炸裂消息，AI暴摔

上个交易日，美股摔了个狠的，纳指一天跌了4%，费城半导体指数直接崩了10%以上。成分股一天蒸发上万亿美金，给我看呆了。

起因是美国5月非农就业数据出来了，新增17.2万人，市场预期才8万多，直接翻了个倍。还把3月4月的数据往上修了小10万。

就业这么猛说明经济没凉，通胀就压不住，通胀压不住美联储就得加息。于是市场一夜之间从"年内降息一次"直接翻脸成了"年内加息一次"，一进一出差了大几十个基点。

但我觉得吧，非农只是个由头，真正让市场慌了的不是加息这事本身。

咱们想一个事，美联储现在利率也就3.5-3.75%的位置，就算年底加一次也就回到4%出头，这个水平在历史上不算高。关键还是前面涨太多了，3月底到6月初，费城半导体45个交易日涨了接近一倍，情绪和估值都顶到极限了，这时候随便来个坏消息都能踩踏。

说白了就是涨多了需要个理由跌，非农撞枪口上了。

还有一个事我觉得比非农更值得注意。谷歌最近搞了八百多亿美元的增发，meta也在讨论"数百亿"级别的融资。这个咱们也聊过，老巴的伯克希尔也买了100亿。我查了一下，谷歌上次增发还是2005年，meta是2013年，两个十几年没伸过手的老实人突然一起要钱，市场能不多想嘛。

这两家融钱干嘛？烧AI呗。AI现在就是个吞金兽，硬件投入增速眼看着从去年的六成往三成掉。不是说AI不行了，但资本开支增速放缓对硬件股是致命的——历史上股价见顶经常不是等业绩转负，而是增速开始往下走的时候就先跌为敬了。

当然这些都是中期逻辑，短期市场交易的还是加息恐慌。按照以往经验，第一次加息一般不会直接把牛市干死，1999年6月美联储连加三次息，互联网泡沫也是到2000年3月才真正破的。但这中间的过程贼刺激，上上下下的能把人颠吐。

另外，最近黄金也跟着遭了大殃。

年初黄金最高到过5596，现在基本把今年的涨幅都吐回去了。国内金店里挂牌价也哗哗往下掉，有囤金的老板说一觉醒来资产缩水几百万。

这波黄金下跌的逻辑链挺清楚的：就业好→通胀高→加息预期→美元走强→黄金挨揍。但有意思的在后面——投机资金疯狂出逃的时候，中国央行5月又买了32万盎司黄金，连续第19个月增持，而且5月增持量创了近15个月新高。

说白了就是两拨人在这个价位上互道傻逼。一拨觉得加息周期来了赶紧跑，另一拨觉得跌下来正好加仓。

央妈肯定是后者。现在全球央行黄金占储备资产比例已经到27%了，历史上第一次超过了美债。美债眼瞅着快40万亿了，利息每涨1%就是快4000亿的额外支出，特朗普就算嘴再硬，真加息加到债务扛不住他也得怂。

我的判断是黄金长期逻辑没坏，美元信用稀释这事是不可逆的，央行增持的趋势也不会因为一两次加息就停。

话说黄金这东西适合当压舱石，不适合当冲锋舟。别拿自己输不起的钱去赌短期方向，这话我对你们说过好几遍了。

周末还有一个炸了的事——SpaceX的IPO。

马斯克这回玩了个大的，发行价135美元一股，募资750亿美元，加上超额配售能到862亿，公司估值1.77万亿美元。沙特阿美当年IPO纪录才不到300亿，这直接翻了2.5倍，人类历史上没见过这么大的IPO。

但最让国内投资者破防的，是SpaceX明确禁止中国内地和香港的投资者认购。招股书里写得明明白白，网站也对中国IP做了屏蔽，你打开就是Error 1009。承销商高盛、摩根士丹利都收到通知了，私人银行客户也不行。

理由是美国那个ITAR，武器出口管制条例。SpaceX有国防业务，给美军做星盾系统，你是受限地区的投资者，不卖给你。

哈哈，话说这事对咱们普通散户其实没啥影响，750亿美元的量级本来也跟散户没啥关系。但心理上冲击挺大的，等于公开说"不带中国人玩"，在全球资本市场这么直接划阵营还是挺罕见的。

换个角度想呢，SpaceX不让投，钱总得有个去处嘛。国内商业航天虽然离SpaceX还差着七八年身位，估值不是一个量级，至少不会把你拒之门外。这波情绪上对a股商业航天板块反而可能是个刺激，进口替代这套故事a股太熟了。

1、美股这波科技股血洗，跌最惨的除了芯片还有软件服务板块。AI发展越猛，传统的软件订阅模式就越难做。以前公司100个设计师买100套正版软件，现在AI替代了80个，买20套就够了。这个逻辑我之前聊过，正在加速兑现。

2、A股我觉得不用太慌。最近a股跟美股的映射关系在减弱，咱们有自己的节奏。真正要担心的，是那些跟着美股AI概念炒上去的票，如果美股今晚持续跌，溢价太高的一波调整估计扛不住。

3、美伊那边还是老样子。世界杯伊朗球员是拿了签证，但随行足协官员被拒了一堆，还被要求比赛当天入境当天走，不让过夜。这哪是缓和，就是借世界杯恶心你。霍尔木兹海峡的事一时半会解决不了，油价估计还得在高位晃。不过对咱们影响有限，中国石油前几大进口国是俄罗斯、沙特、马来西亚，不走霍尔木兹那侧。

4、国内有个政策挺实在的，《住房公积金条例》修订了，公积金不光能买房租房，还能用来修房装修。我觉得这方向是对的，与其让几万亿公积金在账上躺着吃灰，不如放出来花掉。话说我一直觉得公积金应该允许拿来还其他债务，有些人都失信了公积金账上还有几十万取不出来，这不合理对吧。

大致就这些吧。

最近全球市场闹挺凶，但每次这种时候我就想起那句话——熊市里算估值，牛市里看情绪。美股科技虽然挨了一闷棍，但AI故事线还远远没讲完。OpenAI和Anthropic的增速只要没失速，AI迟早还要往上拱。当然过程里的震荡不会小，心脏不好的别追涨杀跌。

黄金那边长期逻辑也没坏，美元和美债的信用问题是结构性的，不会因为加一两次息就消失。跌下来反而是考验定力的时候。

好了，别一跌就慌一涨就狂，平常心。

发射～