广东
文/杨剑勇
过去两年，寒武纪是市场中炙手可热的标的，深受资本追捧，其股价持续攀升的同时，市值更是达到惊人的7168亿元，一跃成为半导体巨头。此外，因价格超茅台价格，故而有寒王之称，是国产AI算力芯片赛道上最大赢家。
尤为值得注意的是，陈天石作为寒武纪创始人，个人财富也水涨船高。因直接持有1.1953亿股，以当前每股1699.96元价格计算，陈天石的身价已超2000亿元。
寒武纪在资本市场上的表现，核心在于生成式AI时代，各界对算力芯片需求持续攀升，叠加国产替代，使得业绩爆表，继2025年营收实现四倍增长后，今年继续成倍速度扩张。
2026年第一季度，寒武纪营收28.85亿元，同比增长159%；净利润为10亿元，同比增长185%，净利率达到35%，让赚得盆满钵满。额外要指出的是，自2024年第四季度净利润转正后，营收与盈利持续攀升至今。
首先，生成式AI时代，大模型对算力芯片需求巨大，从而使得人工智能芯片的市场规模正处于快速增长之中。
受人工智能驱动，全球科技巨头们纷纷加大资本开支建设庞大的AI基础设施，全球主要云厂商在人工智能的支出进一步提升至7100亿美元以上。这种全球性的资本支出，带来算力需求正呈指数级增长，继而推动全球半导体市场迎来历史性跨越。
根据Gartner所发布的报告预测，2026年全球半导体市场将超1.3万亿美元，是全球半导体市场首次突破万亿大关。这一里程碑的跃进主要受人工智能的强劲需求推动，从AI大模型的训练到推理，直接带动AI芯片、存储等爆发式增长。
其中，全球人工智能芯片的市场的规模到2027年预计将达到1194亿美元，展现出强劲增长态势，给算力芯片公司的业绩带来积极影响。
其次，国产替代浪潮。
在全球AI数据中心芯片市场，呈现出英伟达一家独大局面，市场份额预估在80%以上，甚至高达90%。这一市场地位充分显示各界训练模型，高度依赖于英伟达的高性能芯片。
尽管巨头们一直希望芯片供应更加多元化，包括自身也加大自研芯片，但仍然无法绕开英伟达。其中，超大规模云服务商在英伟达数据中心营收占比中达到50%。
只是，外部环境一直在封堵国内企业购买英伟达高性能芯片，试图遏制我国人工智能产业发展。然而，正是这种外部压力，我国替代进程加速，旨在打破高端芯片受制于人的局面，从而促使本土芯片厂商迎来前所未有的发展契机。
这当中，以寒武纪，摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技等本土芯片厂商尤为突出，业绩呈集体暴增态势的同时，在资本层面也获得高度认可。他们的市值累计达到1.45万亿，分别为7168亿、3364亿、3033亿、990亿，反映出市场对国产AI芯片技术路径的强烈期待。
虽然本土芯片厂商与英伟达相比，存在一定竞争劣势，也面临技术迭代、软硬生态等多重挑战。但凭借技术突破与国产替代红利，不仅在产品研发上积极对标英伟达，并构建自己的人工智能软硬生态，尤其在AI大模型应用层，各行各业纷纷全面接入DeepSeek。在芯片底层，国产AI芯片对此适配DeepSeek，从而使得国产AI芯片软硬生态形成。以此降低依赖英伟达等高端芯片的局面。
在此，期待本土厂商在推动技术提升的同时，完善软硬生态。黄仁勋早前坦言，在中国高端AI芯片的市场份额从过去的95%降到0%。显示出本土芯片厂商与国际芯片厂商竞争之时，有掰手腕的实力，预示在全球芯片产业竞争中，有望实现跨越。
尤为核心的是，替代的长期趋势已不可逆转。不过，在享受替代红利的同时，理性看待长期发展潜力。其中，寒武纪的市值节节攀高，已突破7100亿大关，积累了较多的获利调整风险，警惕大涨后所暗藏巨震隐患。
最后
AI大模型推动全球半导体市场强劲增长。与此同时，我国作为全球最重要的AI市场，对智能计算芯片的需求亦快速增长。随着替代趋势背景下，本土算力芯片渗透率不断提升，为芯片厂商注入强劲增长动能，业绩有望继续得到释放。
杨剑勇，福布斯中国撰稿人，表达观点仅代表个人。致力于深度解读AI大模型、人工智能、物联网、云计算和智能家电等前沿科技。
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