真正的投资是时间的信仰与价值的共创

110多年的成长历史，历经各个产业周期、技术周期、政经周期，柏基投资确实是一家值得关注的机构。

关于本书 | 出版社：湛庐文化/浙江教育出版社

作者 | 李正、韩圣海著

图片 | 本 书

柏基投资最为同行所熟知的投资策略是长期全球成长策略（Long Term, Global Growth，LTGG），投资标的以科技公司为主，在全球范围内挖掘并长期投资于最具竞争力、创新性和成长效率的优质企业。这种投资策略，本质上需要对技术时代的商业本质有深刻理解，是建立在技术革命周期上的“时间信仰”。

把时间拉长，无论是公募基金还是私募基金，能实现“双十”(10年投资历史，平均年化回报率10%)以上的屈指可数，正可谓“一年一倍的投资人如过江之鲫，五年一倍的投资人寥若晨星”。能够20年维持10%以上的年化回报，柏基的投资哲学确实有独到之处。

长期主义时间与价值的沉淀

长期主义是柏基引以为傲的对外标签。柏基认为真正的投资者就应该以十年为单位思考，而非区区几个季度。对柏基来说，长期主义不仅是一种投资方法，更是一种价值伦理的践行。

说到长期主义，伯克希尔哈撒韦是绕不过的标杆。巴菲特是股票投资大师，也是股权投资大师，巴菲特也看重企业创造长期价值的能力，伯克希尔哈撒韦与柏基有着相似的投资哲学基础。

柏基重仓科技成长股、拥抱颠覆性创新。伯克希尔哈撒韦强调坚守“能力圈”，偏好于可理解、现金流稳定、商业模式简单的企业，对投资科技股相对谨慎（苹果是特例，因被其视为消费品）。

表面上看，两者的投资风格有明显差异，似乎代表了截然不同的投资范式。但在我看来，伯克希尔哈撒韦和柏基都是在不同时代背景、不同认知框架、不同风险偏好下践行价值投资理念，投资策略并非对立，而是同在价值投资光谱上具有互补性的两条色带。

伙伴式投资信任与共创的力量

和长期主义同样令人印象深刻的是书中提到柏基的“伙伴式投资”，不以控制权为诉求，不干预企业日常经营，以信任为基石，赋予企业家充分的自主空间去实现远大愿景。柏基与贝索斯、马斯克等企业家对话时总是更关注“未来十年愿景”而非“季度业绩”。这样的伙伴式投资不是简单的投资交易，更像是企业的价值共创者，投资者与企业一起成长，共同面对挑战，分享智慧和资源。

无论是投资亚马逊、英伟达还是特斯拉，柏基都用实际行动诠释：投资一家公司就是陪伴一个梦想。因为伟大的企业从来不是当下财务报表上的数字，而是由愿景、使命和持续创新所驱动的组织。本质上，“伙伴式投资”是投资机构对企业家精神的致敬。

对称收益勇气与洞察的结合

柏基的长期成长投资策略的一个重要核心理念是寻求“非对称收益”，它坦然接受部分投资会失败，但坚信一个成功的项目足以覆盖许多个失败的损失。正是基于对“非对称回报”的深刻理解。柏基不追求“每战必胜”，而是追求“一击制胜”。这种勇气，源于对产业趋势的洞察，更源于对企业家精神的信任。

柏基的投资实践告诉我们，真正的投资或许是耐心地用资本投票推动一场静默而深刻的文明进化，让创新服务于人类福祉，让增长建立在可持续基础之上。

值得深思的是，作为一家海外资产管理机构，柏基对中国市场的洞察展现了超越地缘政治的定力，认为中国市场“良好的韧性”来自“国内政策支持、创新驱动增长、消费逐步复苏”，强调“中国公司的国内政策和经济活动，远比关税影响更值得关注”。

行胜于言。过去20多年，柏基在中国市场的成功投资案例令人瞩目，宁德时代、比亚迪、美团、腾讯、阿里巴巴，无一不是在中国经济转型深水区中杀出重围的“破壁者”。这些企业所代表的都是新范式的创造。柏基的持仓逻辑，本质上是在押注“变化”本身，押注中国从“世界工厂”向“全球创新引擎”跃迁。

对中国企业家来说，柏基的长期成长投资策略传递出一个强烈信号：真正伟大的企业，不必因一季财报波动而调整战略，不必为迎合资本市场的短期偏好而牺牲长期研发投入……因为，真正有价值的创造，都需要回到商业本身，都需要时间沉淀。投资如此，企业发展亦如此。

革故鼎新、转型升级、结构调整，一场深刻的经济革命正在中国发生。中国资本市场毫无疑问将成为驱动中国经济高质量发展和创新的重要载体之一。在此进程中，我们需要更多具备历史视野、产业洞察力与企业家同理心的“耐心资本”，和这个时代的伟大企业共同成长，共同创造价值。在中国，什么企业值得投资？什么是真正的投资？相信我们有机会做出更好的探索。

——本文选自《柏基投资之道》推荐序，作者：李正、韩圣海，出版社：湛庐文化/浙江教育出版社，2025年11月。

来源：商界杂志（ID：shangjiezz）

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