美国,加利福尼亚州
时隔411天，A股再次登上了《新闻联播》，从一定程度上反映出A股市场的影响力正在显著提升，当前A股市场的表现以及市场竞争力得到了肯定。
根据6月3日的《新闻联播》报道，《新闻联播》用了1分49秒介绍了外资加速布局中国硬科技的情况。同时，多家国际金融机构纷纷发布对中国经济的积极展望，调高对中国科技企业投资比重，加快在华投资布局。
事实上，自2024年“924行情”启动以来，《新闻联播》已经有五次提及了股市。上一次A股出现在《新闻联播》的时间是2025年4月18日。换言之，时隔411天，A股再次登上《新闻联播》，近两年A股受到的关注度正在显著提升。
过去一年，是A股科技股全面崛起的重要时间点。以光模块、光通信、算力芯片、高端制造为代表的“硬科技”成为了领涨A股市场的投资品种。随着“硬科技”的赚钱效应显著提升，科技股占整个市场的成交额也在大幅增加。
根据兴证策略的分析，截至6月2日，A股科技成交占比为45%，较港股市场的44%还要高。此外，从全球成熟股票市场的成交占比分析，美股市场的科技成交占比高达57%、韩国股市的科技成交占比约为62%。由此可见，与成熟股票市场相比，A股与港股市场的科技成交占比仍然存在一定的提升空间。
不过，从权重影响与市场行业分布来看，与美股市场相比，A股前十大市值的上市公司主要集中在金融、石油、传统制造业等行业。今年以来，在科技股大幅拉升的影响下，在前十大市值的上市公司里，开始出现了科技股的身影，但整体占比依然较低。
从目前的市场数据显示，近一年时间A股市场新增了不少千亿市值的科技股，特别是1000亿元至5000亿元市值的科技股。在这个市值区间里，科技股的占比大幅提升，科技股的市场权重占比也在显著增加。
虽然当前A股市场的日均成交额保持在3万亿元以上，但大部分的流动性却流向了科技股，科技股对整个市场的资金虹吸效应相当显著。其中，千亿市值以上的科技股贡献了大部分的流动性，却引发了其他上市公司的存量资金遭到了分流的压力。
一边是“硬科技”股价与市值的大幅上涨，另一边却是一批传统白马股、蓝筹股的阴跌不止，背后反映出科技股的资金虹吸效应越来越强，市场中大部分的流动性都流向了科技股公司。很显然，这种现象并不健康，也可能缺乏持续性。
当前全球市场正处于AI红利期，全球市场正在积极炒作科技股与AI产业链股票。然而，从推动股价上涨的因素分析，短期价格走向更大程度上受到情绪面、资金面的影响，但中长期的价格走向却更大程度上受到基本面的影响。换言之，如果上市公司缺乏实实在在的业绩支撑，业绩增速赶不上估值提升的速度，那么很容易会引发估值泡沫的风险。
当前A股市场的“硬科技”公司，市场基本上按照2027年以后的远期估值进行定价。传统的市盈率（TTM）、市净率以及股息率指标已经无法准确判断出这些“硬科技”的真实价值。与之相比，PEG、远期市盈率等指标，可能更适合当下的市场环境，也为“硬科技”的炒作创造出有利的估值定价条件。
当前的市场情况是少数“硬科技”公司呈现出机构极度抱团的现象，而且存在越来越多的机构投资者开始抛弃原来坚守的价值投资阵营，转而投身于“硬科技”投资的队列之中。即使部分“硬科技”公司确实存在强劲的业绩增长支撑，但少数“硬科技”公司对市场存量资金的分流效应太明显，反而不利于整个市场的持续健康运行。
从长远的角度考虑，“硬科技”的发展潜力很大，未来有可能诞生出世界级的科技巨头公司。然而，企业的成长并非一朝一夕的事情，而是一个漫长的过程，如今市场却提前透支掉未来五年至十年的增长预期，对后期追高买入的投资者来说，不仅无法享受到企业不断成长的发展成果，而且还需要承受高位接盘的压力，承受高昂的时间成本代价。
4000点以上的A股市场，应该是一个“百花齐放”的状态。少数“硬科技”享受到牛市的成果，多数股票却承受着逆势下跌的压力，股价表现与基本面形成了持续背离的现象，多数投资者却无法享受到这一轮牛市所带来的上涨成果，牛市似乎距离散户投资者越来越远。
试想一下，1999年的“519”行情、2007年的股改牛市以及2015年的杠杆牛市，都让多数投资者赚到钱。让多数投资者赚到钱，享受到牛市的上涨成果，这才是真正意义上的牛市行情。
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