江苏
《笔尖网》/笔尖财经
6月1日，公募基金行业迎来一场历史性的规则重塑。易方达、华夏、富国、南方、招商、景顺长城、兴证全球、大成、海富通、华商、天弘、睿远基金12家头部公募基金管理人集体宣布，旗下195只存量基金的业绩比较基准调整正式落地，合计规模达3910.30亿元，类型涵盖股票型、混合型、债券型、FOF和QDII等主流品类。这是自2026年3月1日《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》正式施行以来，首批按新规要求完成的存量基金“标尺校正”。
业绩比较基准是管理人基于产品定位和投资目标为基金设定的业绩参考标准，一般由指数、合约价格、利率等要素构成，其功能被概括为“锚”和“尺”——“锚”用于明晰投资风格、约束投资行为，防止产品投资风格漂移；“尺”则用于衡量基金是否跑赢市场，并据此对基金经理进行考核。然而，长期以来，不少基金产品的基准设定与实际投资之间存在严重“两张皮”现象。
最受关注的是，此次调整严格遵循“调基准不调仓”的大原则进行。也就是说，基金公司并非要求基金经理抛售不符合新基准的持仓，而是根据基金已有的实际持仓和投资风格，去重新“校准”基准指数及权重，使其更真实地反映真实资产配置。
从具体产品来看，权益类基金的调整方向特征鲜明：大幅提高股票资产权重、用中证800或中证A500替换沪深300、引入成长风格指数、行业主题指数精准化、新增或提升港股基准权重。
这次规则重塑，对基金经理的考核和薪酬形成了直接的“硬约束”。 此前，部分基金经理为了短期业绩排名，可以随意偏离合同约定的投资风格，追热点、换赛道，导致基民买入的与承受的不匹配。新规明确，基准一经选定不得随意变化，不得仅因基金经理变更、市场短期波动、业绩考核或排名而调整。同时，基金经理的绩效薪酬将直接与相对基准的超额收益挂钩：4月中旬，中基协发布的配套绩效考核指引已明确，主动权益类产品若连续三年跑输业绩比较基准超10个百分点且整体收益为负，对应基金经理绩效薪酬下调比例不低于30%。这意味着，基金不能再通过“改基准”来掩盖业绩落后，基金经理追逐市场热点的随意漂移空间被大幅压缩。
更值得关注的“暗线”在于基准调整的长期影响。有分析指出，未来基金评价将“从全基模糊化到定位差异化，从主题同类化到产品工具化”，基金公司需真正锚定基金经理的投资风格，回归选股本质。实际上，这一轮存量基金的基准调整只是改革第一波。可以预见，未来基金的评判体系将发生根本转变——从看重横向排名的相对收益，逐步转向强调产品契约忠诚度和长期超额收益的“纵向比基准”模式，基金评价机构的分类逻辑与评级体系也将面临同步调整。
基金公司自身也面临管理逻辑的重构。在以往的规模竞争模式下，公司可以通过在热门赛道发行产品快速“蹭流量”，与基金经理个人能力之间缺少稳固的契约约束。新规实施后，基金经理需在基准覆盖范围内挖掘优质标的，投资运作有了清晰的边界约束，基金公司也必须建立覆盖基准选取、披露、监测、纠偏和问责的全流程管控机制。未来公募行业若想在新基准坐标系下取得超额收益，必须真正回归基本面研究，这将倒逼全行业从“规模驱动”向“质量驱动”深层转型。
此外，此次基准调整对银行理财和A股市场的影响同样深远。银行理财持有公募基金规模已达1.95万亿元，存量资产中各类理财产品同样面临基准透明度提升的压力。而基准股权的权重上调与宽基指数的升级，可能进一步引导更多公募资金流向中证800等更广泛的市场标的。
首批195只基金的“换标尺”只是一个开始。这场深刻的规则重塑，正在将公募基金从“基金盲盒”推向“明码实价”的新阶段——投资者终于可以透过一把真实刻度化的标尺，看清楚每一只基金到底在做什么，以及基金经理到底是否兑现了契约承诺。公募基金的“盲盒时代”是否就此终结，答案正在被这场制度变革逐步书写。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
