刚刚，美股再新高！英伟达+6.3%，美光+6.6%，ARM+15.7%！A股今日能“雄起”？

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边江|作者

秋水|编辑

价值线导读

6月首个交易日，美股和A股走出了截然不同的味道。

刚刚，美股三大指数均创出收盘新高！英伟达+6.3%，美光+6.6%，ARM+15.7%……而昨日的A股大科技让人透心凉。

A股科技股为何关键时候更“脆弱”？全球AI泡沫走到哪一步了？

原油涨，美科技大涨，什么情况？

刚刚，原油大涨，美股三大指数均创收盘新高！

截至今晨收盘，道琼斯指数涨0.09%，报51079.37点；标普500指数涨0.26%，报7600.03点；纳斯达克综合指数涨0.42%，报27086.81点。

英伟达股价大涨6.3%，成为推动大盘上涨的主要力量之一。此前公司发布了一款可将人工智能能力直接嵌入PC的新型芯片。英伟达首席执行官黄仁勋表示，这款芯片是公司与微软、ARM公司合作的成果，目标是“为AI时代重新定义PC”。

受此带动，ARM暴涨15.7%，戴尔科技上涨逾10%，惠普上涨逾8%；而长期主导PC芯片市场的英特尔则下跌超过4%。

存储方面，美光大涨6.6%，闪迪大涨3.9%。

IBM涨7.6%，除了早些时候的英伟达大会，IBM股价暴涨的原因还来源于半年前的一段旧视频重新走火。视频显示，特朗普在去年12月的白宫活动上称IBM首席执行官Arvind Krishna是一位传奇人物”，特朗普还暗示IBM股价有继续上涨的空间。

软件股大幅反弹，Cadence Design Systems上涨10.5%，Crowdstrike涨7%，Palantir涨2.6%，部分原因在于黄仁勋的表态——软件将成为AI解决方案的重要组成部分。

值得一提的还有原油。据伊朗官方媒体昨日报道，伊朗将中止与美国的谈判，并因以色列在黎巴嫩的军事行动彻底关闭霍尔木兹海峡，受此消息影响，美国原油价格周一暴涨近 8%。

而美国总统特朗普表示，他预计将在“未来一周内”与伊朗达成协议，延长当前停火安排并重新开放霍尔木兹海峡。特朗普称，相关谈判进展顺利，并对达成协议表示乐观。

A股为何“脆弱”？接下来怎么办？

6月首个交易日，A股一盆凉水浇了下来！

科创50指数暴跌5%，AI硬件方向集体重挫，东山精密跌停，中芯国际、寒武纪等龙头纷纷跳水。

成交额方面，两市合计成交2.88万亿元，较上一个交易日缩量4415亿元。

大多数A股Ai硬件暴跌，为什么？

第一，交易拥挤度已达极限，微观结构恶化风险暴露。开源证券在盘后点评中指出，近期市场回调不是牛市结束，而是“拥挤交易要消化”。此前AI硬件方向积累了过高的换手率和资金集中度，稍有风吹草动就容易引发踩踏。

第二，市场流传“风格漂移整改”的误读。今天盘前，上海证券报发文《严禁风格漂移！规模近4000亿元，今起调整！》，随后市场传出“分四批做风格漂移整改”的说法，引发部分资金担忧公募基金被迫调仓卖出科技股。不过财联社随后澄清，监管要求的是“调整业绩基准”而非“调仓”，原则是“尽量调整基准而不调仓”。但恐慌情绪已经蔓延，科技股被砸盘。

第三，PTFE无布方案的小作文发酵。 有报道称PTFE无布方案将替代传统玻纤布，直接冲击宏和科技等公司。虽然该技术路径的产业化尚不明确，但在情绪脆弱的市场中，任何利空都会被放大。

第四，资金高低切换的惯性。煤炭、地产链、AI应用等低位板块近期持续吸金，部分资金从高位的AI硬件撤出，涌入低位方向。这种“高切低”在牛市第三阶段并不罕见。

讽刺的是，当A股科技股血流成河时，周边市场的AI硬科技们还在欢腾。

韩股新高，美股新高！A股科技还是太脆弱？

那么接下来怎么办？

申万宏源近期研究报告《AI“泡沫”走到了哪一步？》或能给投资者带来一些思考角度，提炼相关核心内容如下：

1、美国AI投资增速何时见顶？

关注2027年头部公司资本开支能否维持高增。从美国AI投资结构来看，数据中心厂房投资增速早在2024年前就已见顶。根据“先建厂、再购置设备”的逻辑，AI相关信息设备投资增速见顶或是时间问题，除非数据中心投资增速再度进入上升通道；根据市场一致预期，2026年美国Mag7头部科技公司资本开支或维持60%以上的增速。2027年上述企业能否维持这一支出增速，是AI投资对美国经济、全球贸易增速拉动会否趋缓的核心要素。

2、AI相关企业的业绩兑现情况，可能需要重点关注。

若资金压力尚不构成AI投资的“硬约束”，那么科技企业是否“愿意”投入资本开支或需重点关注。根据美联储研究，美国企业AI投资主要是出于对未来需求的乐观预期。换句话说，AI盈利能否兑现、AI模型是否在持续进步，可能是AI投资持续性的关键。举例来说，自2023年起，美国主要科技企业业绩超预期的幅度逐步收窄，未来若出现不及预期的情况，可能引发市场对资本开支合理性的质疑。综合来说，AI投资的需求侧观测指标，可能包括美国头部科技公司的业绩情况、包括OpenAI、Anthropic等公司ARR情况。