经营问题集中爆发！国新国证基金背靠央企股东缘何“连滚带爬”

　　《笔尖网》/笔尖财经

　　近一年，拥有央企股东背景的国新国证基金过得并不好，各类经营问题集中爆发，比如首只FOF产品触发清盘、核心混合基金业绩巨亏、迷你基金问题凸显等。市场高度质疑，国新国证基金遭遇如此局面，本质是公司股权变更后的治理磨合、投研能力与产品策略的双重失配、渠道与品牌建设的先天不足等深层矛盾的集中体现。

　　国新国证基金该怎么办？投资者何去何从？

　　业绩与规模双降

　　2025年8月，旗下国新国证优选配置6个月持有FOF因成立满3年资产净值低于2亿元，触发基金合同终止条款进入清算程序，这是公司成立以来首只清盘的公募产品，成为中小基金公司FOF产品运作失利的典型舆情。该产品2022年成立时首发规模约7222万元，始终未达2亿元规模门槛，清算前A/C类累计收益率分别为-0.55%、-1.37%，虽亏损幅度不大，但规模长期低迷+业绩微亏的双重结果，反映出公司产品设计与市场需求的脱节，也引发市场对其产品运作能力的质疑。

　　其实，核心混合基金业绩长期巨亏是国新国证基金最头疼的问题。

　　天天基金网数据显示，国新国证基金旗下的混合型基金近3年平均回报率为-15.50%，而同期行业同类基金的平均业绩为14.14%，同期沪深300指数的涨跌幅为8.56%。也就是说，国新国证基金的权益投资不是简单跑输同类基金，而是出现了明显的“逆市亏损”，且亏损幅度较大。作为一家公募基金公司，有着如此亏损成绩，着实令人震惊。

　　翻开2025年基金年报，我们发现国新国证基金旗下权益类基金仍存在“年度盈利但长期浮亏、同类排名靠后、小规模产品净值波动大”的问题，亏损相关问题主要集中在长期业绩倒挂、部分时段跑输基准两大维度。比如国新国证新利混合A在2025年年度回报率为12.11%，同类排名2692/3326平衡混合型，大幅跑输同类平均32.66%；近3年A类亏损3.97%、跑输基准13.87%；成立以来（2015 至今）亏损13%、跑输基准40.85%；2025年末净值仍仅0.870元，规模仅0.2亿元。

　　除多只权益基金成立以来或近3年仍处于深度浮亏状态，净值长期低于1元外，部分新品也存在阶段性亏损。比如2025年5月成立的国新国证新锐C类为代表的次新权益产品，在成立初期及2026年市场调整中出现短期净值回撤，2025年局部时段跑输业绩基准，叠加迷你基金规模特征，放大了亏损舆情。

　　天天基金网数据显示，2021年年底，国新国证基金旗下的混合型基金合计规模为8.99亿元，2025年年底，这一规模仅2.51亿元，短短4年规模锐减72.08%。

　　缘何没借上央企的光

　　虽然2025年短期业绩实现权益基金扭亏，但依然摘不掉“投研能力薄弱”的帽子。业内人士称，2025年权益基金的扭亏主要依赖市场贝塔行情（A股2025年整体震荡上行），而非公司主动投研的阿尔法收益，如新利混合2025年12.11%的收益中，超80%来自沪深300指数上涨的贝塔贡献，主动选股仅贡献2%左右的超额收益，同类平均超额收益达10%以上；个股选择仍存短板，如新锐混合2025年重仓的星环科技、福田汽车等标的，全年涨幅均低于行业平均，且部分标的出现单日大跌引发基金净值波动，反映出行业研究和个股风控的不足。

　　规模魔咒成为悬在国新国证基金头上的一把利剑。核心业绩承压产品均为迷你基金（国新国证新利混合仅0.2亿元、国新国证融泽混合规模不足1亿元），小规模导致基金操作受限。迷你基金特征导致投资者信心不足，2025年新利混合虽实现盈利，但规模较2024年末进一步缩水，形成“规模小→业绩波动→投资者赎回→规模更小”的恶性循环。

　　《笔尖网》注意到，国新国证基金股权变更与管理层空缺后遗症，治理稳定性遭质疑。回溯2024年5月，公司曝出控股股东拟放弃100%控股权的股权变更申请，加之2023年底总经理丁卓离任后职位空缺数月，由常务副总经理代任，引发市场对公司治理架构稳定性、股东战略支持力度的质疑。虽2025年3月国新资本增资成为主要股东（持股 51.22%），董事长等管理层完成更换，但股权变更后的治理磨合仍被市场关注，成为影响公司发展的潜在阻力。

　　业内人士对此有更多疑虑：作为从“华融基金”更名而来的央企系基金公司，公司经历了华融证券100%控股→中国国新成为实际控制人→国新资本增资控股的三次股权调整，股权变更过程中暴露两大核心问题：一是战略定位模糊，股东变更后，公司未快速明确“央企系基金公司”的特色定位，既未依托股东资源布局央企红利、国企改革等特色赛道，也未在传统股债投资中形成核心竞争力，陷入“全而不精”的发展困境；二是股东支持落地滞后，尽管国新资本2025年完成增资，带来资本金补充，但渠道资源、产业研究、客户资源等央企核心资源的嫁接尚未落地，未能将股东优势转化为产品和业绩优势，与新华基金、华银基金等股东赋能后快速发展的中小公募形成鲜明对比。

　　步入2026年的国新国证基金，走出迷局的关键不在于盲目追求规模扩张，而在于坚持“特色化、差异化、市场化”发展思路，依托央企背景打造央企红利投资的特色标签，以投研能力为核心提升产品业绩，以多元化渠道和品牌建设为抓手拓展投资者基础，最终形成“特色定位到业绩规模双增”的正向循环。距离这一天，还有多远？