江苏
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港股最近半年跌幅不小，前几天反弹了下，还是值得关注的。
01
开篇照例说八卦。
最近中欧关系又紧张了起来，原因我去年年底在《2026 年如何理财》视频里就提过，万亿级的外贸顺差，很难不出现贸易纠纷。
彭博报道，欧盟委员会上周召开闭门会议。认为当前中欧经贸投资关系难持续，计划出台新型限制性经贸工具。
拟以中方产业补贴、产能过剩为由，启用进口配额、加征关税、反胁迫机制等强力贸易工具，针对中国光伏、造船、钢铁、汽车、风电、半导体等优势产业。
就在中欧贸易战，即将升级的关键时间点，那个男人，又出手了：
这个强迫劳动，不仅包括中国，还涵盖了以色列、日本、欧洲、澳大利亚等等。
这么一出手，感觉中欧贸易争端又要消停阵子了。
02
今天聊下港股。
早在23年，老南就写过《港股的“恒纪元”，还有多久？》，聊过港股是“三体”的。同时受到内地、海外、香港本土，三个恒星的共同影响。不同阶段吸引力还不一样。
去年下半年以来，港股一直非常难受，老南之前也写过，主要还是几个互联网巨头，搞low low的外卖战，烧点真金白银的上千亿，业绩崩了，股价也随着下来。
同时港股的龙头还偏消费，内地这几年孱弱的消费，也拖累了业绩。虽然也有少数和AI相关，但毕竟在财报上体现不出明显的数据。
更头疼的是，今年以来AI硬件相关暴涨，韩国直接涨疯了，以至于出现了做多韩国、台湾股市，做空香港股市的交易组合。
所以这波港股真的挺艰难，以至于最近，南向出现了2023年来罕见的转负。
而历史上看，南向转负，要不出现在顶部区域，要不出现在底部区域，那这会还是要关注下的。
03
老南之前就在《ETF数据透视，看出当下市场矛盾》中提过，目前恒生科技估值很低，在全球估值爆表中，显得非常扎眼：
但低也有低的原因，毕竟业绩是硬伤，而且目前看不到任何景气度转向的迹象。
不过好在之前的几个利空，倒是在慢慢缓解。外卖价格战叫停了，我看最近的新闻甚至出现了外卖员过剩的迹象。
而且随着韩国股市大涨，海外资金基于配置比例限制，以及止盈诉求，也在快速离场：
这就导致之前的交易对冲组合在扭转。
就在我准备发这篇文章时，香港多家券商发布通告：
2026年6月12日(北京时间)起，投资账户将有如下调整：1.在中国内地交易服务：暂停股票等所有品种的买入(开仓)交易，卖出(平仓)不受影响。2.在中国内地资金划转服务：暂停资金转入服务。
具体细节我还在了解，后续会在“16号内参”分析。但这个政策，会使得不少客人在卖出时更犹豫，毕竟很可能卖出后就没法买入了。
综上，港股存在一次弱反弹的机会，但毕竟业绩受限，暂时看不到全面反转。
考虑到全球股市估值都在高区域，这次港股如出现了弱反弹，交易价值还是比较高的，毕竟万一下半年全球AI真来一波破灭叙事，港股会更难受。
去年底以来，我们一直在反复提醒，今年必然是投资难度很大的一年。
因为熊市大家都不敢进，反而是牛市下半场，尤其是结构化牛市的下半场，最容易高位杀人。
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