北京
有读者问我，如果后面继续涨，止盈会不会卖到空仓，还是无论什么情况都留一些底仓？
如果涨得足够高，我会选择卖到空仓，因为位置越高，对应未来的胜率和赔率都会越小，持续涨下去的话，总会有一个位置，让我不再愿意持有任何权益仓位。
但这个位置在哪，是没法精确把握的。我的解决办法就是建立一个比较宽的止盈区间，覆盖30%上下的涨跌幅范围，在其中分步卖出。
区间的起点处于估值高位，在起点卖出本身就认为是划算的，后续随涨随卖，能卖得更高都算市场的馈赠。
如果最后涨穿了整个卖出区间，那就达到了我不愿意持有任何仓位的程度，就会一路卖到清仓。
还有一种可能，市场在止盈区间内，从创出的最高点回撤达到一定幅度（预先设置一个纪律比如8%-10%），且回撤后的位置高于第一个起卖点，那就一次性卖出手上剩余仓位，也会清仓，这个设置主要是为了降低坐过山车的风险。
这些卖出方法并没有什么神奇之处，也有可能被市场左右打脸，比如回撤10%我们清仓了，市场又掉头继续上涨，就踏空了；或者刚刚进入止盈区间只卖了一两档，还没有到能触发回撤止盈的高度，市场就掉头跌下去了，大部分仓位依然坐了过山车……
这些都是可能发生的，但没办法，任何卖出方法都有逆风局，设置这样的卖出纪律，只是为了保证所有卖出都在满意的位置（起卖点）以上，不到就不卖，然后争取相对平均的卖出结果，最后怎么样还得看运气。
起卖点选在哪里，也没有绝对最佳的位置，每个人的情况都不一样，越愿意承担风险、越能够创造超额收益，起卖点的选择就可以越高。
比如张三的组合是跟踪万得全A指数的，那他可能在6300点就起卖了，李四的组合相比万得全A指数，常年能实现年化5%的超额，那持有对他就更为有利，就可以考虑晚一些，比如6700点再开始卖。
同样道理，越愿意承担风险、越能够创造超额收益，止盈区间设置得也就可以越宽，总之就是让卖出延迟一些。
提前预想一下大涨和大跌的情景，把自己愿意承担多大风险想清楚，在大致合理的范围内制订个清晰的计划就行了。具体点位设置在哪、卖出间隔设置多大，其实不需要纠结太细，最终效果怎么样都得看市场怎么走，更重要的是把纪律执行好。
2026年4月20日估值：
股债利差估值分位25.8%；
A股PE分位97.6%，PB分位58.6%，估值处于高位区间；
A股距离近15年的最低估值，大约还需跌42.7%，距近15年的中位估值位置，还需跌15.7%。
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