刘畅的港股棋局，胜算几何？

3月11日，刘永好、刘畅父女在资本市场投下两颗棋子。

当天，新希望集团旗下新乳业（002946.SZ）公告，筹划发行H股并在香港联交所主板上市，意在搭建“A+H”国际化资本运作平台。

同日，新希望集团悄然布局硬科技领域。作为产业投资方，它参投光轮智能10亿元融资，入局具身智能赛道。

从餐桌之上的乳制品，到训练未来机器人的数据工厂，这家中国民营企业巨头，正站在行业周期的风口，悄悄完成资产腾挪与战略卡位。

刘永好、刘畅父女

撑起新希望的实业版图

这场双线布局的背后，站着80后操盘手刘畅。

2013年5月，33岁的刘畅从父亲刘永好手中接过接力棒，出任新希望六和董事长，正式开启“二代接班”历程。

据公开履历，刘畅出生于1980年，新加坡国籍，拥有EMBA学位。自幼受到父亲刘永好的严格培养，16岁赴美求学，2002年进入新希望集团，从基层岗位做起。

如今，她掌舵这家千亿级实业帝国，已进入第13个年头。

新希望是中国商界的常青树。它拥有世界领先的饲料产能、中国领先的肉类加工能力，是国内最大的肉、蛋、奶综合供应商之一。

成立40余年，立足现代农牧与食品产业核心业务，新希望不断向上下游延伸，形成农牧食品、乳品快消、智慧城乡等产业协同格局。

新希望（000876.SZ）是集团核心实业板块，聚焦饲料与生猪养殖，稳居国内饲料龙头。2024年，其营收1031亿元，归母净利润4.74亿元；2025年前三季度，营收805.0亿元，归母净利润7.6亿元，业绩保持稳健。

不仅如此，新希望集团资本矩阵囊括5家上市公司。公开资料显示，刘永好实际控股新希望（000876.SZ）、飞马国际（002210.SZ）、华融化学（301256.SZ）；并与刘畅共同控制新乳业（002946.SZ）、新希望服务（03658.HK）。

刘永好家族以770亿跻身全球富豪榜

据3月5日发布的《2026胡润全球富豪榜》，刘永好家族以770亿元财富，排名全球第299位。

正是这份深厚的实业积淀，让新希望在行业周期波动中稳得住，也更有底气向未来科技赛道冲锋。

新乳业的资本之路再进阶

新乳业的资本征程，步步精准。

公司成立于2006年，最初是新希望集团旗下乳业板块。2011年被剥离，2019年登陆深交所，实现独立上市。

作为专业乳制品企业，其主营液体乳、含乳饮料、奶粉等。截至3月13日收盘，公司总市值154.1亿元。

新乳业的实际控制人仍是刘永好、刘畅父女。2024年年报显示，刘畅间接持有UDL公司100%股份，UDL持有新乳业65.07%股份；刘永好间接持有新希望投资集团100%股份，该集团持有新乳业15.41%股份。

此次冲刺港股，背景颇为微妙。

2025年6月，新乳业公告，控股股东UDL（由刘畅100%持有）因资金需求，拟减持不超过3%股份。但截至计划届满，最终一股未减。

大成产经认为，这一举动，既是刘永好家族对乳业板块当前估值的惜售，也是对港股平台融资效率的期待。

根据公告，本次H股发行规模不超过发行后总股本的15%，并授予超额配售权。募集资金将用于产品升级、市场拓展、供应链建设、数字化转型及补充流动资金。

在A股上市七年后，若成功登陆港交所，新乳业将成为国内首家实现“A+H”双资本平台布局的乳业公司。

从剥离到A股上市，再到剑指港股，新乳业的每一步，都彰显刘永好父女在资本运作上的耐心与精准。

IPO是改善负债的关键一步

公告显示，公司计划于3月27日召开临时股东大会，审议H股上市议案。一旦通过，新乳业港股IPO将进入监管申报阶段。

目前，本次发行尚需取得股东大会批准、中国证监会核准及联交所上市审核，发行规模、定价区间及时间表均未最终确定。

新乳业此时冲击港股，底气何在？答案藏在近年“增利不增收”的财务数据里。

2022年至2024年，公司营收分别为100.1亿元、109.9亿元、106.65亿元。2024年营收是近十年来首次年度下滑。

但同期，归母净利润却逆势上扬，分别为3.61亿元、4.31亿元、5.38亿元，2024年同比大增24.80%。

2025年前三季度，增长势头更猛，营业收入84.34亿元，同比增长3.49%；归母净利润6.23亿元，同比激增31.48%。

一降一升之间，是新乳业战略逻辑的切换，从规模扩张转向利润优先。这份“以利润换规模”的成绩单，恰恰构成赴港上市的底气。

新乳业主要财务数据

但光鲜业绩背后，资产负债的隐忧尚未完全消除。

2022年至2024年，新乳业负债总额逐年递减，分别为68.25亿元、62.99亿元、57.36亿元。其中，流动负债分别达42.61亿元、40.18亿元、37.31亿元，规模依然不小。

资产负债率虽持续下降，从2022年71.91%降至2024年64.61%，到2025年9月底，资产负债率进一步降至59.98%，虽有改善，但仍处于偏高水平。

显然，此次计划赴港IPO，既是新乳业推进国际化的重要一步，更是改善资产负债结构的必选项。

不仅仅启动“A+H”上市计划，新乳业的海外业务也迈出实质步伐。

新乳业把东南亚确定为国际化“机会市场”，节奏上仍坚持“快半步”策略。

出海路径双线展开，C端让产品从华人超市走向主流零售渠道，B端则跟着中式茶饮连锁品牌一起出海。

押注具身智能抢占风口

3月11日，与新乳业公告IPO同日，新希望集团正在拥抱AI，布局具身智能新赛道。

当天，光轮智能宣布完成10亿元A++及A+++轮融资，新希望集团作为产业投资方赫然在列。本轮融资后，光轮智能成为全球首个具身数据领域的独角兽企业。

机器人在仿真环境里做训练。图据光轮智能

一家以饲料、养猪、卖奶为主业的传统巨头，为何押注具身智能硬科技？

新希望拥有全球最复杂的农牧与食品生产场景。从饲料厂的自动化产线，到生猪养殖的巡检防疫，再到乳制品的冷链物流，每个环节都有巨大的机器人替代和智能化升级空间。

更重要的是，这是新希望从“被数字化”向“定义数字化”的关键一跃。

过去，农业企业多是科技的应用者，处于产业链末端。而通过深度参投光轮智能这样的底层技术公司，新希望得以参与物理AI时代的基础设施建设，将自身产业场景融入仿真引擎算法，为未来人形机器人时代抢占先机。

这种“左手实业、右手科技”的布局，与刘永好父女的投资哲学一脉相承。

他们深知周期的力量。穿越周期，既要做好降本增效的苦功，更要在新质生产力上提前卡位。

大成产经认为，新乳业赴港IPO，是在消费红海中巩固护城河；投资光轮智能，则是为新希望寻找第二增长曲线。

一守一攻之间，刘永好、刘畅父女正带领这家民企巨头，在周期浪潮中稳步前行。

*本文不构成投资建议，据此操作风险自担。

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