千亿巨头爆雷！18.5亿天价罚单落地，净利暴跌超60%

又一千亿巨头爆雷！

营收涨24.7%，净利却狂跌61%，富途控股冰火两重天的业绩瞬间引爆市场，但真相没那么简单。

这一切的背后，是一张18.5亿元的监管天价罚单。

重锤落下，富途市值一天蒸发超300亿。

赚得是更多了，却被罚到利润“大腿斩”，何苦来哉！

撕开罚单的 “阵痛” 外衣，富途的真实实力与行业格局，远比数字更值得深思。

3000多万用户，客户资产超1.2万亿港元，季总交易额近4.2万亿港元。

本是潜力无限的平台，偏要"无牌驾驶"。

富途控股，切莫再因小失大了啊！

01

千亿巨头爆雷，18.5亿天价罚单，净利暴跌 61%！

5月28日，富途控股（Nasdaq: FUTU）交出2026年一季度财报，总营收58.56亿港元，同比上涨24.7%；归母净利润只有8.31亿港元，同比暴跌61.2%；毛利率甚至抬到了87.2%，净利率却下跌31.4%掉至14.2%。

一边是收入与毛利仍在往上走，另一边却是利润“大腿斩”，在美上市的互联网券商龙头富途控股交出了一份“看上去十分割裂”的一季报。

究其根本，原因就一个：18.5亿元的监管罚单，被一次性全额计提进了这一期报表。

如果把这18.5亿拿掉，一季度净利润大约在29.22亿港元（+36.4%），调整后净利润约30.1亿港元（+35.8%）——也就是说，主业这台机器并没有突然坏掉，它是被“罚单”给砸懵了。

5月22日，有两个“大事件”同一天砸下来：

证监会等八部门（工信、公安、央行、市监、金融监管总局、网信、外汇等）联合印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》，明确用2年集中整治，“坚决取缔非法、稳妥清理存量”。

同日，证监会宣布对老虎、富途、长桥境内外相关主体“非法经营证券业务”等立案调查并作出行政处罚事先告知。

认定富途境内外相关主体未经证监会核准，未取得经营证券经纪业务、融资融券业务、公募基金销售业务、期货经纪业务许可，长期在境内开展相关证券业务服务并获取收益，构成非法经营证券业务。

证监会拟对富途境内外关联主体没收违法所得约4.7亿元人民币，并处以约13.8亿元罚款，两项合计罚没总金额达18.5亿元，同时对富途创始人、董事长兼首席执行官李华处以个人罚款125万元。

18.5亿天价罚单落地，"无牌驾驶"时代终结，富途美股瞬间 “雪崩”。

当日，公司美股盘前阶段最大跌幅超34%，单日市值大幅缩水；截止当日收盘，富途控股股价大跌27.53%，报89.76元/股，总市值125.84亿美元，以当日收盘价计算，公司单日市值蒸发超过45亿美元（约合人民币304亿元）。

一天市值蒸发几百亿，利润暴降61%，富途控股冰火两重天的境遇还在继续。

02

抛开罚单，富途的“底盘数据”还是很有实力的。

罚单是一次性阵痛，富途的 “基本盘” 依旧能打，一季度核心数据全面飘红。

用户规模：全球注册用户3017万，同比增长14.9%；账户数628万，同比增长27%；有资产客户359万。

客户资产：1.22万亿港元，年增幅高达47%，近乎 “翻倍”。

交易规模：平台总交易额达4.15万亿港元（其中，美股交易额稳定在3万亿港元规模，而港股交易额则实现了环比22.5%的增长，达到1.01万亿港元。在多元化业务拓展上，财富管理总资产达1784亿港元，同比增长28.2%；融资融券余额729亿港元，同比增长44.5%），按年增长29%，再创历史新高。

收入结构：交易佣金26.4亿港元，按年增长14.3%；利息收入26.5亿港元，按年增长28.0%；其他收入(包括财富管理、企业服务业务等)为5.6亿港元，按年增长79.8%（增长最快）；运营费用15.77亿港元，同比增长25.1%，主要用于研发、营销及团队扩张；营业利润35.30亿港元，同比增长31.5%。

富途创始人李华在互联网江湖是一个传奇。

据说，他是腾讯第18号员工，QQ早期核心研发，也是腾讯视频的开山鼻祖。

2012年，他带着腾讯的产品基因离职创业，以一个老股民的痛点为切口——当时内地投资者炒港股、美股，体验极差，界面像"上世纪的产物"。

于是，富途证券诞生了。

精致的UI、流畅的体验、社区化的讨论，让它迅速风靡。

最疯狂时，富途市值突破286亿美元（约合人民币1938亿元），李华本人也成为创投圈的顶流神话。

李华在业绩会上也是底气十足，截至今年一季度末，内地有资产客户占比仅13%，客户资产占比约17%，对应收入贡献约20%，“预计实施新的监管更新，不会对全年80万顾客（增长）指引产生实质影响。”公司已全面停止内地开户，未来深耕中国香港、新加坡等国际市场。

值得一提的是，5月6日以来，富途控股股价回撤超35%。

在收到罚单告知后，26日、27日富途股价上涨19.9%和2.34%。截止5月28日收盘，富途控股美股股价跌超4.8%，报104.91美元/股，总市值147.08亿美元（约合人民币996亿元）。

18.5亿罚单，是富途成长的 “阵痛”，更是行业合规化的 “里程碑”。

面对压力，富途没有躺平，反而亮出两大“王牌”，逆势回购+押注AI。

用真金白银提振市场信心，截至5月27日，富途控股已回购约4.18亿美元ADS，回购计划总额度8亿美元，有效期至2027年底。

重仓AI+Web3，全面升级AI交易功能，旗下虚拟资产平台香港持牌展业，打造“Web2+Web3”生态闭环，抢占下一代金融科技高地。

大彻大悟后，富途在下一盘大棋。

03

2026年5月22日，中国金融圈迎来一记重锤。

经国务院同意，中国证监会联合工信部、公安部、央行等八部门正式印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》。同日，证监会宣布对富途、老虎、长桥等境外券商的境内非法展业行为立案调查并作出行政处罚事先告知——其中，富途控股拟被处以18.5亿元天价罚款，其创始人、CEO李华个人被罚125万元；老虎证券被罚没合计4.112亿元，CEO巫天华同样被罚125万元。

这不是普通的行业整顿，而是一场定义时代的监管分水岭。

过去不少内地投资者通过富途、老虎等 App 直接买卖美股、港股，这种 “灰色通道” 被彻底堵死——两年整治期内，存量账户只能卖不能买，允许转出资金，禁止新增内地客户。

集中整治期满后，要全面关停境内网站、交易软件及配套服务，禁止为存量投资者在境内非法提供交易等服务；但同时监管也明确：投资者已开立账户不会被强制注销，资金与股票/基金资产不会被强制清理（处置重点在“非法服务通道”）。

这18.5亿，罚的不是“大家爱用App炒股”，罚的是“没牌照，就在境内长期做受监管的生意，还形成了系统性通道”。

对富途来说，它正在被迫完成一次“内地流量红利 → 全球合规券商”的痛苦成人礼；不过，把一个曾经高增长的内地流量引擎“合规化关闸”，再用海外获客补上，注定是个高摩擦过程——是否还能维持高毛利与客户资产增速。

对普通用户来说，最聪明的姿态不是吓自己，而是把账户合规状态整理好，等政策把边界画清楚。

总之，这场监管风暴，不是终结，而是新的开始。