拼多多，为何千亿造“新拼姆”？

面对电商存量厮杀，拼多多选择了砸钱破局。

3月25日，拼多多交出2025年财报，同时扔出一颗深水炸弹——

官宣组建新拼姆，一期砸下150亿现金，未来三年计划豪投1000亿。

一开始大家都懵，新拼姆到底是啥？

手握拼多多与Temu，一年近千亿的归母净利润，电商市场红利也见顶，为啥还要做个新的，钱多到没处花？

仔细看下来，这步看似出其不意的棋，却有着不得不落子的逻辑。

01

不是新App，那是什么？

一开始看到新闻标题，黑板君还特意去应用商店和拼多多上面搜了一下。

后来才发现：新拼姆不是拼多多的新App，也不是简单的自营频道，更不是拼团模式的升级版。

图源：AI生成

目前，根据公开的信息显示，新拼姆已在上海成立两家专项公司，首期150亿现金注资全部到位，项目由联席董事长赵佳臻亲自牵头。

更为关键的是，拼多多管理层认为该项目是“三年再造一个拼多多” 的核心抓手。

新拼姆的核心定位是，拼多多+Temu双平台供应链整合者，可以说是拼多多的供应链心脏。

以前拼多多做撮合，连接工厂和消费者，赚佣金和广告费，不碰商品本身；

而新拼姆要亲自下场，直接控股或深度绑定产业带工厂，自己做品牌、定价格、管售后，把中国制造的好产品，以自有品牌身份卖到国内及全球。

这可以说改变了拼多多的基因，从卖货平台到造牌主体，同样也能够从以往电商平台的收入，扩大到品牌溢价。

02

老路不好走，财报见焦虑？

要理解拼多多为何造新拼姆，必须先看2025年财报。

这份成绩单，藏着拼多多不得不转型的焦虑。

首先是增长明显放缓。

2025年，拼多多全年营收4318亿元，同比增长10%。

单看数字，增长是事实，但对比过往，增速明显踩刹车。

2024年，拼多多全年营收3938亿元，同比增长59%；2023年增长更是达到89.68%。

2025年财报中，在线营销服务收入、交易服务收入，两大核心收入来源增速均放缓，意味着流量变现、交易佣金的增长空间正在收窄。

图源：官方财报

然后更明显的是利润端。

2025年归母净利润994亿元，同比下滑12%；

GAAP口径经营利润946亿元，同比下滑13%；

2025年，是拼多多的十周年，也是上市以来首次出现年净利润下滑。

拼多多表示，净利润下降，主要因为“千亿扶持”战略对供需两侧的持续投入，一定程度上拖累了业绩表现。

当然，同时也有对新拼姆的投入原因。

焦虑归焦虑，拼多多仍然很有钱。

截至2025年底，拼多多现金、现金等价物及短期投资合计达4223亿元，投个千亿出去，不是问题。

03

两大痛点，一次解决？

说到底，拼多多造新拼姆，本质上是为了破局，解决自己当下的痛点。

第一个痛点，就是摆脱低价标签的束缚。

这么多年来，提到拼多多，大家的第一印象还是“便宜”、“白牌”、“9块9包邮”，哪怕平台上有不少优质产品，也无法完全摆脱低端的印象。

这种用户心智的固化，不仅让消费者觉得便宜没好货，也让拼多多的利润率被死死压制。

对比京东自营、天猫品牌店，在高客单价、高利润的品类上，很难有优势。

图源：拼多多App

而新拼姆的出现，或许就能打破这个困局：

亲自下场做自营品牌，掌握定价权和品牌权，直接赚商品的购销差价，利润率能大幅提升；

孵化自有品牌，摆脱对於白牌产品的依赖，打造高品质品牌聚集地，也让中国制造从赚加工费，升级为能赚品牌溢价。

第二个痛点，是增强Temu的整体能力，突破现有关隘。

过去三年，Temu可以说是拼多多最大的惊喜，用三年时间进入了全球90多个国家，走完了拼多多在国内十年才走完的路，成为了国际主流的电商平台。

但Temu也有自己的瓶颈，它依然以白牌低价为主，品牌化不足，很容易陷入价格战；

而且海外市场的竞争越来越激烈，亚马逊、SHEIN等对手步步紧逼，靠低价根本难以长期领先；

更重要的是，国内的供应链和海外市场的对接，会受到海外越来越多的监管和限制。

而新拼姆，能整合拼多多国内的供应链和Temu的全球渠道，实现双向赋能，用Temu海外的爆款数据和用户洞察，指导国内工厂定制化生产，打造符合全球市场需求的品牌；

Temu可能会从一个卖货平台，变成一个品牌出海孵化器。

也或许能够让拼多多的全球战略，从规模扩张升级为价值扩张。

04

造新核心，建护城河

电商行业的竞争，到最后拼的其实都是供应链。

这几年，拼多多一直都在投供应链。

2025年，拼多多推出了“千亿扶持”计划，投入资金和流量赋能产业带，已经取得了一些成效，但这还不够。

新拼姆，就是“千亿扶持”计划的升级版，它不是简单地给商家补贴、给流量，而是深度介入供应链的每一个环节，从产品设计、生产制造，到品牌营销、售后服务，全链路把控。

图源：拼多多

它覆盖了义乌美妆、平湖羽绒、邵东箱包、深圳数码等超百个产业带，把分散的工厂产能，整合为统一的品牌体系；

用数字化能力赋能工厂，提供定制化的制造方案、大数据指导研发，提升产业带的整体效率和产品品质。

此次，新拼姆的牵头人，联席董事长赵佳臻，他是拼多多创始成员，多年深耕农业品类运营及供应链体系建设。

去年12月，他上任联席董事长兼联席CEO后，就发布了“聚焦、重投供应链升级，高质量发展”的战略。

赵佳臻也发表过对未来电商平台的看法，他认为，线上平台未来的表现将越来越取决于其能为整体供应链创造多少增量价值，而不是仅依靠简单的流量获取和分配。

短期内，拼多多仍然要面临平台和自营的平衡。

基本盘，是平台上千万的中小商家。现在平台亲自下场做自营，必然会和平台商家形成直接的品类竞争、流量争夺。

但供应链是核心与护城河。

通过新拼姆，拼多多可以形成中国供应链+全球品牌+双平台渠道的新格局。

这比烧钱打百亿补贴，更持久。