北京
话说，最近几家造车新势力的新能源车企都公布第一季报，八姐把他们放在放在一起看看，感觉还挺有意思的。
单看一家，大家都能讲自己的故事；但把蔚来、小米汽车、小鹏、理想放在一起，差异就很明显了。简单说，蔚来是改善最明显的，小米是从高峰回落，小鹏还在等新车周期，理想则是反差最大、最尴尬的那一家。
ok,下面来详细说说几家的数字。
1、先看营收：蔚来最高，小鹏最低，小米回落最明显
2026年一季度，四家公司汽车业务收入里，蔚来约228亿元最高，理想约215亿元第二，小米智能EV收入约190亿元，小鹏约110亿元最低。
其中，小米在2025年四季度智能EV收入一度达到363亿元，到今年一季度回落到190亿元，环比下滑明显，这主要是因为小米汽车进入了SU7高峰之后的车型切换期；蔚来这一季收入、毛利和亏损改善更同步；理想收入同比下滑，延续了过去一段时间的调整压力；小鹏收入规模最低，还要靠新车把交付和收入拉起来。
2、再看利润：蔚来接近盈利，理想最尴尬。
从利润来看，这几家公司也是境况不同。
蔚来一季度GAAP口径仍小幅经营亏损约3亿元，但Non-GAAP经营利润已经连续两个季度转正。它不是彻底上岸，但至少证明自己有持续改善的能力。
小米“智能电动车、AI及其他新业务”板块一季度经营亏损31亿元。这个数字不小，但它和蔚来的阶段不一样：小米汽车相关业务还处在车型扩张、渠道、研发、AI等重投入期，而且一季度交付和收入环比明显下降，规模效应变弱，亏损自然被放大。
小鹏一季度经营亏损约19亿元，属于重新承压。它的问题不是毛利率彻底崩了，而是销量和收入还不够稳。
理想最尴尬。过去它是新势力里最会赚钱的公司，但一季度经营亏损约30亿元，车辆毛利率也掉到6.1%。市场担心的不是它卖不动车，而是它以前那个高毛利模型是不是松动了。
3、交付量：环比均有所回落。
交付量上，一季度理想交付95142辆，仍然不低；蔚来83465辆，小米80856辆，小鹏62682辆。
所以，理想不是没有销量，而是规模还在，增长气势和利润质量都弱了。这也不是一个季度的问题，而是从过去一年多的产品节奏和转型压力里延续下来的。
小米一季度交付环比下滑明显，后面关键看新一代SU7、YU7 GT以及后续车型能不能继续拉动交付。小鹏则要看新车周期能不能把交付重新拉起来。蔚来这一季交付和收入配合得更好，所以财报观感最好。
4、小米和蔚来的ASP和毛利率最高。
ASP（单车均价）上，蔚来约27万元，小米约23.5万元，理想约22.6万元，小鹏约17.6万元。
小鹏价格带明显更低，所以必须靠更大规模摊薄费用；蔚来和小米定位更高，毛利率也更高。理想的问题在于，它过去也是中高端定位，但ASP下滑，毛利率也明显掉下来了。
5、现金：小米最厚。
应当说，这几家造车公司现金都是不少的。其中小米因为是背靠集团，所以现金最足，理想的现金也接近百亿元。
蔚来现金储备也在改善，这对它很重要。过去市场担心它烧钱太快，现在亏损收窄、现金改善，会增强市场信心。
总而言之，简单总结，这几家公司的一季报概括如下：
蔚来：这次最像“持续改善”。它不是已经彻底上岸，但至少把过去几年市场最担心的亏损问题大幅压下来了，后面关键看毛利率和交付能不能持续。
小米：不是崩了，而是从爆款高峰进入验证期。SU7已经证明小米能造爆款，但后面要看新一代SU7、YU7 GT以及后续车型能不能继续拉动交付，证明它不是只靠一款车。
小鹏：不是最差，但也谈不上稳。它的价格带更低，竞争更卷，必须靠新车周期把销量拉上来，否则利润会反复承压。
理想：最尴尬。它还有销量，但高毛利模型被打穿，转型压力继续反映到财报里。
而这几家企业只是新能源汽车的一个缩影，而整个大的行业背景则是，车企少了，但仗更难打了
相反，留下来的玩家更强了。比亚迪还是巨无霸，只要它降价、加配置、推智驾，整个行业都要跟着卷；问界背后有华为，直接冲击理想和蔚来所在的中高端家庭SUV市场；零跑在低价市场冲得很猛，不断拉低用户价格预期；吉利、长安、奇瑞这些传统车企，也已经不是新能源慢半拍的状态了。
所以，现在新能源车竞争已经不是“谁能活下来”，而是进入了更残酷的下半场：谁能在价格战里守住毛利，谁能在销量波动里守住现金流，谁能持续推出爆款。
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