广东
说一下上周的大消息，国家金监总局发布了《关于做好2026年小微企业金融服务工作的通知》（金办发〔2026〕44号），取消了银行的普惠小微企业贷款增速指标要求。
市场担心，银行不再考核普惠小微贷款指标后，小微企业因被银行抽贷、断贷导致的新一波破产、倒闭、失业潮可能很快到来，其中让很多老板瑟瑟发抖的地方主要有两个：
一是银行接下去将大幅收缩非重点领域的普惠小微业务（“44号文”要求聚焦科技、外贸、消费、养老、绿色、农业等领域），这意味着很多小微企业要被抽贷、断贷；
二是银行对小微企业贷款的合规要求将全面提升，不管是“贷款三查”从形式走向实质，还是整顿助贷机构等贷款中介的贷款包装产业链，最终都会导致很多小微企业被断贷、抽贷的结果。
对于首次取消银行的普惠小微贷款硬性增速指标一事，市场各方深感悲观和不安。如我们在《资金要流向消费了》一文中所说，“K型分化”导致越来越多传统行业进入内卷，很多老板要么选择躺平、收缩、不再投资，要么已负债累累、步入“铁人三项”，而“44号文”导致的银行抽贷无疑将加速上述结果的发生。
在以往，银行的普惠小微贷款增速不得低于各项贷款增速，银行想做其他大的赚钱类业务得先完成普惠小微的贷款指标，而取消这个增速考核指标后，银行势必将这些吃力不讨好、不赚钱且风险巨大的小微贷款业务做大幅缩减，也即“44号文”提出的“实现贷款质的有效提升和量的合理增长”。
我们注意到，近段时间，多地银行开始收紧企业贷款审核，小微企业被银行抽贷的风险也已明显上升。在小微/民营企业领域，银行风控正在从“看规模”转向“看真实经营”和“看资金合规”，这次“动真格”也将使一众小微、民营企业被快速抽血。
具体来看，“44号文”发布后，越来越多的银行将进行“穿透式监管”，比如对贷款资金用途进行核查，对经营贷违规流入房地产、股市以及企业虚开发票、刷流水等行为进行重点排查。与此同时，银行对企业现金流、负债率、纳税稳定性等指标的审核将更加严格，而这一轮银行资金的抽血肯定会导致一大批小微、民营企业进入生死红线边缘。
根据金监总局的统计数据，今年第一季度，普惠小微贷款余额突破了38.8万亿元，这是一个巨大的体量，但在光鲜的数字背后，却是银行贷款不良率的急剧攀升，很多中小银行近两年小微贷款不良率突破了10%，有的甚至突破了20%-30%，这或许也是监管层要求银行收缩小微企业贷款的原因之一。
市场方面有个说法，银行的普惠小微贷款中，接近一半的贷款申请都与助贷机构等贷款中介有关。事实上，贷款包装早已成为一条完整的产业链，这也导致普惠金融从服务实体的初衷滑向了失控的边缘，其中银行居高不下的不良率就是实实在在的证明。
针对上述问题，今年公安部联合金监总局正式部署的“新一轮全国金融领域黑灰产违法犯罪集群打击专项行动”，将从根本上解决贷款包装产业链的问题。今年的专项行动直指非法金融中介全链条顽疾，亦将开启全覆盖、无死角、跨区域集中整治。
有同行问，银行针对普惠小微企业收贷后，对于我们这些做信托、基金、保理、融资租赁等非标融资产品的投资机构来说，是不是天大的利好？
坦白地说，目前还真不太好评估，因为业务逻辑上，非标融资的还款来源高度依赖于银行贷款的置换，如果失去了银行资金的贷款置换来源，前期非标资金的投放风险陡增，即便是过桥资金都可能最终面临（银行）续贷失败和还款来源落空的风险。
当然，对于“44号文”要求银行聚焦的科技、外贸、消费、养老、绿色、农业等领域的小微企业，在银行能继续支持的情况下，我们认为机器设备融资租赁以及创投基金类的投资业务机会还是会明显增加，这或许也是我们在城投非标业务收缩的背景下可以重点关注的业务机会。
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