广东
外围地缘局势趋于缓和，全球资本市场迎来强势反弹，其中创新药、科技产业作为高景气赛道领涨市场，成为大A今天反弹行情的核心主线。
创新药板块表现尤为突出，该板块在前期市场低迷阶段已展现出较强的抗跌性，今日伴随市场情绪回暖，直接领跑全场，成为资金布局的核心方向。
从产业发展维度来看，国内创新药行业实现快速迭代升级，发展成效显著，尤其在双抗、ADC两大肿瘤药前沿技术领域，已实现全球领跑，产业竞争力持续提升。
从行业交易数据来看，国内创新药BD（商务合作）交易活跃度持续攀升，行业景气度不断兑现：2024年国内创新药累计BD交易100笔，首付款收入达28亿美元，交易总金额500亿美元；2025年交易规模大幅提升，累计BD交易157笔，首付款收入增至70亿美元，交易总金额突破1300亿美元，同比实现大幅增长。
2026年一季度，国内创新药BD交易延续高景气态势，累计完成交易49笔，首付款收入33亿美元，交易总金额达600亿美元；从全球格局来看，国内创新药交易金额占全球比重高达70%，全球21项重磅BD交易中，有15项源自中国，标志着我国已正式成为全球创新药研发与交易的核心高地。
从行业beta属性来看，全球创新药产业景气度与美国利率水平呈现显著负相关关系：美国进入降息周期时，全球创新药行业通常迎来估值与业绩双升行情；而在加息周期内，行业整体承压。当前美国处于新一轮降息周期，若国际油价回落，将进一步为美国重启降息提供支撑，届时创新药行业有望迎来全面景气上行周期，行业行情值得重点期待。
从市场布局来看，国内优质创新药龙头企业多集中于港股市场。港股创新药指数自2025年9月以来经历一轮调整，最大回撤幅度达30%，当前指数已从底部开启反弹，估值处于历史相对低位，具备较高的配置价值。
除创新药板块外，工程机械板块今日亦实现强势反弹。从行业中期逻辑来看，国内工程机械行业呈现“内外双轮驱动”的良好格局，国内与海外收入占比均达50%：国内市场受益于下游需求持续修复，需求端支撑力度增强；海外市场核心依托东南亚、中东、非洲等新兴市场出口增长，海外业务成为行业增长的重要引擎。
工程机械板块前期出现阶段性调整，核心系市场对中东地区需求预期存在担忧。我们判断，若中东地区需求未出现明显不及预期的情况，国内工程机械企业2026年有望维持20%左右的利润增速，当前板块估值处于合理区间，具备较强的估值性价比，中长期配置价值凸显。
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