206亿淳厚基金首季止跌：业绩回暖，风波未止

4月27日，邢媛与淳厚基金管理有限公司公司决议纠纷案距离原定开庭时间已过去10天，公开渠道暂未见判决、调解、撤诉等后续结果披露。

企查查信息显示，国资入主淳厚基金后，原总经理邢媛被免去董事职务，并以公司决议纠纷为由起诉淳厚基金，案件定于4月17日在上海市虹口区人民法院开庭。淳厚基金官网显示，邢媛目前仍持有淳厚基金31.20%股权。

这场诉讼发生在淳厚基金国资入主后的业务修复期。4月21日，淳厚基金旗下20只公募基金披露2026年一季度报告。Choice数据显示，截至一季度末，淳厚基金管理规模为206.34亿元。结合此前几个季度规模变化看，淳厚基金管理规模在国资入主后的首个季度出现回升，结束此前连续回落态势。公司此前也在《股权变更后首季度经营情况的通报》中称，非货币公募基金管理规模环比增速由负转正，为连续7个季度以来第一次环比增长。

01 规模回升至206亿元，定开债与权益产品共同贡献利润

淳厚基金在4月3日通报中称，公司完成股权变更后，股东会、董事会及经营管理层的权责边界进一步厘清；旗下所有公募产品均已披露2025年年度报告；所有产品申赎、估值、信披等工作均按时完成，未发生风险事件。公司还称，本季度成功与多家银行和券商深化合作，新增开户3万多户。

从一季报数据看，淳厚基金产品层面的收益修复并非单一依赖权益产品。Choice数据显示，2026年一季度，淳厚基金旗下公募产品合计本期利润3.47亿元，本期已实现收益6.34亿元。其中，淳厚信睿A、C本期已实现收益分别为1.96亿元、1.03亿元，本期利润分别为7688万元、3728万元；淳厚安心87个月定开债、淳厚安裕87个月定开债本期利润分别为9183万元、8402万元。权益产品与定开债产品共同构成了淳厚基金一季度产品利润的主要来源。

从一季度后净值表现看，部分权益产品仍延续较高收益。Choice数据显示，截至4月24日，淳厚欣享A、淳厚信睿A是淳厚基金旗下今年以来回报最高的两只产品，年内回报分别为22.57%、22.00%，分别跑赢同期业绩比较基准21.14个百分点、20.58个百分点；拉长至近三年，两只产品回报分别为123.73%、129.94%，区间净值超越基准收益率分别为105.24个百分点、110.66个百分点。

不过，淳厚基金旗下权益产品并非全面走强。Choice数据显示，截至4月24日，淳厚现代服务业A、淳厚欣颐今年以来回报分别为-2.82%、-3.00%。其中，淳厚欣颐近三年回报18.10%，但同期区间净值超越基准收益率为-1.19个百分点。

对于刚完成控制权切换的淳厚基金而言，管理规模回升、非货规模环比转正，以及部分产品业绩靠前，是国资入主首季业务修复的主要信号。但与产品端回暖同步存在的，是股权、人事和治理层面的持续余波。

02 控制权切换后，股东、高管与投研余波未了

淳厚基金一季度业务恢复受到关注，另一重背景是，这家公司此前已在股权和治理争议中持续多年。

公开资料显示，淳厚基金成立于2018年，初期为自然人股东持股的个人系公募。2022年前后，原股东柳志伟通过受让部分股权，持股比例一度升至57%，成为公司实际控制人；此后，围绕控制权、董事会席位和经营管理权的争议持续发酵，并引发董事会运转不畅、信息披露瑕疵等问题。

今年1月，长宁国投入主淳厚基金，为这场股权争议带来新的控制权安排。在国资入主前，淳厚基金股东仍以自然人为主，其中邢媛持股31.20%，柳志伟持股26.00%，李雄厚持股21.00%，董卫军和李文忠分别持股10.00%，聂日明持股1.80%。证监会1月6日核准长宁国投成为淳厚基金主要股东、实际控制人，并对其受让淳厚基金58.80%出资无异议。股权变更后，长宁国投持股58.80%，邢媛和李文忠则分别保留31.20%、10.00%股权。

这次股权变更本身也留下争议。据财新报道，1月4日深夜，董卫军邮件告知邢媛，将于次日上午11点召开股东会，议题涉及柳志伟、李雄厚、董卫军、聂日明所持股权转让给第三方。由于通知时间较紧，长期在美国的李文忠没有出席，邢媛也没有按时赶到上海现场。

控制权完成切换后，邢媛在公司经营层和董事会层面的职务相继发生变化。1月10日，淳厚基金公告称，邢媛不再担任总经理、法定代表人；3月20日，淳厚基金股东会又免去其董事职务。但从股权结构看，邢媛仍持有淳厚基金31.20%股权。此后，她以公司决议纠纷为由起诉淳厚基金，相关案件定于4月17日开庭。

除诉讼外，围绕绩效发放和管理层交接的争议也曾引发关注。1月30日，邢媛在淳厚基金第二次临时董事会期间提交反馈意见，并发布《致全体员工的一封公开信》。相关截图显示，邢媛称新任管理层要求各部门上交2023年、2024年未打分的原始考核数据，左季庆“人为制造”其不愿给员工发放奖金的印象；邢媛则表示，自己“从未阻挠奖金发放”，一直推动依法合规发放绩效。

高管层面的调整同样仍有余波。1月31日，淳厚基金公告显示，刘玉生新任首席信息官、副总经理，左季庆代任督察长，原督察长沈志婷因“工作安排”离任。相关群聊截图显示，沈志婷曾表示，自己是在奔丧回家的假期内，从公开渠道得知被免职，未获公司通知，办公系统也被关闭。截至目前，淳厚基金未就相关细节进一步公开说明。

03 两起诉讼未见后续，治理重塑仍待落地

在人事变动之外，核心投研人员的劳动争议也尚未落定。

公开资料显示，祁洁萍2018年加入淳厚基金，曾任固定收益投资部总监，2022年旗下管理规模一度超过280亿元。其合同于2025年1月到期，续签未完成后于2025年2月底提出离职，公司以“股东股权纠纷未解决”为由，希望其暂缓离职3至6个月。祁洁萍曾在2025年3月提起劳动诉讼，撤诉后又于2026年再次起诉，案件定于4月10日开庭。

截至发稿，邢媛与淳厚基金的公司决议纠纷案、祁洁萍与淳厚基金的劳动合同纠纷案，已过原定开庭时间但尚未披露后续结果。对于一家刚刚完成控制权切换的基金公司而言，两起诉讼的进展，将在一定程度上影响市场对其治理重塑的观察。

更早之前，淳厚基金还曾因股权事务管理问题受到监管关注。2024年，上海证监局因淳厚基金未依法履行股权事务管理义务，对其采取责令改正措施，并在整改期间暂停受理其公募基金产品注册申请及新增私募资产管理计划备案。监管决定指出，相关问题反映出公司内部治理结构不健全，且严重危及公司稳健运行。

同年12月，争议进一步升级。监管公布立案告知书后，淳厚基金不仅向中纪委举报两名监管人员，还向法院提交针对上海证监局的行政诉讼申请，这一举动也引发行业关注。

国资入主后的首个完整季度，淳厚基金在管理规模、信息披露和部分产品业绩上释放出修复信号。公司通报中所称的董事会恢复运作、产品申赎和估值信披按时完成，也显示其经营秩序正在回到常态。

但另一方面，公司决议纠纷尚未公开结果，公开信、督察长离任争议、核心投研人员劳动纠纷和此前监管措施，仍共同构成这家小型公募的治理背景。对淳厚基金而言，真正要修复的不只是管理规模和产品净值，还有董事会有效运作、股东权利边界、合规信披和内部治理秩序。