上海
有位师兄问我万科2025年信用减值的问题，我研究了一下，记录如下
2026年4月1日，万科公告《 关于计提和核销 2025 年度减值准备的公告 》： 2025 年度计提或因合并范围变动而增加的各类减值准备合计人民币 562.75亿 （ 2024 年度为人民币 335.51亿）
2025年减值最大两项目：存货208.26亿（37%），信用减值343.25亿（占比61%）。
信用减值343亿，来自对应收款计提的坏账损失准备。
应收款两个项目组成，
应收账款和应收票据，涉及日常经营业务的应收款项。万科此项目数额较小，2024年末余额仅仅81.30亿。
其他应收款，不涉及 日常经营业务 往来款。万科此项目较大，2022年高达2726.95亿。2024-2025连续计提大额坏账损失后，2025年净额仍然达到1754.14亿，
2025年万科年报中关于其他应收款包括：针对土地及其他开发项目相关保证金、合作方经营往来款和应收联营/合营企业款/其他企业款等。
在上述项目中，土地和其他保证金，是国内土地体制决定 。 合作方经营往来款，应收联营合营企业款，均属于国内房地产开发惯例，万科以小股东不合并报表方式与其他伙伴合作开发房地产项目，注册 资本 都较小，除项目公司贷款外，需要股东财务资助 。其中 这部分资金来源 ，除了上市公司资助外， 有市场传言，部分是万科管理层控制的资 金参与获取利益，俗称影子万科。
需要注意的是，“ 应收联营 / 合营企业款及其他企业款 ”这个项目，2024年和2025年报与之前年报， 均列示为 “ 应收联营 / 合营企业款 ” ，并没有“ 其他企业款 ” ， 有本质差别 。
“ 应收联营 / 合营企业款 ” 也就是项目开发财务资助或者往来款，还是搞开发，也是国内房地产通常安排，但是 “ 其他企业款 ” 则不同， 不是业务 开发，那么就是为啥要 无息借 给别人钱？
2025年年报中遮遮掩掩有了披露：
在万科2025年报披露的其他应收款 前五，其中4家是其他企业款，这四家的年末坏账准备高达288.26亿，损失率89%。
而这四家（“其他企业款”），根据豆包查询都属于影子万科博商系公司。
这是万科第一次在公开信息披露中承认，管理层将上市公司 资金 导出给体外的 影子万科博商系公司 。
在之前的信息披露中，2021-2023万科年报中，均使用 “ 应收联营 / 合营企业款 ” 。
2024年报第一次出现了 “ 应收联营 / 合营企业款及其他企业款 ” ，但未披露具体数额，也未披露前5大其他应收单位名称。
万科2024年报：
截止 2024 年 12 月 31 日，按交易方归集的年末余额前五名其他应收款合计人民币 40,173,733,678.21 元 (2023 年 1 2 月 31 日：人民币 23,002,132,387.68 元 ) ，占其他应收款年末余额的比例为 16.10% (2023 年： 8.95%)
万科2024年报中审计师称： 于2024年 1 2月31日，贵集团其他应收款的账面净额为人民币 2,214 亿元，已扣减坏账准备为人民币281亿元。截至2024年12月3 日止年度， 贵集团就其他应收款确认信用减值损失人民币258亿元，并计入损益中。
万科 2024年的信用减值损失258亿元，计提其他应收款信用减值损失，但不清楚具体是哪些项目。
综上：
2025年年报，万科第一次公开披露了，其他应收款中涉及影子万科博商系的资金往来，证实了万科管理层挪用上市公司资金开展非法牟利的行为，恶劣！
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