深度 | 【SST变压器】全产业链，10 大核心龙头全解

SST固态变压器（Solid-State Transformer）正成为AI算力时代的“电力心脏”。

与传统工频变压器不同，SST利用电力电子器件（SiC、IGBT等）替代“铁芯+铜线”，直接将中压交流电转换为800V直流电，系统效率从92%跃升至98.5%以上，体积缩减60%～90%，供电链路缩短，成为AI数据中心、800V快充、新能源并网的“终极供电方案”。

从产业链看，整机厂商是价值量最高、订单弹性最大的环节，受益于AI数据中心供电架构升级和英伟达2027年SST强制配套趋势；功率半导体厂商是价值量第二大的核心受益方，提供SST的“心脏”；高频变压器厂商则是SST整机降本增效的关键配套环节。

随着华为于2026年5月正式发布SST战略、英伟达将SST写入下一代芯片供电路线图，SST产业链已进入从“0到1”的产业拐点，2026年将迎来产品验证与送样高峰。

一、整机与集成龙头（产品端）

1. 四方股份

主营业务：电力系统二次设备、继电保护、电力电子及SST整机。

核心亮点：国内SST技术标准制定者，主导制定HVDC 800V行业标准。2026年4月发布数智SST 1.0量产新品，实现“10kV交流进、800V直流出”单次变换，系统效率达98.5%以上，体积较传统方案缩减60%～90%，毛利率超40%。产品已中标阿里巴巴张北数据中心、中国移动长三角枢纽、沙特NEOM新城等重大项目。

最新合作：深度绑定台达电子、维谛等全球龙头，持续推进SST商用化落地。

2. 金盘科技

主营业务：干式变压器、AIDC数据中心变压器、固态变压器（SST）及数字化工厂解决方案。

核心亮点：国内AIDC变压器出海龙头，已完成固态变压器样机设计及生产，10kV/2.4MW SST样机核心器件实现自产，北美佛罗里达、墨西哥工厂可实现合规交付。SST技术适配英伟达GB200/GB300机柜级供电方案，单机柜价值量持续提升。

最新合作：2026年Q1海外订单达22.52亿元，同比增长100%，已送样北美头部客户测试。

3. 中国西电

主营业务：输配电设备（特高压变压器、高压开关、电力电子等），控股子公司西安西电电力电子主攻SST。

核心亮点：国内输变电设备“国家队”，掌握±500kV柔性直流SST技术，实现高压场景下“远距离输电+分布式供电”融合，国产替代率100%。子公司2.4MW SST已顺利投运，是目前国内2MW级以上工程应用中率先实现规模化验证的企业之一。

最新合作：国家电网2025年规划新增SST招标300台套（同比翻倍），公司作为核心供应商有望斩获50%以上份额。

4. 伊戈尔

主营业务：高频变压器、磁性元器件、电源产品及数据中心供电解决方案。

核心亮点：已完成SST整机级产品布局，其高频变压器产品可适配800V数据中心和充电桩场景。公司同时在电力变压器和新能源汽车用高频变压器等细分市场具有较强竞争力。

最新合作：SST产品正在研发和送样检测阶段，有望切入国内头部算力中心供应链。

5. 智光电气

主营业务：电力电子设备、储能系统、SST整机产品。

核心亮点：2026年5月联合华能清洁能源研究院在南京发布SST新产品，覆盖发电侧、机房侧两大解决方案。机房侧聚焦高端算力电能质量要求，研发定制化SST方案，预计2026年底发布。

最新合作：与华能清洁能源研究院深度合作，加速SST产品商业化进程。

6. 特锐德

主营业务：充电网、智能微电网、数据中心供电解决方案及SST系统集成。

核心亮点：预计2026年完成首套面向数据中心的110kV SST整体解决方案商业化落地。

最新合作：研发团队已涵盖电力系统、电力电子、控制算法等多专业方向，并计划与国内一流高校共建校企协同研发基地，机构调研密集。

二、功率半导体与元器件龙头（供应链端）

7. 斯达半导

主营业务：IGBT模块、SiC模块等功率半导体器件。

核心亮点：国内IGBT+SiC模块龙头，已实现AI服务器电源SiC芯片向台达、四方等头部SST厂商的送样验证，其成熟的车规级技术成功平移至工业级场景，是少数具备为SST提供高可靠性SiC模块的国内厂商。

最新合作：深度绑定台达、四方股份等SST整机龙头，切入SST核心供应链，实现从车规到算力供电的第二成长曲线。

8. 天岳先进

主营业务：导电型碳化硅（SiC）衬底材料，用于功率半导体器件制造。

核心亮点：全球导电型SiC衬底龙头，全球市占率27.6%稳居第一，8英寸产品市占率高达51.3%，直接适配SST对3300V+高压场景的输入级需求。碳化硅衬底是SST核心功率器件的“基石”，公司直接受益于SST大规模商用。

最新合作：产品已广泛应用于光伏、储能及AI数据中心SST场景，受益于算力供电基础设施爆发。

三、高频变压器与磁性材料龙头

9. 可立克

主营业务：高频变压器、磁性元器件、SST配套高频变压器。

核心亮点：台达深度合作方，是SST高频变环节的核心供应商，单台价值量达0.3～0.4元/W，毛利率超50%。已完成越南、墨西哥产能布局，适配北美市场本地化交付需求。

最新合作：已成功开发出10kV电网级固态变压器配套中高频变压器产品，正加快35kV电网用固态变压器中高频变压器样机研发，2026年Q1已送样超10家客户，有望在台达供应链中率先受益。

10. 新特电气

主营业务：变频用变压器、特种变压器、干式变压器及SST配套用变压器。

核心亮点：国内变频用变压器龙头，自成立以来专注于各类变频用变压器的研发制造，多绕组干式变频变压器（移相变压器）可直接应用于数据中心场景。

最新合作：与维谛（Vertiv）达成SST隔离变环节合作，同时布局整机配套充电站场景，有望在数据中心和超充充电桩两大高景气赛道同时受益，实现业务双线增长。

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