张裕2025年营收不足30亿元，净利润暴跌76.64%

文丨酒眼观酒团队

身陷囹圄的国产葡萄酒行业，阵痛还在加剧。

日前，烟台张裕葡萄酿酒股份有限公司（以下简称“张裕”）对外发布了2025年年度报告。报告显示，2025年张裕实现营收29.89亿元，同比微降8.81%；实现净利润7129.13万元，同比大幅下降76.64%；实现扣非净利润3912.82万元，同比大幅下降70.15%。

2025年，张裕的经营活动产生的现金流净额为3.56亿元，同比下滑10.54%。这对于企业的运行可不是好事，现金流就犹如支撑酒企生命的血液，是十分重要的一环，具有决定性作用。

我们整体分析一个酒企的运营是否健康，有三项关键指标需要重点关注，第一是销售额，第二是现金流，第三才是利润。作为上市公司，现金流还代表着其分红能力的强弱。

2025年，作为上市公司的张裕，营收、净利润、现金流的三重下滑，将给自身带来两大挑战：

一是降本增效，要求整个企业做精细化管理，通过管理要效益；第二是现金流的精细化管理，建立现金流预警管理和动态分析机制，这不仅仅是企业经营和发展的需要，也是这一轮酒企穿越周期、构建自身比较竞争优势的战略需要。

年报显示，张裕的主要问题出在第四季度。

第四季度的4项核心业绩指标中，净利润、扣非净利润和现金流3项均处于负值状态，分别为-1.16亿元、-1.29亿元和-208.89万元。这可能是前三季度所积累的经营问题在四季度集中爆发，虽然营收方面为四季度最高，但仍然无法掩盖前三个季度所带来的影响。

2025年，张裕还是做了很多工作的，这些工作也见到了一定的成效：

白兰地事业部进一步清晰白兰地发展战略，提出了“突破干邑标准中国酒庄白兰地——不添加液体糖、不添加橡木提取液”的宣传口号，进一步创新合作模式，坚定了发展信心。

2025年，张裕面向年轻消费群体，推出了长尾猫白葡萄酒，凭借甜美柔顺的口感与萌趣设计广受年轻消费者青睐，累计销售额达到了5000万元。2025年，张裕累计开展品鉴会1669场，新建成酒庄文化体验馆7座、品牌厅47个。

解百纳事业部重构核心产品矩阵，大力度推进“长尾猫”品牌线下发展;持续加强宴席推广，系统化梳理宣传语及市场开拓策略，推出“解百纳1号”新品，深耕宴席场景；进口酒事业部优化管理部门架构，有效提升了人均效能;与万达酒管公司达成深度合作，加强渠道拓展。

同时，张裕继续在实施B股回购，以维护股票价值。继2024年第一次回购B股，2025年再次实施B股回购并予以注销，向二级市场传递了对张裕B股长期价值的坚定信心，为张裕资本市场形象塑造与价值提升奠定了坚实基础。

从产品端来看，张裕的葡萄酒品类实现营收21.40亿元，同比下滑12.25%；白兰地品类实现营收7.59亿元，同比微增2.55%；旅游方面实现营收7063.29万元，同比下滑12.45%；其他营收1934.01万元，同比微增8.86%。

市场层面来看，张裕的国内市场的营收为23.70亿元，同比下滑11.75%；国外市场实现营收6.18亿元，同比微增4.58%。虽然国外市场实现了增长，但占据总营收60%以上的国内市场出现了两位数的下滑，说明张裕的整体并没明显的好转，未来还需要继续努力。

渠道层面来看，张裕传统的经销模式实现营收24.81亿元，同比下滑10.54%；直销渠道实现营收5.08亿元，同比微增0.76%。从这一点也能看出，传统的经销模式已经力不从心，需要开辟新的销售渠道。

品类方面来看，张裕的葡萄酒的销售量达到了5.23万吨，同比下滑9.25%；生产量为5.20万吨，同比下滑7.34%；库存量为1.61万吨，同比下滑1.62%。葡萄酒品类的销售量、生产量和库存量的全面下滑，说明国内的葡萄酒市场环节的确并不乐观。

张裕的白兰地这个品类，2025年销售量为2.18万吨，同比微增6.68%；生产量为2.00万吨，同比微降8.99%；库存量为8710，同比下滑15.58%。

费用方面，张裕2025年的销售费用为9.46亿元，同比微降6.58%；管理费用为3.01亿元，同比微降4.18%；财务费用为-1534.70万元，同比暴跌219.56%；研发费用为2144.28万元，同比增长9.75%。

销售费用、管理费用、财务费用全面下滑，但研发费用却依旧在增长，说明张裕依旧十分重视品质，对于消费端而言无疑的可喜的变化。《酒眼观酒》认为，市场经济时代，产品力与品牌力一样，是企业的核心竞争力，有好的产品才能获得消费端的认可。这一点上，张裕走在正确的道路上。

张裕方面透露，2026年他们将力争实现营业收入不低于30亿元，将主营业务成本及三项期间费用控制在27亿元以下。《酒眼观酒》认为，这个目标是切合实际的，调整期就得充分认识到行业和市场的实际情况，目标的达成有利于可持续发展，这对现阶段的酒企是十分重要的。

近些年，葡萄酒行业很不容易，国产葡萄酒行业更不容易。从百年张裕所呈现出来的营收和利润率来看，这个行业正在全面承压，葡萄酒行业在国内市场还任重道远。

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