上海
亚玛芬体育2026年一季度财报交出亮眼答卷，总营收19.46亿美元，同比增长32.1%，调整后净利润大涨47%至2.18亿美元；大中华区营收同比暴涨44.5%至6.45亿美元，成为集团核心增长引擎。两大高端户外品牌贡献主要增量，始祖鸟所在技术服装分部营收8.85亿美元，同比增33%，营业利润率稳定在26.4%，长期充当业绩压舱石；萨洛蒙所属户外性能板块营收7.14亿美元，同比大涨42%，增速反超始祖鸟，营业利润率达20.4%，超预期表现让亚玛芬体育明确将其打造为第二增长曲线 。
受去年西藏“烟花秀”舆情事件影响，始祖鸟在大中华区后续增长承压，亚玛芬顺势把增长重心转向萨洛蒙，复刻始祖鸟成熟路径。依托DTC直营模式加速门店扩张，紧抓国内户外越野运动普及风口，试图复刻“第二个始祖鸟”的成长神话。运营层面，亚玛芬团队熟稔专业品牌时尚化、生活化延伸打法，这套模式曾让安踏集团旗下FILA在中国市场大获成功，通过跨界联名、IP联动快速破圈，小众专业品牌迅速走入大众消费视野，短期直接拉动营收暴涨，堪称业绩增长的速效兴奋剂。
但流量红利的背面，品牌长期价值隐患同步显现。笔者认为，持续向生活方式外延扩张，虽能快速做大业绩规模，却会不断稀释萨洛蒙赖以立足的越野专业底色，削弱高端稀缺属性与品牌溢价，短期流量增长难以转化为长期品牌IP资产。对于多品牌户外运营集团亚玛芬而言，如何平衡业绩扩张节奏与品牌调性坚守，已是绕不开的战略难题。
外部竞争环境同样不再宽松。此前始祖鸟在国内高端户外市场一家独大的格局早已打破，以凯乐石为代表的本土户外品牌持续向上攻坚高端赛道，砍掉低端产品线、聚焦攀登与越野核心专业场景，持续入驻高端商圈开设旗舰门店，产品定价全面对标国际一线户外品牌；国际户外品牌火柴棍、猛犸象、攀山鼠、X-BIONIC、北面、HOKA等品牌纷纷强势入华快速发展，由此不断挤压萨洛蒙、始祖鸟的本土生存与发展空间，高端户外赛道进入激烈博弈阶段。
萨洛蒙能否复刻始祖鸟的成功模式，未来存在显著不确定性。走大众化扩张路线，规模提升的同时品牌价值必然持续递减；固守专业圈层，又难以承接集团下达的高增长目标。一边是短期业绩扩张诉求，一边是专业品牌长期护城河构筑，叠加国际品牌竞争与国货高端化冲击，亚玛芬想要依靠萨洛蒙稳稳打造第二增长曲线，仍需在DTC扩张节奏、品牌定位、产品调性、本土竞争之间找到精准平衡点。
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