清华学霸朱一明，左手兆易创新右手长鑫科技，这两家公司有何玄机

九层之台，起于累土；千里之行，始于足下！

2026年6月12日晚间，证监会官网发布公告，正式批复同意长鑫科技集团股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市的注册申请。本次IPO拟募资高达295亿元，将用于DRAM晶圆制造量产线技术升级改造、DRAM技术升级及前瞻研发，是科创板史上第二大IPO，仅次于当年中芯国际。

消息一出，A股“国产存储”叙事再次被点燃——而其中最值得写的，不是长鑫科技单独的故事，而是它与兆易创新之间的那根看不见却极硬的纽带。

1、同一个名字、同一种命运：朱一明与“设计—制造”双线叙事！

很多人以为兆易创新和长鑫科技只是“产业链上下游合作关系”，但关系远比这深。

朱一明，江苏盐城人，现年54岁，清华大学毕业。早年赴美，先后在ipolicy Networks Inc.任资深工程师、在Monolithic System Technologies Inc.任项目主管，在硅谷浸淫芯片设计流程后回国。

第一次创业：2005年创立兆易创新，从NORFlash切入，步步扩到MCU、传感器、利基DRAM设计，把Fabless设计模式做到国内第一梯队，自己也通过表决权结构成为公司的灵魂实控人。

第二次使命：在兆易走上正轨后，朱一明把精力压注到更“重”的一仗——参与创建并掌舵长鑫存储，目标是把中国自己的通用DRAM干出来。

朱一明任长鑫科技董事长，兆易创新则作为第八大股东持有长鑫科技1.80%股份，并预计2026年向长鑫采购代工DRAM约57亿元——两家在法律股权上各自独立，但在战略、技术路线与供应链上，就是“一设计一制造”的共同体。

重要澄清：长鑫科技招股书明确披露公司无控股股东、无实际控制人，股权分散，清辉集电持股21.67%、长鑫集成持股11.71%、大基金二期持股8.73%等，但它的大脑与战略操盘手，仍是朱一明。

2、2025年核心财务数据对比：轻资产的“利润厚度” vs 重资产的“规模冲锋”！

兆易创新2025年年报显示，营业总收入92.03亿元，同比增长25.12%；归母净利润16.48亿元，同比增长49.47%；毛利率40.22%，其中存储芯片毛利率42.84%、MCU毛利率35.82%。

截至2026年6月12日收盘，兆易创新总市值3376亿元，市盈率117倍。盈利特征是高毛利、低折旧、强现金流，资产负债率仅10.16%，经营现金流净额21.29亿元，属于典型的Fabless设计公司，赚的是IP、架构与品牌溢价。

长鑫科技2025年审计数据显示，营业总收入约617.99亿元，同比暴增约155%，主要受益于DRAM价格回暖与产能爬坡。净利润口径方面，2025年整体已实现接近或微跨过盈亏平衡，招股书给出的归母净利润区间约为负16亿至正3.5亿元，视非经常项目口径而定。

但更关键的不是当年净利绝对值，而是毛利率从谷底大幅拉回至约35%，且2026年一季度盈利动能极强，单季净利润口径被市场预期达两百亿级，对应全年净利润预期破千亿量级。

本次IPO拟募资295亿元，发行后总股本约708.15亿股，市场普遍预计上市后总市值目标区间2万亿至3万亿元，对应理论股价约28至42元每股。盈利特征是重资产、高折旧、高资本开支，赚的是产能利用率乘以DRAM价格周期再乘以先进节点爬坡，利润弹性极大但波动也极大。

3、主营业务对比：为什么说是“互补”而不是“竞争”？

兆易创新采用的是Fabless设计模式，核心产品包括NOR Flash、MCU、利基DRAM、SLC NAND以及传感器。它把芯片卖给模组厂、终端品牌和OEM厂商，壁垒来源于电路IP、低功耗架构、车规认证和渠道生态。

长鑫科技采用的是IDM制造模式，拥有自有晶圆厂，核心产品为通用DRAM，包括DDR4、LPDDR4X、DDR5以及HBM路线，外加特种存储。它把芯片卖给云厂商、整机厂以及兆易这类设计公司做代工DRAM，壁垒来源于制程工艺、洁净室、良率以及设备与材料体系。

一句话总结：兆易负责画图纸并卖芯片品牌，长鑫负责把晶圆造出来。兆易的NOR和MCU走的是分散多品类、稳毛利、低资本开支的现金牛路线；长鑫走的是集中押注、超高门槛、资本大开的国力工程路线。

4、全球地位：中国存储的“一横一纵”！

兆易创新在NOR Flash市场的占有率长期位居全球前三、国内第一，MCU国产份额也处于第一梯队。它不是DRAM主战场玩家，但在利基存储与设计生态上，是中国Fabless存储的门面。

长鑫科技按出货量和销售额口径，已是国内第一、全球第四DRAM厂商，全球份额约7%至8%，且HBM与高阶DRAM追赶线正在铺设。它是中国唯一实现通用DRAM量产的企业，战略意义不在利润，而在“不能被断供”。

5、投资启示：为什么“朱一明体系”值得盯住看！

兆易等于已盈利、高毛利、低杠杆的价值成长股，你买的是存储超级周期加上MCU国产替代的设计端现金流。

长鑫等于史诗级重资产IPO期权，上市后若市值落在2万亿至3万亿元区间，本质上是市场在用“AI内存寡头”的叙事给它定价。但你要清楚，DRAM是周期品，2027年新产能上来后价格也可能见顶回落，所以长鑫更适合用战略仓位加分批的方式去对待，而不是无脑追高。

证监会这纸批文，不只是295亿募资的门打开了——它意味着中国国产存储从“能不能造”跨进了“能不能上市被全民定价”的阶段。而把设计之王兆易与制造之王长鑫串在一起的那个人，叫朱一明。

‍特别提示：文章内容仅为分析研究股市，非个股推荐，不构成买卖操作之依据，据此买卖风险自担！

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