一个不太好的信号出现了...

　　接着昨天的文章，深挖下这个表格里的基金（基金经理在2021年之前任职，今年年初创新高的基金）。

　　当下，科技成长已经比较“疯”，追高可能获得高收益，但承担的风险也较大。

　　与其这样，还不如看一些没怎么掉队，但收益曲线更平稳的基金。

　　（1）首先是深度价值风格的几位，蔡志文、谭丽、徐彦、姜诚、伍旋、蓝小康。

　　红色底纹表示当年同类排名前50%，绿色底纹表示当年同类排名后50%。

　　“9.24行情”之前，市场风格是价值占优，这些基金年度排名都很靠前，但看收益的话，其实也不是特别高。

　　2025年、2026年，市场风格切向成长，这些基金的同类排名虽然大多掉到了后50%，但却维持了正收益，也跟着喝了口汤。

　　这就是过去几年，价值风格基金的整体表现。

　　始终比较稳，价值风格占优时，虽然同类排名靠前，但收益并不高；成长风格占优时，虽然同类排名靠后，关注度下降很多，但基金依然是赚的。

　　也正因为表现平稳，价值板块整体并未走向泡沫化，长期投资价值还在。对未来收益率要求不高的话，这类基金还值得继续关注。

　　（2）刘旭

　　刘旭曾经非常火，机构和散户都认可。

　　2018-2020年重仓食品饮料，吃到了核心资产行情；2020年下半年加仓机械设备，吃到了大制造行情；2022年加仓电信运营商，2023年加仓家电，也吃到了价值行情。

　　所以，在2019-2024年，“大成高鑫”每年的业绩排名都是同类前50%，总收益也非常靠前。

　　但还是这个持仓结构，2025年后刘旭的表现就没那么好了，2025年基金涨了15.39%，今年涨了1.95%，同类排名都是后50%。

　　业绩虽然不理想，但基金净值还在缓慢创新高中。刘旭的策略是自下而上选股，基于企业长期价值做研究和投资，长期持有，十大重仓股平均PE约14倍，也适合求稳的小伙伴。

　　（3）杨金金、刘莉莉

　　他（她）们就是布局下一个可能的主线了。

　　杨金金认为，虽然经济复苏乏力，但宏观需求总量的底部已经能看到，部分细分行业龙头通过自身竞争力提升和行业格局优化，正在逐步出现基本面和股价的拐点，他布局的主要是这些股票，集中在建材、化工、医疗、消费等行业。

　　刘莉莉在顺周期方向暴露的更多。

　　她从“有行业出清逻辑，未来能明显看到行业竞争格局改善”的角度出发，重仓地产链，认为这次地产底部周期持续时间足够长，尾部小企业出清足够彻底，未来盈利拐点出现时，龙头股有望迎来基本面和估值的双重爆发。

　　看业绩的话，

　　两人的基金都是稳中向上的趋势，这轮行情中虽然跑输“偏股混合型基金指数”，但去年和今年也都是正收益。

　　（4）胡中原

　　胡中原去年业绩亮眼，涨了85%，但今年表现一般，基金只涨了2.24%。

　　主要是做了调仓。

　　去年4季度，大幅止盈光模块（CPO），换成了消费电子，逻辑是看好端侧AI的发展。

　　今年1季度，再次换方向，十大重仓股中有5只是航空股。但天不如人愿，因为油价大涨，航空股跌的不要不要的，极大拖累了收益。

　　一季报中，胡中原说：一方面坚守消费电子，另一方面增配股价受外部冲击调整较大的航空、化工股。

　　看更长期的操作，

　　胡中原是股债双栖，会择时，也会做行业轮动。

　　2020年4季度就大幅降低股票仓位，大概以40%左右的仓位熬过了2022-2023年的熊市。

　　2024年1季度，又快速把仓位提高到88%，高仓位吃到了“9.24”之后的行情。

　　行业方面，2022年底重仓航空，吃到了后疫情行情，然后转向AI，也没错过行情主线。

　　所以看业绩，

　　以同类平均大概一半的回撤，实现了200%+的业绩。

　　虽然选这类基金也有较大风险，但基金经理帮忙做调仓或择时，总比无脑冲高收益基金要好一些。

　　02

　　隔夜美股半导体继续高歌猛进，费城半导体指数又涨了2.59%，再创历史新高。

　　但韩国股市今天盘中却出现惊险一跳，在一个小时内完成了从“涨1.7%”到“跌5.1%”的变化，原因是有官员建议对人工智能的超额利润征税，向全民发福利。

　　之后，虽然紧急澄清，韩国股市也收复了不少失地，但行情上还是留下了一根长长的大阴线。熟悉盘面的小伙伴应该知道，这不是好现象，通常是连涨行情终结的信号。

　　A股方面，

　　微跌，上证指数收盘跌0.25%，也高位留下了一根阴线，对比前几次行情，对后市要谨慎一些了。

　　看资金的话，

　　这几天，融资资金快速增长，4个交易日内净增加将近1200亿元。

　　但分开来看，融资买入的资金增加了很多，卖股票偿还融资的人也不少，昨天还跳涨，融资偿还额从之前的3000亿上下直接跳到3400多亿。

　　急吼吼入市的资金不少，但止盈的人也不少，行情创新高后，市场分歧还是有的，这对当下的行情也构成压力。

　　总之，要注意风险了，特别是这段时间踏空的资金，踏空最多是不赚钱，但追高却可能亏钱。

　　板块上，

　　又变成了AI、半导体齐头并进，双双创了新高。

　　之前有所表现的商业航天、机器人，今天跌幅较大。

　　“七连阳”的地产也暂时熄火，今天仅涨0.27%。

　　一枝独秀不是春，百花齐放春满园。可能是资金抱团抱的更紧了吧，优先考虑景气度高、投资逻辑过硬的板块，这也不是个好信号。

　　老登板块则继续烂大街，特别是白酒，今天又跌了1.63%，再创新低。

　　随着行情新低，中证白酒也离均线越来越远。

　　我拉了历史数据，偏离30%是极限，可能触发一轮反弹，现在才偏离20%左右...

　　哎，高位板块恐高，低位板块又好似无底洞，有新增资金的小伙伴还是拥抱宽基吧，这种行情下，选行业，怎么选感觉都不是最优选。

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