彩客科技IPO：未成年子女持股近三成 财务数据明显异常

《电鳗财经》/电鳗号

河北彩客新材料科技股份有限公司(以下简称“彩客科技”)IPO继3月10日上会获得通过后，3月20日，公司又披露了更新版的第一轮和第二轮的问询回复文件(2025年年报财务数据更新版)。《电鳗财经》经调查研究发现，监管直指公司高增长背后的可持续性、销售真实性及关联交易公允性等问题。该公司招股书存在很多疑点，此次重复披露问询回复函，并不会打消人们心中的疑虑。

两名未成年子女间接持股27.5%

《电鳗财经》经通过股权结构梳理，彩客科技实际控制人戈弋，为彩客新能源科技有限公司实际控制人、行政总裁、执行董事和董事会主席，负责彩客新能源整个集团的整体业务策略。此前，北交所要求，结合戈弋、配偶綦琳的经常居住地、在公司及其控股股东等主体的持股情况、参与公司经营管理情况等，说明实际控制人认定是否准确。

戈弋的配偶綦琳，为北京车讯互联网股份有限公司实际控制人、控股股东和董事长，负责车讯互联的整体战略经营。

公司回复称，基于工作、生活的便利，戈弋、綦琳目前均主要在北京市居住。

截至2025年6月30日，戈弋未直接持有公司股份，间接持有控股股东彩客香港13.73%的股权;綦琳未直接持有公司股份，间接持有控股股东彩客香港13.73%的股权。戈弋、綦琳系夫妻关系。戈诚煜、戈诚辉系二人的未成年子女，戈诚煜、戈诚辉均未直接持有公司股份，分别间接持有控股股东彩客香港13.73%的股权，两人合计间接持股27.46%。

戈弋在彩客科技无具体任职，通过上述表决权转让安排，戈弋通过彩客香港控制公司67.9923%的股份表决权，从而能够控制公司股东大会层面的决策，进而控制公司董事、监事和高级管理人员提名及任免，并通过上述安排直接或间接影响公司的重大经营管理决策。

家族企业的优越性在于控制集中，效率高;但劣势同样显而易见，一旦企业内部权力过于集中，监督难免会跟不上趟。业内人士称，这种股权的高度集中(也即“一股独大”)带来的影响是负面的，这类企业往往会出现掏空上市公司、利益输送、财务造假等损害中小投资者的违法违规问题。作为普通投资者的我们，不禁要问：在和家族之间，企业是否真的能够找到一条既保证发展又平衡利益的路?

财务数据明显异常

2022—2025年上半年，彩客科技关联采购金额分别为6912万元、7516万元、6676万元和3567万元，占营业成本28%—33%。其中，向关联方彩客华煜采购蒸汽、污水处理合计金额占关联采购75%。

监管要求彩客科技说明报告期内持续保持较高关联采购金额的原因及合理性，公司披露的未来减少关联交易的具体措施是否具有可行性。说明公司向关联方采购蒸汽、污水处理服务、电力、对甲苯胺等的定价原则、报告期内变化原因及追溯调整的具体情况，是否存在调整前后金额变动较大的情形及合理性。说明相关企业第三方报价与发行人蒸汽和污水处理的关联采购均价是否存在较大差异，发行人关联采购价格是否公允。

另外，要求彩客科技量化分析说明2024年、2025年上半年收入增长幅度与蒸汽、污水处理服务、电力、对甲苯胺等关联采购金额增长幅度是否匹配。

在回复文件中，公司坚称：公司2022年度至2025年度持续保持较高关联采购金额具有合理性，公司已采取通过独立缴纳电费等形式逐步减少关联交易。

《电鳗财经》还注意到，彩客科技毛利率明显异常，高于同行业而且变动趋势相反。

报告期内(2022年至2024年)，彩客科技营业收入分别为36075.81万元、37696.03万元和45445.98万元，扣非归母净利润分别为7554.31万元、7870.12万元和11336.89万元，业绩增长较快。报告期内主营业务毛利率分别为30.63%、33.12%和36.12%，高于同行业可比公司均值(22.32%、20.75%和 19.83%)。时至2025年年报，彩客科技毛利率更是高达40.09%。

董事长百余条风险缠身

据天眼查数据，公司董事长刘伟目前有4条任职信息，担任股东1家，担任高管2家。

尤为注意的是，其周边风险有17条，预警提醒也多达141条。

周边风险方面，其曾担任股东的陕西众心建设集团有限公司有股东的股权发生变更;曾担任股东的陕西众心建设集团有限公司有终本案件信息，曾担任股东的陕西众心建设集团有限公司是最高人民法院所公示的失信公司，曾担任股东的陕西众心建设集团有限公司在生产经营中存在其他原因的严重违法行为。

诉讼方面，其曾担任股东的陕西众心建设集团有限公司曾因提供劳务者受害责任纠纷而被起诉，曾担任股东的陕西众心建设集团有限公司曾因合同纠纷而被起诉……

如何保护好投资者利益，IPO如何顺利进行，是刘伟需要考虑的问题。