孙宏斌扭亏百亿，融创稳了？

近日，融创中国正式发布2025年度经审核业绩公告，一份承载着行业期待的成绩单如期出炉。

最引人瞩目的，莫过于公司归母净亏损较上年大幅收窄133.7亿元，从2024年的257亿元缩减至123.3亿元，降幅达52%，实现了“亏损腰斩”的标志性突破。

这场跨越两年多的扭亏之战，背后离不开融创创始人孙宏斌的坚守与布局，这位被业内称为“地产狂人”的企业家，以近乎倔强的坚持，带领融创从债务泥潭中艰难突围。

回溯2022年，融创陷入债务违约的困境，股票停牌、现金流枯竭、负债高企，市场上“融创要完了”的声音不绝于耳。

彼时，融创总负债一度高达1.05万亿元，净亏损持续扩大，曾经狂飙突进的“高杠杆、高周转”模式，在行业寒冬中遭遇重创。

面对绝境，孙宏斌没有选择躺平或退缩，而是押上全部身家，与企业共进退，喊出“融创不会死，我还要带它杀回来”的誓言。

此次财报的亮眼表现，正是孙宏斌主导的债务重组与经营调整策略，交出的阶段性答卷。

扭亏百亿的核心支撑，来自境内外债务重组的全面落地。2025年，融创成为行业内首家完成境内外全口径债务重组的大型民营房企，彻底摆脱了债务违约与清盘的生死危机。

据财报显示，融创境外约96亿美元（约680亿元人民币）债务通过全额债转股实现清零，境内公开债154亿元中，105.7亿元注销、剩余47.9亿元展期至2034年，利率大幅下调至1%。

这场史无前例的债务重组，为融创带来了329.7亿元的债务重组收益，直接推动财报数据大幅改善，也让公司资本结构实现质的飞跃。

债务重组的落地，不仅化解了历史包袱，更让融创的财务压力得到根本性缓解。截至2025年末，融创有息负债从2024年末的2596.7亿元降至1882.6亿元，单年压降714.1亿元，较2021年高点累计压降1334.5亿元。

利息支出的大幅缩减，让企业终于摆脱了“越还越亏”的恶性循环，为经营修复腾出了宝贵空间。

孙宏斌在债务重组过程中，展现出极强的魄力与智慧。为了推动重组落地，他不惜稀释个人股权，设计“全额债转股+股权稳定计划”的创新方案，既保障了债权人的长期利益，也守住了公司治理结构的稳定。

2025年10月，融创境外债重组方案获得超98%债权人的高票支持，11月获香港高等法院正式批准，这背后，是市场对孙宏斌个人信誉的认可，也是对融创复苏潜力的信心。

除了债务重组的“止血”，孙宏斌更注重推动企业“回血”，聚焦核心业务的经营修复。

尽管2025年融创营业收入451.2亿元，同比减少39%，合同销售额368.4亿元，同比下降21.8%，但在行业持续承压的背景下，仍稳居行业TOP20、民营房企第四位，展现出强劲的韧性。

孙宏斌调整经营策略，放弃规模至上的思路，转向“做精不做多”，聚焦核心一二线城市的优质项目，以产品力抢占市场。

2025年，融创上海壹号院累计销售额突破220亿元，稳居全国单盘销售榜首；北京、天津、武汉等地的壹号院项目也销量领先，成为市场上的“现象级”楼盘，印证了高端产品的溢价能力。

在资产盘活方面，孙宏斌主导推进核心项目处置与盘活，2025年全年盘活12个核心城市优质项目，预计回笼资金约112亿元，用于化解项目债务、重启开发建设。

这些盘活的项目，不仅为融创带来了现金流，更重塑了市场对融创的信心，推动销售端逐步企稳。

值得注意的是，此次扭亏并非完全依赖债务重组的账面收益，融创核心经营业务的复苏态势已逐步显现。

财报显示，尽管报表层面录得毛亏6.4亿元，但剔除评估增值、减值拨备等非经营性因素后，核心经营毛利达24.1亿元，毛利率5.3%，意味着主业已具备基础盈利能力。

同时，融创的经营亏损从2024年的109.36亿元收窄至7.41亿元，降幅超93%，表明剔除重组收益后，核心业务的亏损压力已极大缓解。

此外，融创2025年获得保交楼专项借款审批合计约230.2亿元，截至年末现金储备120.1亿元，归属母公司净资产仍达341.7亿元，为后续经营提供了坚实的安全垫。

三年多来，融创累计交付房屋72.2万套，已基本完成保交付任务，用实际行动守住了房企的底线，也重建了业主与市场的信任。

当然，孙宏斌带领融创实现的扭亏百亿，只是复苏之路的第一步，企业仍面临诸多挑战。财报披露，融创目前仍面临511宗单笔金额超5000万元的诉讼，起诉金额合计约1751.8亿元。

同时，行业销售持续低迷，融创的销售规模与价格仍存下行压力，融资渠道尚未完全修复，部分项目仍缺乏建设资金。

对于融创而言，扭亏百亿不是终点，而是新的起点。接下来，孙宏斌的当务之急是真正实现高质量发展，在行业新格局中找到属于自己的位置。

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