爱玛电动车抽检不合格率占26.9%，净利连续两季度下滑海外拓展受阻

洞悉商业本性，直击企业核芯

作者|杨诚

近日，南京市市场监管局公布的电动自行车抽检结果显示，在23批次不合格产品中，爱玛科技（603529.SH）电动自行车产品占6批次，占比达到四分之一。

自2025年9月1日电动自行车新国标正式实施以来，爱玛科技业绩便持续承压。2025年第四季度，公司营收同比下滑3.39%，净利润更是大幅下降70.74%。

进入2026年一季度，颓势仍未扭转，营收降至50.82亿元，同比下滑18.45%，净利润仅1.96亿元，同比再度大幅下降67.57%。至此，爱玛科技已连续两个季度出现营收、利润双双下滑的局面。

此外，爱玛科技业绩承压的影响也直接传导至资本市场。截至2026年5月18日，公司股价已回落至21.78元，近一年时间股价跌幅超过四成。

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频登抽检“黑榜”

5月18日，南京市市场监管局发布关于2025年市级产品质量监督抽查情况的通报，电动自行车抽查产品70批次，不合格23批次，不合格率32.86%。

值得关注的是，爱玛科技相关样品共有6批次检出不合格，占据本次不合格批次的约26.9%，其中，天津爱玛车业科技有限公司涉及5批次，台州爱玛机车制造有限公司涉及1批次。

从不合格项目来看，上述6批次产品涉及“标识与警示语项目”“整车质量项目”“互认协同充电项目”以及“反射器、照明和鸣号装置项目”。

据了解，“标识与警示语项目” 主要检查电动车车身、车架、蓄电池及充电器上是否按国家标准标注了必要的规格信息、合格证标识、安全操作说明和防范火灾/触电的警示语。

“整车质量项目”则主要考核电动自行车整车重量是否超出国家标准限制。目前，使用铅酸蓄电池的车型整车质量上限为63kg，其他类型蓄电池车型则不得超过55kg。整车超重不仅可能影响制动性能和骑行稳定性，也意味着车辆存在偏离“新国标”要求的风险。

在此次抽检中，更值得关注的是“互认协同充电项目”。当前，监管部门已明确要求落实电动自行车“互认协同”以及“一车一池一充一码”管理机制，以降低电池、充电器混配带来的安全隐患。

然而，爱玛科技此次6批次不合格产品中，有5批次涉及“互认协同充电项目”不合格，暴露出其在充电系统匹配与安全协同方面仍存在明显短板。

此外，“TDT1354/3Z”批次还被检出“反射器、照明和鸣号装置项目”不合格。该项目主要涉及车辆在暗光环境下的可见性、夜间道路照明能力以及紧急情况下的声音警示功能，直接关系骑行者的安全保障能力。

在行业“新国标”监管趋严、消费者安全意识不断提升的背景下，作为国内头部电动两轮车企业的爱玛科技，却屡次出现产品抽检不合格问题。这不仅会持续削弱消费者对品牌的信任，也可能进一步加大其在渠道管理与监管层面的压力。

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业绩连续两个季度下滑

2025年，爱玛科技实现营收250.95亿元，同比增长16.14%；净利润20.35亿元，微增2.34%。相比营收的双位数增长，净利润增速明显放缓，其中政府补助减少成为重要影响因素，公司计入当期损益的政府补助由上年的17.83亿元降至4.89亿元。

值得关注的是，电动自行车新国标于2025年9月1日正式实施，政策过渡期内，旧国标车型全面停产停售。在新旧国标切换的背景下，爱玛科技业绩受到了较大的冲击。

2025年第四季度，爱玛科技实现营收40.02亿元，同比下滑3.39%；净利润大幅下滑70.74%至1.27亿元，盈利能力明显承压。

与此同时，公司费用端仍在持续扩张。2025年，爱玛科技销售费用突破10亿元，达到10.17亿元，同比增长30.70%。

国际化布局方面，爱玛科技的推进同样不尽人意。尽管公司位于印尼、越南的生产工厂已于2025年相继投产，但其境外业务并未同步放量，全年境外收入仅为2.16亿元，同比下滑3.13%。

从外部环境来看，东南亚及中亚市场正处于结构性转型窗口期。越南“禁摩”政策与印尼“油改电”趋势持续推进，为燃油摩托车替换释放出较大空间。与此同时，国际油价维持高位运行，也进一步加速了当地从传统燃油两轮车向电动两轮车的切换进程，需求端正在快速向电动化迁移。

在这一“政策+油价”双重驱动的行业背景下，爱玛科技的海外产能虽已落地，但尚未有效转化为收入增长，反映其国际市场拓展仍处于爬坡阶段。

进入2026年，爱玛科技业绩下滑态势仍在延续。2026年一季度，公司实现营收50.82亿元，同比下滑18.45%；净利润仅为1.96亿元，同比大幅下滑67.57%，收入与利润双双承压。

在原材料成本上升等多重因素影响下，爱玛科技2026年一季度销售毛利率降至15.83%，同比下降19.36个百分点。

爱玛科技业绩承压的影响也直接传导至资本市场。2025年5月19日，公司股价收于39.00元，而2026年5月18日已回落至21.78元，近一年时间股价跌幅约44.15%，市场对其盈利能力与增长预期的信心明显转弱。

编辑 | 晓贰

排版 | 伍岳

主编 | 老潮

图片来源于网络

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