五粮液启动最高50亿元增持，估值合理性及长期价值获市场认可

良好基本面，叠加高分红、大额回购、股东增持等一系列正面的资本运作举措，提升了资本市场对五粮液的认可度。长期来看，随着白酒行业出清与消费场景恢复，五粮液凭借品牌、产品、渠道、财务等核心竞争优势，有望在行业中率先实现复苏，进一步巩固行业龙头地位，持续为投资者创造长期价值。

去年白酒行业处于深度调整筑底期，五粮液(000858.SZ)也承受了阶段性压力，但核心经营能力并未受到实质性影响。相反，得益于良好基本面，叠加高分红、大额回购、股东增持等一系列资本组合拳，其长期投资价值更被多数机构看好。

大额分红回购增持，长期投资价值受肯定

经过2025年的深度调整，白酒行业筑底信号日益明确，量、价、利齐跌的态势逐步缓解。行业洗牌则加剧了头部集中化趋势，利好头部酒企。对此，国泰海通认为白酒行业筑底信号明确，头部企业凭借品牌韧性和渠道优势，有望率先实现复苏，市场份额将进一步提升。中信证券也认为随着消费场景的持续恢复和行业出清的深化，高端白酒需求将逐步释放，头部企业的长期发展前景值得期待。

从股价盘面表现来看，受2025年年报追溯调整影响，“五一”假期后首个交易日，五粮液股价出现短期波动，但随即展现出较强韧性，盘中跌幅一度收窄至3%以内，走势显著强于市场预期。当日成交额约80亿元，明显放量，市场关注度持续升温。截至5月6日收盘，五粮液报92.26元，小幅调整4.96%。

在当日收盘后，五粮液再放大招，发布公告称，五粮液集团拟以30亿至50亿自有资金，增持五粮液股份公司股份，增持目的是基于对公司未来持续稳定发展的信心以及对公司长期价值的认可。受此提振，5月7日五粮液股价微涨，收盘价92.6元。

图片来源：企业公告

从估值水平来看，五粮液当前估值处于合理区间，结合大额回购、高分红、股东增持等利好因素，其估值具备投资价值和安全边际。截至2026年5月7日收盘，五粮液动态市盈率(TTM)约为11.15倍，市净率约为2.81倍。多家机构预测，2026年-2028年，公司动态PE将维持在16-27倍之间，其中东吴证券预测2026年公司PE为22.9倍，2027年为20.6倍，2028年为19.2倍。

多数机构认为，五粮液作为白酒龙头企业，品牌优势稳固，产品矩阵完善，渠道布局合理，财务状况稳健。叠加行业筑底复苏的机遇，短期承压不改长期向好趋势，长期投资价值突出，维持“买入”评级。机构对公司盈利预测也较为乐观，预计2026年-2028年公司收入、归母净利润将持续增长。其中，东吴证券调整后预测，公司归母净利润2026年为164.42亿元，2027年为183.13亿元，2028年为196.66亿元。

此外，2025年至2026年5月，五粮液相继推出了高分红、大额回购、股东增持等一系列资本运作举措，形成了完善的市值管理体系，进一步提升了公司的投资价值。2025年，公司推出股份回购计划，拟以自有资金80亿元至100亿元，以不高于153.59元/股回购股份，用于注销并减少注册资本。这一白酒行业史上规模最大的股份回购，充分彰显了公司对自身价值的认可和对未来发展的信心。

数据来源：东方财富网

五粮液“高分红、股份回购、股东增持”各项利好叠加，股息率明显超过同期银行存款利率和行业平均水平，为投资者提供了稳定回报，公司长期投资性价比更为突出。中信证券指出，公司基本盘的规模和体量仍是支撑其市值的核心因素之一，叠加回购、分红等利好，预计仍将贡献长期稳定的收益回报。

除了良好的资本运作，五粮液的基本面优势也为长期投资价值打下了坚实基础。

行业仍在调整，龙头企业彰显抗风险韧性

当前白酒行业仍处于深度调整阶段，筑底进程尚未完全结束，消费需求复苏节奏存在不确定性，未来行业走势仍需结合宏观环境、消费信心等多重因素综合判断，难以给出明确的线性预判。对此，中国酒业协会理事长宋书玉表示，白酒行业正处于结构优化、品质升级的关键转型期，短期调整是行业高质量发展的必经之路。头部企业凭借深厚的品牌积淀和扎实的经营基础，具备更强的抗周期能力。但复苏节奏仍需尊重市场规律，不可急于求成。

尽管五粮液具备显著的基本面优势，但在行业整体调整、消费信心尚未完全恢复的背景下，其经营复苏仍面临一定的不确定性，短期业绩波动仍有可能出现。但公司最新披露的货币资金期末余额超过1242亿元，未分配利润接近785亿元，且无任何长期、短期借款，其资金实力雄厚，为后续发展提供了坚实的资金保障。

数据来源：2026年一季报

良好基本面，叠加高分红、大额回购、股东增持等一系列正面的资本运作举措，提升了资本市场对五粮液的认可度，多家机构研报也对公司未来业绩持乐观预期。长期来看，随着白酒行业出清与消费场景恢复，五粮液凭借品牌、产品、渠道、财务等核心竞争优势，有望在行业中率先实现复苏，进一步巩固行业龙头地位，持续为投资者创造长期价值。

作者 | 孟青平

编辑 | 吴雪

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