的融资优势已基本丧失。
财务压力也日益凸显。截至2025年上半年，五矿地产的净负债率攀升至215.4%，现金储备较上年同期有所下滑，去库存、防风险成为公司的核心任务。
时任董事会主席何剑波曾在2024年年报中直言，首要目标是“活下去”。
值得注意的是，五矿地产的私有化，更是五矿集团内部资产整合的关键一步。2015年五矿集团与中冶集团战略重组后，旗下五矿地产与中冶置业长期处于“双平台”运营状态，形成内部竞争。
2025年12月，这一格局被打破，中国中冶宣布将中冶置业100%股权及关联债权以312.36亿元出售给五矿地产控股，两大地产平台的合并正式启动。合并后，资产规模将超1160亿元，跻身千亿元级地产航母。
人事调整也同步落地，戴鹏宇接任五矿地产执行董事、董事会代理主席，将全面主导两大平台的整合及扭亏工作，这位“少壮派”掌门人的表现，成为退市后五矿地产发展的关键变量。
五矿地产的退市，并非行业个例。截至2025年10月中旬，年内港股退市的内资企业达45家，其中11家为主动私有化，大悦城地产、北京建设等房企均在列，反映出港股内房股估值低迷、融资功能减弱的现状。
转型尝试也在悄然进行。2025年中期报告中，五矿地产首次将物业管理业务单列披露，该业务与专业建筑业务均实现正增长，虽合计贡献仅占营收11.8%，却彰显了其向轻资产化转型的决心。
对于五矿地产而言，摘牌不是终点，而是风险隔离与战略重生的起点。其私有化是将风险从资本市场隔离至集团内部，后续资产负债表的“大清洗”至关重要。
若能借助央企资源与市场化手段完成整合、实现扭亏，五矿地产或将成为本轮地产危机中央企风险出清的标杆；若未能突破困境，则也印证了即便具备央企背景，高杠杆下的行业压力也难以规避。
34年上市路，见证了五矿地产的辉煌与挣扎，也折射出中国房地产行业的迭代与变革。随着退市大幕落下，这家千亿级地产航母的新航程，正等待着时间的检验。
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