本周保险五宗「最」丨最热、最惹眼、最冷门、最警惕、最深思

一周最热门

六大上市险企净利合计超4500亿
利润强劲修复背后，一大关键变量浮出水面

过去一周，中国人寿、中国平安、中国太保、中国人保、中国太平、新华保险等上市险企陆续发布2025年年报。整体看，头部上市险企利润普遍增长，盈利修复趋势较为明显。按已披露数据计算，六大上市险企归母净利润或股东应占溢利合计已超过4500亿元。

从财险板块看，头部公司承保质量也在改善，综合成本率继续优化：

与此同时，权益类投资对上市险企业绩的影响明显加大，这也成为行业和资本市场共同关注的焦点。多家险企在业绩发布会上都提到了权益配置变化：

中国人寿表示，权益投资比例有所提升，并重点布局科技类资产；

人保集团也表示，2025年公司A股净加仓超400亿元，二级市场权益占比提升4.3个百分点；

中国平安披露，当前股票投资浮盈超过900亿元，尚未计入当期利润；

中国太平披露，权益仓位提升3.4个百分点。

这也使近期围绕险资建仓、特别是中小险企是否因偿付能力压力而调整仓位的讨论持续升温。

一周最易错过的大事

长护险顶层文件落地

护理险这块“硬骨头”重新回到台前

过去一周，长期护理保险迎来顶层文件。中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于加快建立长期护理保险制度的意见》，明确提出：

用3年左右时间，基本建立适应我国国情的长期护理保险制度框架。

与此同时，长护险试点十年来，已累计惠及330多万失能人员，为群众减轻照护费用负担超过1000亿元。

这条政策之所以值得保险业高度关注，一个重要背景在于：健康险市场这些年始终没有真正迈过万亿门槛。

公开数据显示，2023年健康险保费收入为9035亿元，2024年为9774亿元，2025年为9973亿元，连续几年都停在万亿关口之前。

重疾险增长放缓、传统医疗险竞争加剧之后，健康险新的增长空间始终没有真正打开。

而从方向上看，健康险更大的增量空间，很可能就蕴藏在护理险，尤其是长期护理保险之中。只是，这块业务并不好做。

商业护理保险虽早在2005年就已出现，但到2021年，商业长护险规模仍仅约123亿元，占健康险保费的比重约1.5%。失能风险识别、责任认定、定价数据和服务衔接都比传统健康险更复杂，也因此，护理险这块讨论多年却始终没有真正做起来的“硬骨头”，如今再次被推到了台前。

一周最受关注的人事

人保财险总裁人选明朗化

招商信诺、海港人寿、工银安盛同步换将

过去一周，保险业人事线消息密集，人保集团、招商信诺、海港人寿、工银安盛四家机构相继传出关键高管调整。

人保方面，集团官网更新显示，人保财险临时负责人张道明已位列集团党委委员。按惯例，在履行完相关程序后，其大概率将正式出任人保集团副总裁，并兼任人保财险总裁。这意味着，围绕人保财险一把手人选的悬念，已基本明朗。

张道明1976年出生，长期在人保财险体系内成长，历经人力、战略、市场、渠道、合规、风控、财务以及地方分公司等多个岗位，属于典型的“蓝血人保”。

招商信诺方面，总经理兼首席执行官58岁的常颖因到龄原因辞任。常颖1968年出生，2002年进入保险业，曾长期任职于中英人寿，2021年1月加入招商信诺，负责公司全面经营管理，并兼任首席执行官、投资负责人等职务。

接任安排方面，招商信诺拟聘任现任招商银行南昌分行行长李公正为总经理兼首席执行官；在其任职资格获批前，由刘隽担任临时负责人。李公正此前长期在招商银行体系内工作，历任总行同业客户部总经理、深圳分行副行长等职。

这一人事变化之所以受到关注，也与招商银行近年来对保险业务的重视程度有关。业内普遍认为，在国内银行体系中，招商银行是最重视保险销售的银行之一，尤其在分红险销售方面长期走在同业前列，并将其作为零售金融体系的重要组成部分。

在这一背景下，若最终由招行体系高管出任总经理，也被视为一种值得注意的信号：招商银行或许正在对这家合资寿险公司投入更多关注与期待。与此同时，由熟悉银行体系运作的管理层执掌，也更有利于强化银保渠道协同。

工银安盛方面，上海监管局已批复包伶捷出任工银安盛人寿总裁。包伶捷1973年出生，毕业于中国人民大学，1991年进入工行系统，先后在浙江分行、杭州分行、金华分行等多个岗位任职，长期分管零售业务。2025年6月，其进入工银安盛担任党委副书记，2026年3月起正式出任总裁兼首席合规官。

值得一提的是，工银安盛董事长王都富同样出身工行浙江分行，曾任牡丹卡中心总裁，两人在零售金融领域都有较深积累，这样的管理层搭配，也较契合人身险公司对银保协同、零售客户经营和长期业务发展的要求。

海港人寿方面，市场消息显示，太平养老副总经理齐美祝或将出任海港人寿总经理。

齐美祝毕业于上海交通大学，具有北美精算师、中国精算师资格，曾任陆家嘴国泰人寿总精算师，也曾在太保寿险任职，2015年起进入太平养老，历任总精算师、财务负责人、副总经理等职。

海港人寿现任总经理乔宁1964年2月出生，2023年8月起担任公司总经理，毕业于河北广播电视大学，先后担任太平人寿河北分公司、江苏分公司、山东分公司总经理，太平人寿总公司市场总监（总经理助理级）、首席风险官。若此次调整落地，海港人寿总经理一职仍将由具有鲜明“太平系”背景的高管接续。

一周最应看到的产品信号

适当性管理规范落地

分红险演示利率拟下调至3.5%

一边是销售约束，一边是预期校准

过去一周，产品端有两条政策信息同时出现。

其一，中国保险行业协会发布《保险产品适当性管理自律规范》，从产品分级、客户评估、销售匹配到内控管理等环节，对保险产品销售建立更为完整的适当性管理框架。行业普遍认为，这一规范的核心目标，是进一步压实销售端“卖者尽责”的责任，减少产品错配和销售误导。

其二，市场消息显示，分红险演示利率拟下调至3.5%。在当前低利率环境下，这被视为保险产品收益预期进一步校准的延续。

这两条信息放在一起看，再联想当下的一个背景：近年来，分红险重新成为寿险公司主推产品，不得不考虑到多年前的分红险销售曾因预期收益宣传与实际回报差距，引发过不少群体性纠纷，监管和机构对此都格外谨慎，银行渠道也长期保持较高敏感度。

在这样的背景下，一边通过适当性管理强化销售约束，一边通过演示利率下调管理客户预期，某种程度上也反映出当前监管与行业对分红险市场稳定发展的共同关注。

一周最值得思考的问题

险资仓位传闻背后

长期资金如何守住自己的节奏

过去一周，围绕“中小险企是否因偿付能力压力而减仓”的讨论在市场上持续发酵。多位保险机构人士回应称，上述说法并不准确，个别机构即便存在正常调仓行为，对市场整体影响也十分有限，行业整体仓位变化不大。

这一讨论之所以迅速引发关注，一个背景是：

近期资本市场波动明显，市场各类资金动向都被反复放大和解读，保险资金自然也在其中。与此同时，地缘冲突引发的避险情绪上升，使权益市场阶段性承压，也让险资投资表现短期出现回撤。

不过，从行业反馈来看，多数险资机构在仓位调整上仍保持相对稳定，并未出现明显的情绪化操作。对保险资金而言，资产配置本就需要围绕长期负债进行安排，其投资节奏通常以跨周期配置为主，而不是围绕短期市场波动进行频繁调整。

这场讨论本身，或许也提出了一个更值得行业思考的问题：

当资本市场越来越关注险资的股票仓位和投资收益时，保险资金如何既参与资本市场，又守住长期资金应有的稳定性。对保险公司而言，这不仅是投资策略问题，更关系到资产负债匹配和长期经营的基本逻辑，保险资金首先追求的，仍然应该是稳定性，而不是高弹性。如何在参与资本市场与保持长期稳健之间取得平衡，或许才是行业更值得长期回答的问题。